46.06%的发动机热效率、2.9升的百公里亏电油耗、2100公里的综合续航能力、百公里加速7.5秒，敢相信这样的车最低只卖9.98万？

是的！5月28日晚，比亚迪举办了发布会，正式官宣两款车型秦L DM-i、海豹06 DM-i上市，搭载第五代DM-i技术（即Dual Mode，双模插电式混合动力技术）。两款车型各推出五个版本，售价9.98-13.98万元。

发布会后的第二天（5月29日），比亚迪A股、港股股价双双齐涨，A股当日涨8.35%，港股涨5.32%，港股更是领涨当日恒生指数权重股。

图：比亚迪A股股价日K线；来源：东方财富

图：比亚迪港股股价日K线；来源：东方财富

摩根士丹利发表报告表示，比亚迪推出第五代DM混动技术，显示公司今年提升合资汽车市场份额的野心，相关产品推出应可增加批发量，将监测此会否引发新一轮的价格竞争，接下来的几个月大众帕萨特、丰田凯美瑞、本田雅阁将如何应对值得关注。摩根士丹利认为，预期新车型的推出预示着公司销量将表现良好，该行予比亚迪“与大市同步”评级及目标价225港元。

不仅比亚迪的技术发布炸裂，其出海数据同样惊人。据该公司财报显示，2023年的海外市场表现强劲，新能源乘用车已经进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等50多个国家和地区，并在多个国家获得新能源汽车销量冠军。

比亚迪在2024年的展望中，海外市场加速和智能化厚积薄发，规模效应下成本优势明显。公司在出口及智能化研发方面需要持续投入，预计费用将继续增长，但随着销量的增长，费用率将下降，单车净利有望回归至正常水平。

在新品发布+技术突破+出海业绩优异的三重逻辑下，不仅对比亚迪自身来说是利好，对亚迪的A股供应商来说，在规模效应下与比亚迪共成长。文末附上比亚迪A股供应商名单！

炸裂的第五代DM-i技术，卷翻日系车！

比亚迪第五代DM-i技术在架构设计、成本控制、智能化以及热效率等方面展现出不同于日系混动的优势，更加注重电力驱动的效率。

工作原理方面，比亚迪DM-i采用双电机串并联架构，侧重于电力驱动。两个电机一个负责驱动，一个负责发电和启动发动机，且电机与发动机布局相对独立。这种设计使得在多数工况下，车辆能更多依赖于电动驱动，从而提高效率和降低油耗。DM-i技术强调大容量电池和高效率电机，提供较长的纯电续航能力。

图：比亚迪发布会；来源：比亚迪官网

日系混动的丰田THS和本田i-MMD技术路线不同，丰田THS采用行星齿轮机构巧妙地平衡发动机和电机的输出，实现动力的高效分配。

本田i-MMD也采用双电机系统，但在结构上更紧凑，通过离合器来切换纯电、混合驱动或发动机直驱模式。虽然工作逻辑相似，但在集成度和电机尺寸定制上有自己的特点。

本次第五代DM-i技术最受关注的还是成本和效率。比亚迪在发布会上声称，第五代DM-i技术拥有更低的成本、更快的模式切换速度以及更高的燃油经济性。

在热效率与发动机技术方面，第五代DM-i技术实现了插混专用高效发动机46.06%的热效率，EHS电混系统通过极致的结构设计，功率密度提升70.28%，并大幅减少能量流动路径的损耗，综合工况效率达92%。

达到这样的水平这或许是得益于比亚迪在电池、电机和电控系统的垂直整合能力，能够有效降低成本并提升性能。通过智电融合电子电气架构，集成插混动力域控七合一，实现了功能复用，功率密度提升18.3%。

图：比亚迪发布会；来源：比亚迪官网

整体来看，据比亚迪发布会数据，第5代DM-i技术可实现百公里亏电油耗最低2.9L、CLTC电耗最低10.7kWh/100km、综合续航最长2100km，发动机热效率46.06%，EHS电混系统综合工况效率达92%，刀片电池能量密度提升至115wh/kg。

对于比亚迪新技术的发布，中金公司认为，本次发布的秦L、海豹06 DM-i车型定价及综合素质较同级别燃油车具备竞争力，有望带动公司月销环比继续提升。伴随新车销量占比提升，中金公司预计季度单车收入及毛利率有望呈现环比提升态势。

摩根士丹利则发表报告表示，比亚迪推出新混动技术且两款新车型将率先搭载该混动技术，每部车均价售价低于10万人民币，显示公司今年提升合资汽车市场份额的野心，相关产品推出应可增加批发量，将关注此会否引发新一轮的价格竞争。

财报数据亮眼，出海增长惊人！

海外市场的扩张和在新能源汽车技术领域的优势是比亚迪业绩增长的重要因素。据该公司财报，比亚迪在2023年海外营收为1602.22亿元，同比增长75.2%。

图：比亚迪营收构成；来源：比亚迪2023年年度报告

国金证券指出，公司在海外布局和自主研发层面加大了投入，导致了销售、管理、研发费用的增加。尽管如此，公司的成本控制依然强势，单车成本大幅下降，这有助于弥补降价带来的影响，并带动毛利超预期。

浙商证券发布研究报告认为，比亚迪在2023年的海外市场表现强劲，新能源乘用车已经进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等50多个国家和地区，并在多个国家获得新能源汽车销量冠军。公司在海外市场的布局逐渐完善，车型和生产同步出海。

例如，2023年3月在墨西哥推出三款纯电动车型，9月宣布海豹正式在欧洲上市。此外，公司还在泰国、巴西和匈牙利等地积极开拓产能布局。

可以看出，比亚迪的境外业务正在快速扩张，并且公司在技术研发和市场扩张方面的投入正在带来积极的回报。

A股供应商曝光！两只个股日内封板！

受比亚迪发布会消息影响，发布会后的第二天（5月29日），比亚迪A股、港股股价双双齐升，A股当日涨8.35%，港股涨5.32%，港股领涨当日恒生指数权重股，带动部分比亚迪供应商A股价上扬。

欣锐科技当日涨幅达19.99%。据投资者关系活动记录表，公司是比亚迪的外部唯一供应商，和弗迪动力（比亚迪全资子公司）一同配套服务DM-i的车型。

图：欣锐科技股价日K线；来源：东方财富

湘油泵当日涨幅达10.01%。湘油泵曾发布公告称，公司收到弗迪动力有限公司的新产品定点通知，公司将作为弗迪动力的零部件供应商，为比亚迪纯电动车配套电子油泵产品。

图：湘油泵股价日K线；来源：东方财富

公开资料显示，湘油泵的主营业务发动机（或内燃机）系统的关键及重要零部件-泵类产品的研发、制造和销售。

以下是笔者根据Choice数据整理的比亚迪A股供应商名单。

数据说明：本文所涉及的内容不保证数据完整性与准确性，分析结论仅供参考，所涉及品种均不构成实际投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。

风险揭示：本文所涉的文章观点，仅代表笔者个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为私募排排网，同时载明内容域名出处。