近日，关于“神秘金主出手，威马汽车复活”的消息成为热搜。不过，从此前我们收集到的各种信息来看，这个故事并没有那么完美。

9月6日，威马汽车公众号发出一份《致供应商白皮书》，宣布威马汽车将于9月恢复工厂生产，并公布具体规划——2025年确保年产销1万台、争取2万台；2029年-2030年挑战100万台产能，营收目标1200亿元。

早已破产重组、4年未发新车，负债超200亿的昨日明星——威马汽车，这次是真的能复活吗？

“宝能系”的神秘股东

据《每日经济新闻》9月13日报道，原威马汽车位于上海青平公路旁的威马汽车设计・采购中心园区内，已在6月悄然复工。

6月，记者就在第三方招聘平台看到，翔飞新能源汽车集团的公司正在招聘汽车行业人员，招聘地址主要为威马汽车设计·采购中心和威马汽车制造温州有限公司，招聘的岗位覆盖了流程管理、产品企划总监、整车基地负责人、项目采购经理等。

《致供应商白皮书》也显示，威马汽车重整投资人和新股东深圳翔飞目前已组建143人专业团队，包括78名翔飞员工和55名前威马员工，其目标是建立400人的核心团队。

威马汽车的新股东深圳翔飞，看起来似乎是一家汽车销售公司，实际与宝能有着千丝万缕的关系。

2025年4月，上海市第三中级人民法院批准了威马汽车的重整计划，并裁定终止重整程序。威马重整计划（草案）文件显示，威马计划 2025 年完成复工复产，同步进行品牌焕新与营销网络构建。当时报名成功的投资人仅剩深圳翔飞汽车销售有限公司有投资意愿，最终威马汽车与深圳翔飞签订《重整投资协议》。

《致供应商白皮书》显示，翔飞已全面接管威马汽车四家核心公司。经调查发现，深圳翔飞法人不仅是宝能汽车子公司实控人，其关联方还持有宝能系企业股权。天眼查信息显示，深圳翔飞的主要股东为深圳卓凯企业管理有限公司和深圳凤宇企业管理有限公司。深圳卓凯的法定代表人和实控人为黄晶，而在黄晶的关联企业中，则出现了昆山宝能汽车有限公司等企业身影。

曾经的新势力头部

2015前吉利控股集团副总裁沈晖在上海创立了威马汽车，这支由传统车企精英与科技公司骨干组成的团队，迅速确立了“自建工厂+全产业链整合”的重资产发展模式，与彼时的蔚来、小鹏等新势力的代工模式对比鲜明。

2018年，威马温州生产基地建成投产，年产能达20万辆，成为少数拥有自主生产资质的新势力企业。同年上市的首款量产车EX5交付1.69万辆，位列新势力销量第二。2019 年，威马销量突破2.25万辆，与蔚来、小鹏、理想共同被业界称为“新势力四小龙”行列，EX5更是当年新势力单车销量冠军。

漂亮的成绩也就有着资本的青睐，2019至2021年间，威马累计融资超350亿元，投资方包括百度、腾讯、红杉中国等巨头，其中2020年100亿元的D轮融资创下当时新势力单笔融资纪录。

由于威马汽车未能及时跟上行业迭代速度，产品竞争力持续下降。2023年跌至1.02 万辆，同比暴跌 65.6%，市场份额被大幅挤压。压力更大的是财务危机，2019至2021年，威马累计亏损达174亿元，2021年底净资产为-205亿元，已处于资不抵债状态。

终于到了2023年10月，威马正式申请破产重整，法院裁定其负债203.67亿元，而资产仅39.88亿元，核心工厂全面停工，员工从3000人锐减至不足200人。

“复活”之路困难重重

虽然本次威马“复活赛”的主力执行人是深圳翔飞，但从股权穿透信息来看，是宝能系在参与威马复活。可是，当前的宝能同样面临巨大压力。

截至2025年6月，中国执行信息公开网数据显示，深圳市宝能投资集团有限公司被执行总金额超过500亿元，宝能汽车集团有限公司被执行金额逾120亿元。

缺钱恰好也是威马面临的最大难题，根据2024年威马汽车重整案提及的审计报告显示，其经审计后账面资产总额为39.88亿元，负债高达203.67亿元。

除了缺钱，威马复活还有众多挑战，前文白皮书提及，威马汽车目前仅有143人，其规划的招聘后核心团队也仅为400人，还没有一些稍大的汽车经销商集团人多，要完成一个车企的各个流程显然是人手不足。

产品方面，威马与宝能都远离汽车主流市场数年，已经没有符合当前市场的优秀产品来攻城略地。销售渠道同样如此，威马汽车曾经的销售渠道已经基本“报废”，重建如何招商如何管理，经销商投资人信任度如何建立，全都是困难极大的挑战。

多重因素叠加的情况下，“神秘金主”真要复活威马汽车，并不是一件容易的事。

潇湘晨报记者胡雄