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文 |小戎

哈喽，大家好，小戎这篇解读，主要分析曹操出行砸2.9亿并购吉利系资产，补B端短板、押注自动驾驶，破解C端亏损困局。

曹操出行上市才半年多，就急着搞大动作了——12月30号砸2.9亿现金，把吉利家的俩“亲戚”耀出行和吉利商旅给收了，这波操作说白了，就是自家兄弟间的资源腾挪，主打一个“肥水不流外人田”。

自动驾驶救得了曹操出行？

先说说这俩被收购的主儿，耀出行听着倍儿高级，奔驰和吉利联名的豪华出行品牌，车子不是E级就是S级，起步价够普通人吃几顿大餐。

但谁能想到，这哥们儿出道即巅峰，没火两年就开始裁员换CEO，2023到2024年亏了超1.15亿，奔驰爸爸直接撂挑子撤资了，典型的“华丽外壳下全是窟窿”。

另一款吉利商旅稍强点，2024年还赚了2330万，可利润同比跌了近五成，资产规模也就那样，属于“比上不足比下勉强”。

曹操出行花这笔钱，明眼人都看出来是冲着B端商旅赛道去的——毕竟C端网约车亏得底朝天，2021到2024年累计亏了80多亿，2025年上半年还亏4.95亿，再不找新路子，真要“粮草告急”了。

为了给这波并购撑场面，控股股东李书福直接把股份禁售期延长到2026年9月，19名高管也集体承诺不卖股，这波“锁仓”操作，多少有点“我带头稳军心”的意思，主打一个信心拉满。

可曹操出行的C端困局真不是靠并购就能绕开的，虽说稳居行业前三，但市场份额才5%左右，滴滴一家就占了半壁江山，属于“老三的命，扛着老大的压力”。

曹操出行放弃C端卷破局B端

更扎心的是，曹操出行的订单全靠高德、美团这些聚合平台喂饭，2025年上半年给这些平台的佣金就有73亿，占销售费用的87%，相当于“赚的钱一大半都要交房租”，议价权为零，平台说改分账规则就得认栽。

现在转头冲B端商旅，也算是“打不过就换赛道”。

毕竟商旅市场规模大、客单价高，看似是块肥肉，可赛道里早就挤满了携程、同程这些老玩家，还有滴滴企业版、钉钉费控这些跨界选手，曹操出行带着俩“问题标的”入场，能不能站稳脚跟还不好说，大概率是“从一个卷局跳进另一个卷局”。

当然，曹操出行也留了后手——押注自动驾驶，喊出“十年百城千亿”的口号，打算靠Robotaxi重构行业成本。

要知道，网约车最大的开销就是司机工资和补贴，要是能实现无人化，相当于“把最大的成本项直接删掉”。但这事儿纯属“画大饼”，目前行业里没一家能靠自动驾驶盈利，研发烧钱、技术卡脖子、监管没落地，全是坑。

结语

曹操出行这波操作，就是左手靠内部并购在B端“临时续命”，右手赌自动驾驶的远期未来。至于能不能成，只能说“前路漫漫，全靠吉利兜底”，毕竟背靠大树，才有资本一边亏一边折腾啊。