12月29日，零跑汽车发布公告，宣布与中国第一汽车集团有限公司（简称“一汽集团”）订立内资股认购协议。根据协议，一汽集团旗下投资主体以每股人民币50.03元的价格，认购零跑汽车约7483.22万股内资股，总认购金额约37.44亿元。

交易完成后，一汽集团将持有零跑汽车经扩大后总股本约14.97亿股的5.00%，同时在零跑经扩大后内资股总数约3.66亿股中占比约20.47%，成为零跑汽车重要的战略股东。

此次合作标志着两家车企资本与技术协同进入新阶段。根据公告，双方将在资本、技术、市场等多方面展开战略合作，共同推进新能源汽车产业的发展。

曲折合作路：从“赠送股份”未果到今日溢价入股

回望零跑汽车的十年发展历程，此次与一汽集团的“牵手”并非一蹴而就。

2022年9月26日，零跑汽车登陆港交所，但上市首日即遭遇破发，盘中最大跌幅达48.33%，最终以当天最低价24.8港元收盘，创下当年港股首日跌幅纪录。彼时，正值零跑汽车发展的艰难时期，融资渠道受阻，公司积极寻求各类合作机会。

早在零跑上市前后，公司就已与一汽集团接触洽谈合作。据透露，零跑曾希望与一汽-大众汽车有限公司展开深度合作，甚至提出过“赠送股份”的方案。此外，一汽奔腾也曾探讨过战略投资事宜，当时拟以10亿元换取21%的股份，但该方案未获一汽集团批准。

此后故事出现转折。2023年10月，跨国汽车集团Stellantis以15亿欧元（当时约合人民币115亿元）收购零跑汽车约21%的股份，成为其重要股东。相比之下，此次一汽集团以37.44亿元获得5%股份，显示出零跑汽车的估值在一年多时间内显著提升——与早期和一汽奔腾洽谈的10亿元换21%股份的方案相比，如今每股价值溢价接近15倍。

行业整合加速 战略协同可期

随着新能源汽车行业竞争进入下半场，车企之间的战略合作与资本整合日益频繁。零跑汽车凭借其在纯电与增程双技术路线、自主研发核心技术等方面的积累，近年来销量稳步提升，成为造车新势力中持续造血能力较强的企业之一。

分析人士指出，一汽集团此次入股，不仅为零跑带来了资金支持，更打开了双方在供应链、技术研发、生产制造及市场渠道等方面深度协同的空间。一汽集团作为国内头部汽车集团，在规模化生产、供应链管理及全国渠道布局上拥有深厚基础；零跑则在电动化、智能化领域具备快速迭代的创新能力。二者结合，有望形成优势互补。

此次交易完成后，零跑汽车的股权结构进一步多元化，既有创始人及团队的主导，又引入了Stellantis和一汽集团两大产业战略投资者，为其后续全球化发展与国内市场竞争增添了双重助力。

双方后续具体合作细节将如何落地，以及这一“国资+新势力”的组合能否在激烈的市场环境中走出一条协同创新的差异化道路。