核心观点

新能源汽车方面，中汽协数据显示9月国内新能源汽车产销创历史新高，我们预计随着销售旺季到来，2025年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。新技术方面，据新华社报道，我国科学家成功攻克全固态金属锂电池的“卡脖子”难关，有望加速固态电池量产，后续关注相关材料和设备企业验证进展。

光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，国家发改委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，强化“反内卷”力度，光伏产业链仍存在涨价动力。后续光伏组件价格能否顺利传导取决于终端装机需求以及终端光伏电站收益率要求，近期《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》发布，有望从经济性角度疏导光伏电站矛盾，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、BC、贱金属降本方向。

储能方面，近期《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》发布，明确提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，储能需求维持高景气度，9月储能系统招标价呈上涨趋势，建议关注大储集成厂商。核聚变方面，BEST装置首个关键部件杜瓦底座落位装配，大型项目有序推进，核聚变产业化加速，建议关注核聚变电源等环节核心供应商。

氢能方面，近期国家能源局开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节。

投资策略

建议关注三个方向：一是新能源汽车产业链，聚焦固态电池材料与设备企业验证进展，把握销量高增带动的电池和材料需求；二是光伏“反内卷”主线，关注胶膜、硅料、BC技术及贱金属降本方向，跟踪组件价格传导与电站收益率改善机遇；三是储能与氢能领域，布局大储集成厂商及氢能设备、绿色燃料运营环节，同时关注核聚变电源环节核心供应商。

参考来源：2025年10月20日 中银证券 武佳雄 李扬《电力设备与新能源行业10月第3周周报：新能源汽车产销创历史新高，固态电池获央媒关注》

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