雷递网 雷建平 8月20日

禾赛科技（NASDAQ:HSAI；HKEX:2525）日前公布财报，财报显示，禾赛2026年上半年营收15.41亿，较上年同期的12.32亿元增长25%，净利为8887万元。

禾赛已将2026年全年禾赛战略增长业务（即Strategic Growth Initiatives,SGI业务）营收指引上调至2-3亿元；预计2027年SGI营收约7亿元，并实现盈亏平衡。

禾赛CFO樊鹏接受雷递网专访时表示，禾赛SGI业务单个季度已实现4500万元的收入，主要来自动力模组业务。公司预计2026年SGI营收2亿到3亿，主要是基于禾赛在手的订单。

据樊鹏介绍，禾赛自主研发的机器人动力模组为机器人打造“关节与肌肉”，一只机械手就价值5万美元，在市场上还供不应求。

资料显示，禾赛为机器人打造“关节与肌肉”，产品覆盖具身智能所需全身关节，深耕芯片、材料与精密制造等电驱底层技术，产品在精准控制、紧凑尺寸、强劲动力输出与反驱能力之间实现全面兼顾：相较市场领先产品体积缩小约37%，扭矩密度与功率密度均提升至3倍。

禾赛已为专注于灵巧操作的AI机器人企业Sharpa提供动力模组，截至第二季度末累计交付超过1万套。产品范围正由灵巧手模组向全身关节模组拓展，预计2027年动力模组出货量将增长至六位数水平。

禾赛不只是一家激光雷达公司

樊鹏说，预计2027年SGI营收约7亿元，原因在于，新业务在发展的前几个季度，都是较上一季度翻倍的增长。

SGI业务明年会实现盈亏平衡，在于SGI业务单个季度的费用是5000万元，全年大概是2亿的成本，而禾赛的激光雷达业务平均毛利率约为40%，SGI新产品的毛利率也不会低于40%，以7亿元的收入推算毛利会在2.8亿元，可以覆盖费用，这样就可以实现不再亏损。

“外界对禾赛有一种误解，总以为禾赛只是一家激光雷达公司公司，实际上，禾赛年初战略已进行升维——从‘汽车核心感知’到‘物理AI基础设施’”。

樊鹏指出，禾赛是以打造自己的核心基础能力作为研发主要投入方向的一家公司，禾赛希望依托自身现有的能力，为整个科技赛道提供所需的技术产品，激光雷达只是禾赛过去10多年发展过程中长出的果实中最最壮硕的一个，但不会是唯一的一个。

“过去几年中，激光雷达只是阶段性地应用于乘用车，让大家产生误会，以为禾赛是一家以乘用车为主要服务对象的公司，实际上车载激光雷达只是我们产品的一个应用场景。外界和禾赛交流得越多，越能体会到禾赛身上的这种特质。”

以下是专访禾赛CFO樊鹏实录（雷递网部分摘取）：

雷建平：禾赛2026年上半年营收15.41亿，较上年同期增长25%；同期，激光雷达总出货量为1,099,998台，较上年同期的547,913台增加100.8%。为何激光雷达增长这么多，营收却没有相应增长？

樊鹏：我认为，并不能简单粗暴的就认为禾赛的激光雷达单价出现下滑。

今年我们持续推出了新产品，包括机器人使用的激光雷达和乘用车上使用的补盲雷达。这些产品与原来的激光雷达相比，是明显单价较低的新产品，并不能理解为是同一款产品降价。

目前，禾赛的低单价产品正在出货，成熟产品的单价相较于上年同期有所下滑，这在汽车供应链行业是无法隐藏的事实——老产品每年都需持续降价。虽然老产品降价本身并非绝对坏事，但禾赛的毛利润率并未下降。

雷建平：虽然营收一直增长，但禾赛2026年在资本市场股价一直承压，您是否认为禾赛股价被低估，是什么原因造成了低估？

樊鹏：股价上涨和下跌都是出乎意料的事情。我们作为企业经营者只能做好企业，而无法决定股价。我认为，股价短期内或许不能反映我们的真实价值，长期来看一定能够回归到理性水平。

雷建平：宇树科技作为禾赛的合作伙伴，近期在科创板上市，上市首日市值就超过3000亿，作为合作伙伴，禾赛怎么看宇树科技的上市？

樊鹏：我们为宇树科技的上市感到高兴，这个行业的科技公司表现良好，投资者对科技公司的认可直接传导到我们身上。我认为以宇树科技为代表的企业，能够将具身机器人的商业化应用和技术成熟度向前迈进一步，扩大整个市场的规模，对所有行业的从业者都有利。

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