汽势Auto-First丨刘天鸣

过去两年，中国乘用车市场年末翘尾效应显著，金九银十传统销售旺季后，乘用车零售销量持续上扬，而今年乘用车市场年末翘尾走势悬而未决，11月零售销量出现同比环比双降。

据乘联分会12月8日发布的乘用车市场数据显示，11月，全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%。前11个月乘用车累计零售2148.3万辆，同比增长6.1%，整体市场呈现出“前低中高后平”的走势。

年末未能出现翘尾行情，主要因为高基数和以旧换新补贴政策的调节。乘联分会指出，今年11月的小幅负增长是熨平了去年的高增长，相对2022年11月增速仍达5%。同时，随着各地补贴的大面积暂停，11月的日均补贴规模降到3万辆，增速调节效果明显。

虽然11月乘用车零售销量出现下滑，年末翘尾现象“缺席”，但细分市场不乏亮点，乘用车生产与批发创当月历史新高，出口量刷新历年各月的历史新高。

中国品牌集中度提升

11月，中国品牌乘用车零售销量为149万辆，同比下降4%，环比下降3.5%，国内零售份额为67%，同比增长3个百分点，环比下滑1.7个百分点。

值得注意的是，中国品牌乘用车销量集中度有所提升，东风、上汽、一汽、北汽、奇瑞、长安等六大国有大集团的自主品牌11月同比合计增长3%。同时，吉利汽车、长城汽车等传统车企品牌份额提升明显。

主流合资品牌乘用车则出现大幅下滑，11月零售销量为49万辆，同比下降19%，环比下降6%。德系品牌、日系品牌、美系品牌市场份额均呈现出不同程度下滑，韩系品牌与法系品牌零售同比增长13%和6%，市场份额有所提升。

新能源零售增幅放缓

虽然新能源乘用车零售销量增速放缓，但相较于整体乘用车市场依旧表现出强大活力。数据显示，11月新能源乘用车生产、批发销量与零售销量分别为175.7万辆、170.6万辆、132.1万辆，同比分别增长18.3%、18.7%、4.2%，环比增长6.3%、5.8%和3%。

11月，新能源乘用车国内零售渗透率达到59.3%，较去年同期提升7个百分点。其中，中国品牌渗透率达到79.6%，豪华车的新能源车渗透率38.8%，主流合资品牌新能源车渗透率仅有8%。

随着新能源乘用车市场竞争加剧，格局正悄然发生变化，新势力品牌吃掉中国品牌份额，特斯拉与主流合资品牌份额平稳。数据显示，11月中国品牌新能源车零售份额为67.5%，同比下滑5.9个百分点，小鹏汽车、零跑汽车、小米汽车等品牌拉动下，新势力份额同比增长5.9个百分点至22.1%，特斯拉与主流合资品牌份额分别为5.5%和3.2%。

不止于市场格局发生变化，纯电动产品格局也在发生变化。A级电动车批发销量为27.2万，占纯电动份额26%，同比增长5.4个百分点，B级电动车与A00级电动车市场份额呈现下滑态势。乘联分会表示，经济型电动车增长是可持续的，只有经济型电动车普及才能真正拉动车市增量。

经销商库存增长

由于年末翘尾现象的“缺席”，经销商库存处于承压态势。11月，乘用车批发销量低于生产10.8万辆，国内批发高于零售17.2万辆，总体库存增长6万辆，由去年同期的去库存转变为被动加库存。

受到金九银十消费透支与补贴政策收紧的影响，汽车需求有所收缩，加剧经销商库存深度。中国流通协会发布的中国汽车经销商库存预警指数调查显示，库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点，高达80%的经销商对11月市场持悲观态度，认为整体表现未达预期。

乘用车出口再创新高

11月，乘用车以60.1万辆的出口量（含整车与CKD），再次刷新历史新高，较去年同期增长52.4%。1-11月乘用车厂商出口515.1万辆，同比增长17.2%。

随着新能源乘用车出口量快速提升，乘用车出口呈现出二分天下局面。数据显示，11月新能源乘用车厂商出口28.4万辆，同比增长243.3%，环比增长19.3%，常规燃油乘用车出口32万辆，同比增长2%，环比增长1%。

在新能源乘用车出口中，纯电动车型占比从去年同期的74%下降至57%，插混占新能源出口量占比从去年同期的26%提升至42%，中国品牌插混车型在发展中国家增长迅猛。

中国品牌出口正从产品出海走向体系出海、生态出海，通过海外本地化生产体系建设，积极响应本土化需求，融入当地市场之中。乘联分会指出，部分中国品牌的CKD出口占比较高，长城汽车CKD出口占比54.1%，上汽乘用车CKD出口占比7.9%，长城与上汽乘用车海外本土化生产体系建设表现很优秀。

四季度V曲线

对于12月中国汽车市场走势，乘联分会指出，12月生产销售时间相对充裕，新能源汽车在新能源车车购税政策影响下，将推动车市消费热度持续上升，零售销量表现强劲。同时，中国品牌新能源产品的海外市场认可度不断提升，出口量也将呈现出增长态势。

基于乘联分会的预期，第四季度中国乘用车市场将画出一条V形曲线，金九银十销售旺季驱动销量上扬，11月销量回落后12月销量再度上扬。

但值得注意的是，12月车市同样面临高基数因素影响，实现环比同比双增长的压力较大。数据显示，2024年12月，乘用车生产刷新历史同期纪录，批发销量则创历年各月新高。

2026年新能源车车购税政策将对销量产生影响。乘联分会强调，2026年车市增长面临巨大压力，但考虑到“十五五”良好开局的愿望，2025年末预计要稳一些，不必过度透支明年增长潜力。

同时，乘联分会建议，由于消费群体的政策敏感度极高，需求波动较大，拉动首购需求更为迫切，而且拉动首购需求就有了长期换购的消费增量，拉动首购需求从消费可持续性和转移支付的公平性都是更好的。鼓励无车群体购车，期待车购税减免政策惠及首购群体和小微型电动车。