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老牌“电驴”巨头台铃，要用“全新面貌”开启资本化征程。

投资家网获悉，近日电动二轮车行业传来大消息，“中国电动车品牌长期排名第三”、靠“顶流”明星王一博代言、抖音直播带货转型的台铃已启动上市辅导计划，目标2026年港股IPO。若顺利，资本市场将集齐中国电动二轮车“三强（雅迪、爱玛、台铃）”完善产业版图。

提起台铃，电动二轮车“驴友”应该不会陌生。该品牌由来自潮汕的孙家三兄弟（孙木钳、孙木钗、孙木楚）于2003年在深圳联合创立。

三兄弟“兄弟同心”，把台铃干到了中国电动车品牌市占率第三（12.6%）的位置，仅排在雅迪（26.3%）、爱玛（20%）身后。虽然坐稳了“老三”，台铃却想“弯道超车”，“几乎每年以200万辆车的速度迅猛增长。”

在“顶流”明星的强大号召下，台铃火速“圈粉”，建起“总部号+区域号+门店号”的带货体系。2024年，台铃已累计拥有“20个千万级、30个百万级销售额直播间”，是年营收120亿元的抖音“顶流”。

据了解，此次IPO规划，遵循“流量为王”的台铃欲依托资本化反哺技术创新。核心是，“用融资加速技术研发、智能化转型和全球化布局。”以实现“5年5倍增长”的全球化野心。

小编|璞羽

隶属|我爱学习俱乐部编辑部

当前电动车进入存量博弈时代，行业内卷正在愈演愈烈。

年销售额超120亿元、连续三年稳居行业前三的“隐形冠军”，线下门店超过30000家，2003年诞生于深圳的台铃终于要迈向资本市场了！计划于2026年登陆香港资本市场。

历经20余年从区域龙头再到行业巨头，台铃此次意欲赴港上市，背后动因是什么？

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从摩托车到电单车

在20多年前的深圳，当禁摩令影响到传统制摩托行业时，三位潮汕兄弟却从中发现了商机。

早年，孙木钳、孙木钗、孙木楚三兄弟在潮汕老家以修理摩托车为生，2003年，深圳禁摩政策出台，他们敏锐捕捉到电动车替代摩托车的机遇，与合伙人姚立一起在龙岗租下厂房，利用组装摩托车的经验打造出第一台电动自行车。

此后，依靠此前在摩托车行业积累的经验，台铃在广东市场迅速崛起。据媒体报道，2003-2007年，台铃的工厂规模持续扩张，几乎每一年都得换个更大的工厂。2007年，台铃在东莞建立首个现代化生产基地。

截至目前，台铃已成为集电动自行车、电动摩托车与电动轻便摩托车、电动三轮车、智能共享电动车、智能充电桩和换电柜等从整车到配件全产业链的研发、生产、销售、运营及服务为一体的集团化公司，并在全国拥有十大研发智造基地，年产能超过1500万台，同时布局3万多家门店，产品远销全球90多个国家和地区。

另据媒体报道，台铃的年营收已达120亿元。

近几年，在电动两轮车用户年轻化以及渠道线上化的趋势下，台铃也在尝试“笼络”年轻人。2023年，台铃执行总裁的孙木楚在抖音开启直播，据媒体报道，其账号“台铃阿楚”20天涨粉21万；2025年3月，其直播间累计交易额达到2388万元。

而在新国标全面落地与技术升级窗口期的关口，台铃似乎想通过等陆资本市场寻求进一步扩张。

不过当前，台铃由孙氏三兄弟控股（合计持股75%），这种高度集中的股权结构虽利于提升公司的决策效率，但也限制了资本运作空间。

天眼查显示，截至目前，孙木楚持有台铃28%股权，其两位兄长持股比例分别为27%和25%，合伙人姚立持股20%。

行业普遍认为，通过IPO引入投资者，台铃一方面可以分散家族持股风险，降低单一股东决策失误带来的经营波动；同时借助外部资本的资源整合能力，也能加速产业链上下游并购的动作。

另一方面，登陆资本市场也能为台铃管理层股权激励预留空间，吸引职业经理人团队，推动企业从家族式管理向现代企业制度转型。

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为何赴港？

国内电动两轮车市场的竞争格局正日趋激烈。目前行业已形成雅迪、爱玛、台铃“三足鼎立”的态势，而以九号、小牛为代表的新势力凭借智能化技术不断在细分市场实现突破。

据国盛证券数据，截至2025年4月，国内电动两轮车保有量突破4.2亿辆，相当于每三人拥有一辆，市场趋于饱和。

在这样的市场情况下，传统品牌与新势力的毛利率差距愈发明显，2024年，雅迪电动两轮车业务毛利率为15.2%，而主打智能化的九号同期毛利率达21.1%。

价格层面，九号与小牛平均出厂价突破2000元/辆，传统品牌则多在1500元/辆区间徘徊。

在低端价格战难以为继的背景下，高端化成为关键突破口。台铃于2025年1月推出Tai-Link智驾系统，整合TCS牵引力控制、ESP车身稳定系统等功能，并接入华为“鸿蒙智联”生态。

然而，高端化之路并不平坦。

同行中的雅迪早在2016年就启动高端转型，不仅斥资上亿元签约李敏镐代言，还投入超1亿元升级5300余家专卖店，并推出8588元的Z3系列车型。

据艾瑞咨询《2023年中国两轮电动车行业白皮书》显示，在7000元以上价格带，雅迪市场份额仅4.1%，而九号和小牛合计占据95.5%。新势力凭借互联网基因与智能化生态，已建立起差异化壁垒。

面对国内市场的挤压，出海成为台铃的另一战略选择。根据GMIInsights的数据，2024年全球电动两轮车市场规模为749亿美元，预计在2025-2034年期间以8.7%的复合年增长率增长。

台铃自2010年以OEM模式出海，2019年起加速全球化布局，2023年底更提出“海外再造一个台铃”的目标。

然而，海外拓展需要巨额投入。

以雅迪为例，2018-2025年上半年其销售费用累计超过80亿元，海外基地建设同样耗资巨大，2019年在越南北江建立首个海外产研基地，2023年在越南TnHng工业区建设新工厂（预计2025年投产，年产能200万辆），2024年在印尼奠基智能产研基地（预计投资超1.5亿美元）。

台铃既要应对国内高端化挑战，又要布局海外市场，两者均需要充沛的资金支持。“通过港股上市可以为公司提供更多的融资渠道，也有助于公司加速扩张，收购其他企业或投资新技术和新产品，以实现其业务目标。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。

艾媒咨询CEO张毅补充道，中国香港作为全球金融中心，具有资金管理灵活、税收政策优势和国际化程度高等特点。

对于企业而言，香港市场在资金支持、品牌塑造和国际股东引入上能够实现“三力合一”，这一点对企业的全球化发展尤为关键。