12月26日，河南东安控股集团发布《通告》，承认因“实际经营情况困难”，即日起对旗下郑州中原保时捷、贵阳孟关保时捷实施暂停营业。

虽然企业方否认了“跑路”传闻，但这一纸停业通告，实则是保时捷中国渠道收缩大潮下的一个极端样本。

当中国市场从保时捷全球利润引擎沦为业绩拖累，德国总部启动入华以来最大规模网点精简，那些无法适应行业洗牌的经销商，正面临生死大考。

从洛阳到北京：7家门店年内完成退出，保时捷收缩提速

东安集团的停业并非偶然，它折射出保时捷中国渠道收缩的严峻一面。除了这种极端的负面案例，一场更大规模、更有计划的网点裁撤早已开始。

从财报数据来看，2025年前三季度，保时捷全球经营利润仅4000万欧元，同比骤降99%；中国市场同期销量3.22万辆，较巅峰期缩水近三分之二，同比下滑26%。利润与销量的双重断崖式下跌，倒逼德国总部启动战略收缩。

保时捷中国CEO潘励驰已明确调整目标：2026年底前，将中国市场销售网点从当前约150家精简至80家。这意味着未来两年内，近半数经销商将被淘汰。

事实上，渠道收缩早于东安集团旗下两家保时捷停摆前已启动。今年4月30日，作为豫西首家保时捷授权门店，运营10年的洛阳保时捷中心因月均销量不足10台停止运营，车主档案与售后业务移交郑州；11月30日，运营11年的珠海保时捷中心也正式闭店。

收缩潮已波及具有品牌象征意义的核心门店。2001年开业的北京长安保时捷中心，是保时捷在中国大陆的首家门店，见证了豪车入华24年历程，今年也告别长安街核心商圈，整合并入朝阳店；同城的石景山店已确认将于年底终止销售业务。

二三线城市成为收缩重点区域，义乌、唐山、鄂尔多斯的门店因区域资源重叠或市场需求萎缩，陆续完成整合或服务移交。与东安集团的资金链危机不同，这7家门店的退出均属品牌方主导的“有序收缩”。在行业下行周期中，豪华车渠道已进入残酷的存量博弈阶段，只有具备核心竞争力的经销商才能留存。

头部经销商避险之道：永达36亿减值缩表，中升押注新能源

为何东安集团在行业寒冬中陷入危机，而中升控股、永达汽车、美东汽车等同为保时捷经销商的头部企业仍能平稳运营？记者梳理港股上市财报发现，这些行业巨头通过大幅度的财务优化或业务转型，构建了抗风险壁垒。

永达汽车（03669.HK）选择主动缩表优化。2025年中期报告显示，公司录得净亏损34.85亿元，这并非经营性恶化，而是源于一次性计提36亿元资产减值损失的“财务优化”——通过提前核销亏损门店的商誉及坏账，完成资产负债表“瘦身”。支撑这一策略的核心是永达稳定的售后业务基盘。财报数据显示，上半年其售后服务收入接近48亿元，毛利率达40%，持续稳定的现金流使其在消化巨额减值后，仍具备持续经营能力。

中升控股（00881.HK）聚焦业务结构重塑。在传统燃油豪华车业务承压背景下，公司未固守保时捷等德系品牌，而是加速布局新能源赛道，在全国新增36家华为鸿蒙智行授权门店。通过代理问界M9等国产高端新能源车型，中升借助新能源市场增量有效对冲了传统豪华品牌销量下滑的业绩缺口。对于中升而言，经营核心已从依赖品牌溢价转向获取进店流量，以此维持渠道活力。

美东汽车（01268.HK）通过极致的资金周转控制风险。在行业平均库存周转天数45天的背景下，美东将这一指标压缩至约13天，意味着单台保时捷从入库到销售仅需两周左右。在资金成本高企的当下，这一效率大幅降低资金占用成本，规避了类似东安集团的流动性危机。

此外，同为河南区域的和谐汽车（03836.HK），因战略调整转型与比亚迪合作拓展海外市场，2024年已实现营收逆势增长。

财报数据清晰呈现行业分化逻辑：头部经销商或具备大额资本缓冲能力进行财务优化，或拥有完善体系支撑战略转型，或具备极致运营效率控制风险。而东安集团缺乏上述核心优势，在传统豪华车经销模式失效、转型未启动的夹缝中，最终因资金链断裂出局。

停业前72小时：全款车无法上牌，置换车被抢先过户

合规融资渠道断绝后，东安集团将资金来源转向客户端。两名车主的亲历信息，部分还原了该经销商发布停业通告前最后72小时的资产处置过程。

12月22日，即郑州中原保时捷中心闭店前一日，一名苏州车主在销售人员催促下全款购车。门店当日配合完成验车、办理临时牌照并交付一把车钥匙，销售人员承诺：“质押于银行的车辆合格证及关单原件将于12月23日解押并邮寄。”

车主相信了这套说辞，只拍下了报关单的照片便提车离场。然而，12月23日他没能等到相关手续，反而等来了门店“停业”的消息。因合格证无法赎回，这辆百万豪车的临时牌照有效期仅15天，逾期将成为无牌车辆；车辆手续不全，即便投保全险，保险公司对盗抢等情形也可拒绝理赔。

郑州一位女车主也遭遇了直接资产损失。新黄河记者获悉，该车主此前将旧车置换给中原保时捷门店，尚有17.5万元置换款未结清。12月22日事发当晚，她在门店维权至凌晨，通过“交管12123”查询确认车辆仍登记在本人名下。

12月23日早8时，该车主前往车管所试图拦截过户，却被告知“车辆已开具二手车交易票”。这意味着，在门店“人去楼空”、警方介入的情况下，东安集团或其关联方仍利用时间差，通过二手车渠道快速处置客户资产变现转移。

当门店经理试图拨打110报警维持秩序时，警方告知：银行已于当日一早先行报案。银行核查确认，享有抵押权的30余辆库存车已在店内失踪。这一情况直接印证东安集团早已严重资不抵债，除挪用客户资金外，还存在私自处置银行抵押资产的行为。

东安集团的危机，暴露了传统豪华车经销模式的脆弱性。在雪球等投资者社区，汽车经销股相关讨论并不乐观。有投资者分析认为，传统4S店重资产特征显著，数千万建店成本、大额库存资金占用、高人力成本等，在行业上行期构成竞争壁垒，下行期则成为致命负担，未来汽车销售渠道或将向商超店、直营店转型。

保时捷中国的渠道收缩尚未结束。东安集团是本轮调整中首个倒下的经销商，但并非最后一个。

在从150家网点精简至80家的残酷减法中，还有多少个经销商可能正在通过挪用定金、违规质押合格证来维持周转？这或许是每一位豪车车主现在最该警惕的风险。

（新黄河客户端记者杜林）

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