2025 年以来，新能源电池行业进入上行周期，固态电池产业化提速，整体呈现高景气发展态势。财信证券维持行业 “领先大市” 评级，看好产业链龙头及新技术领域投资机会。

行情与业绩方面，截至 2025 年 11 月 14 日，电池指数年内上涨 69.31%，显著跑赢沪深 300 指数的 21.14%，六氟磷酸锂及电解液添加剂企业领涨板块。2025 年前三季度，板块营收同比增长 13.24%，归母净利润增速回升至 34.17%，实现触底回升；净利率回升至 8.31%，接近前期高点，资本开支同比增长 2.77%，行业有望开启新一轮扩产周期。

需求侧持续高景气，2025 年 1-10 月，我国新能源汽车产销分别同比增长 33.1% 和 32.7%，10 月渗透率达 51.6%，预计 2026 年市占率将稳步提升。储能领域表现亮眼，前三季度国内储能项目采招落地容量 340.8GWh，实际需求同比增长 178%，未来五年新型储能累计装机复合增长率超 20%，2025 年储能锂电池出货量预计达 580GWh，增速超 75%。电池产销同步增长，1-10 月产量和销量分别同比增长 51.3% 和 50.8%，2026 年有望保持中速增长。

供给侧各环节逐步复苏，正极材料中磷酸铁锂价格年内上涨 13.06%，产能利用率超 80%；负极人造石墨价格上涨 25%，产能利用率维持高位；六氟磷酸锂价格大涨 180%，电解液价格微涨，两者 2026 年产能利用率有望保持高位；隔离膜价格仍在磨底，2026 年有望企稳回升。

产业趋势上，固态电池产业化提速，其兼具高能量密度和安全性优势，硫化物固态电解质被认为是最具潜力的技术路线，2024 年全球固态电池出货量达 5.3GWh，同比增长 4.3 倍，预计 2030 年出货量将超 600GWh。锂金属负极作为负极材料终极方案，理论比容量高，应用前景广阔，预计 2030 年相关市场空间达 108.2 亿元。

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