瑞财经 严明会 近日，据港交所官网，宁波均胜电子有限公司（以下简称“均胜电子”）在港交所递交IPO申请，联席保荐人为中金公司、瑞银集团。

据悉，均胜电子曾于1月16日向港交所递表，后因招股书满6个月，于7月16日失效。

均胜电子于2011年借壳辽源得亨在A股上市，股票代码600699.SH。截至8月8日收市，均胜电子总市值约260.43亿元。

招股书显示，均胜电子是智能汽车科技解决方案提供商，提供汽车零部件行业关键领域（主要为汽车电子和汽车安全）的先进产品和解决方案。

公司业务专注于汽车零部件的研发、制造和销售，于2024年全球汽车零部件行业中排名第四十一，根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供货商。

据招股书和公开资料粗略统计，上市以来均胜电子累计发起了11起并购，总金额超300亿元，平均投资回报周期约7-9年。

连续收购让均胜电子的总资产从2012年的51.66亿元，上涨至2024年末的641.66亿元，同样水涨船高的还有均胜电子的商誉。2022年-2024年均胜电子的商誉分别为54.21亿元、55.47亿元、72.16万元，截至2025年4月30日，均胜电子商誉约73.02亿元，占同期非流动资产的20.37%，累计减值损失22.81亿元。

均胜电子表示，2024年商誉走高主要是当年12月18日并表香山股份所致。控股香山股份之后，2025年1月均胜电子首次叩响港交所大门，但因未在6个月内完成上市流程，招股书于2025年7月16日失效。三周之后，均胜电子二次递表，表现出对资本的渴望。

“并购-融资-再并购”的模式让均胜电子迅速壮大，但也给均胜电子带来了一定的债务影响。2022年-2024年，均胜电子总负债分别为364.1亿元、377.6亿元、443.2亿元，资产负债率分别为67.3%、66.4%、69.1%。

对于负债的变化，均胜电子归因于贷款及借款增加，公司利用低利率负债增强流动资金及支持公司的业务需求，包括增持香山股份、股份回购、再融资、生产扩张及海外业务。截至2025年4月底，均胜电子总负债攀升至468.02亿元，资产负债率达69.8%。

高额的负债伴随着高额的利息支出，2022年-2024年，均胜电子利息支出分别为9.32亿元，11.21亿元，11.30亿元；而同期公司的归母净利润分别为3.94亿元，10.83亿元、9.60亿元，这意味着利息支出甚至超过了归母净利润，直接侵蚀公司利润和现金流。

截至2025年4月30日，均胜电子短期借款规模合计107.46亿元，另有长期借款148.15亿元，有息负债合计255.61亿元，约总负债的55%。同期，手握现金及现金等价物53.47亿元，其他金融资产10.41亿元，短期借款都无法覆盖。

此外，均胜电子还有贸易及其他应付款项158.79亿元；同期，贸易及其他应收款项117.43亿元。