营收利好，为何突然撤回上市申请？出品 | 张通社

图源 | 毅合捷官方

3月11日，张通社团队获悉，深交所发布了关于终止对江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（简称：毅合捷）在创业板IPO审核的决定，宣告了毅合捷上市的失败。无锡又多了一家上市失败的公司，也是2025年以来，无锡第一家失败上市的公司。

据了解，毅合捷成立于2013年6月，位于无锡市惠山经济开发区，这是一家C3670汽车零部件及配件制造公司。

来源于招股书

公司主要产品为涡轮增压器及机芯，主要面向境外汽车后市场。报告期内（2021年至2024年6月）主营业务未发生重大变化。受益于过去10年全球汽车保有量的不断增长、涡轮增压器装配率的快速提高以及车龄增加使涡轮增压器的替换率大幅提升，公司营业收入呈快速增长趋势。

同时，毅合捷一直致力于增压技术的研发及应用，积极拓展增压技术在新能源汽车和氢能领域的创新应用。其一，由于混合动力是新能源汽车重要技术路线，公司研发了应用于新能源 PHEV 混动汽车（包括增程式混合动力）的专用涡轮增压器，与国内新能源 PHEV 自主品牌整车制造商进行积极合作，并取得了部分项目定点；其二，鉴于氢能被定位于国家战略地位而带来的成长潜力，公司加大增压技术在氢能领域的投入，开发了不同功率的燃料电池空压机平台，适配于氢燃料电池商用车、乘用车以及非道路车辆等应用场景。

招股书显示，报告期内，公司营业收入分别为5亿元 、5.4亿元、6.3亿元和 3.5亿元，最近三年复合增长率为12.42%，归属于母公司所有者的净利润分别为6,961.31万元、8,088.31万元、11,085.81万元和6,373.19万元。

来源于招股书

受益于汽车保有量持续增长带来的汽车涡轮增压器售后市场的扩大、公司与 ODM 客户长期稳定的合作关系，经销商渠道的持续拓展及公司产品线的不断完善，公司营业收入、营业利润、利润总额、净利润、归属于母公司所有者的净利润持续稳定增长，公司具备较强的盈利能力。

来源于招股书

招股书显示，毅合捷主营业务占营业收入的比例均超过99%，主营业务突出，收入来源稳定；公司其他业务收入主要为厂房租赁收入，其他业务收入占营业收入比例均较低，对公司业绩影响较小。

毅合捷的主营业务收入增长较快，主要是因为：

一、涡轮增压器后市场行业的快速发展。2013 年以来涡轮增压器前装市场快速增长的影响，涡轮增压器后，市场迎来加速发展阶段。

二、OBM 业务覆盖全球的营销网络及品牌认可度的提升。经过多年的建设与培育，毅合捷自主品牌“JRONE”在欧美市场具有较高的接受度，报告期内，自主品牌收入占总营收的63%。同时，毅合捷与超过 40 家经销商、超过 200 家涡轮增压器专业修理厂和汽配连锁店等直销客户建立了合作关系。

三、ODM 业务的持续拓展。报告期内受益于与存量客户合作的持续深入，产品品类的不断丰富及区域市场的持续覆盖等因素，毅合捷实现了汽车后市场 ODM 收入的快速增长，收入分别为 1.7亿元、1.9亿元、2.3亿元和 1.5亿元，2021 年度至 2023 年度收入复合增长率达到 18.38%。

经过多年的发展，毅合捷2024年的员工数量也达到了454人。

原本毅合捷此次公开发行股票不超过2,593.44万股，计划募资7.12亿元，资金扣除发行费用后拟全部用于以下项目：

来源于招股书

不论是从业绩，还是毅合捷的产品表现来看，目前来看都还是不错的，那么为何会在这个时候突然终止，主要是和这个因素有关。

2021-2023年毅合捷的产能利用率并未饱和且逐年下降，募资扩产可能会出现产能过剩、资源浪费等问题。虽然2024年上半年产品销量快速增长，公司的整机产能利用率增至108.12%，机芯产能利用率增至117.86%，暂时解释了这一顾虑。

来源于招股书

但仅仅提升产能规模，很容易卷入低价战，拉低整体效益。因此，毅合捷要想减弱新能源汽车市场的影响，再战IPO，势必要在技术迭代和产品升级上下苦功。

本文所涉及内容仅为信息分享和事件讨论，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。