特斯拉在美股周三盘后公布的2025年第三季度财报表现好坏参半。

好的一面是，受汽车、储能和服务业务收入同步增长拉动，特斯拉三季度营收同比增长12%至280.95亿美元，结束连续两个季度同比下滑的同时还创季度历史新高，并且超出市场预期的262.3亿美元。

报告期内，汽车业务收入同比增长6%至212.05亿美元，占公司总营收的75.5%；储能和服务两大业务分别贡献34.15亿美元、34.75亿美元，同比分别增长44%、25%。

受益于汽车交付量达到创新高的497099辆，特斯拉来自汽车销售的收入同比增长8.1%至203.59亿美元，时隔六个季度再超200亿美元。上一次还是2023年第四季度，当时汽车销售收入贡献206.3亿美元。

马斯克在财报电话会上将特斯拉定位为“人工智能领域的领导者”。但至少在业绩层面看，卖车仍是公司的重要营收来源和支柱业务。

作为特斯拉财报核心指标之一，扣除碳积分收入后的汽车毛利率不及市场预期并出现同比下滑。三季度，扣除碳积分收入后的汽车毛利率为15.4%，略低于高盛预估的15.7%，也不及市场共识的16.3%。

今年第一、第二季度和去年同期，扣除碳积分收入后的汽车毛利率分别为12.5%、15.0%和17.1%。

在净利润层面，受营收成本和研发等运营费用居高不下拖累，公司仍未能扭转净利润同比下滑的颓势。特斯拉则在财报中表示，碳积分收入下滑也对公司的盈利能力造成压力。

三季度，特斯拉归属于普通股股东的净利润同比下滑37%至13.73亿美元，不仅低于市场预期的14.3亿美元，还连续四个季度出现同比下滑。每股收益（EPS）亦同比下滑37%，至0.39美元；经调整每股收益为0.50美元，低于市场预期的0.54美元。

报告期内，公司营收成本同比增长14%至230.41亿美元，环比增长24%；运营费用同比增长50%至34.3亿美元，环比增长16%，其中研发费用同比增长57%至16.3亿美元。

在长达一个多小时的三季度财报电话会上，马斯克和特斯拉管理层并未过多提及汽车销售和利润情况，反而大部分时间里都在谈论Robotaxi服务、无人驾驶出租车Cybercab和机器人。

马斯克透露，到今年底公司在得州奥斯汀市推出的Robotaxi服务将不再需要安全监督员。同时，该服务将拓展至8～10个大都会区（metro areas）。

特斯拉的无人驾驶出租车Cybercab仍计划于明年第二季度开始量产。第一代人形机器人Optimus的生产线则正在安装中，但特斯拉并未透露何时量产等具体细节。

对于第四季度，受美国电动汽车税收补贴政策结束影响，特斯拉总体交付量和公司营收出现环比下滑将是大概率事件。马斯克7月下旬在二季度财报电话会上曾警告称，特斯拉将在税收补贴到期后面临“几个艰难的季度”。

据雅虎财经汇总的27家分析师预估的营收数据平均值，特斯拉第四季度营收将同比下滑0.96%至254.6亿美元，环比则下滑9%。对于2025年全年，46家分析师预估的营收数据平均值为941.5亿美元，同比下滑3.62%。