国产GPU四小龙最后一块拼图归位，燧原科技IPO获批！

从2025年12月到2026年6月，短短半年时间，至少6家AI芯片企业登陆或即将登陆资本市场。国产GPU军团的总市值正在逼近2万亿元。这一轮国产算力资本化的浪潮，比所有人预想的都要快。

燧原科技成立于2018年3月，两位创始人赵立东和张亚林都曾深度参与AMD在中国的研发和本土化落地。这是一支懂GPU、也懂中国市场的创业团队。

这家公司8年来干了什么？自研迭代了四代架构、五款云端AI芯片，搭建起覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统集群、AI计算编程软件平台的完整产品体系。

2023年至2025年，燧原科技累计研发投入达36.76亿元，截至2025年末研发人员占比高达76.73%。持续的研发投入虽然影响了短期盈利，却为公司积累了技术护城河。

此次IPO拟募资60亿元，投向第五代、第六代AI芯片系列产品的研发及产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。

8年、四代架构、五款芯片、60亿募资！这是燧原交出的答卷。

燧原科技没有选择复刻英伟达、AMD所代表的GPGPU路线。它押注的是面向AI计算场景优化的DSA架构，试图绕开CUDA生态最坚硬的壁垒。

GPGPU和DSA的区别在哪？ GPGPU是通用GPU——一块卡什么都能算，游戏能跑、AI能跑、科学计算也能跑。DSA是领域专用架构——专为AI设计，做AI的事特别快，做别的事可能不行。

英伟达走的是GPGPU，燧原走的是DSA。

DSA的好处是什么？在芯片设计阶段就对AI领域的核心算法、模型和应用场景做加速优化。相当于为AI量身定制，而不是让AI去适应一块通用芯片。

在软件层面，燧原独立开发了“驭算TopsRider”全栈AI计算及编程软件平台，完全独立于CUDA生态。平台搭载了1600个深度优化的AI加速算子，适配近千款AI模型、落地超300个应用场景。

高盛预测，2027年全球AI服务器搭载DSA架构芯片的出货占比将攀升至45%。DSA正在从一个“小众选择”变成“主流路线”。

燧原走的是一条不同于英伟达的路。这条路能不能走通，市场正在给出答案。

从财务数据来看，燧原科技的业绩正在急剧放大。

进入2026年，增长被按下了加速键。一季度营收2.87亿元，同比暴增1474.85%。公司预计上半年营收达10.6亿至11.5亿元，同比增长258.68%至289.13%，半年即可追平2025年全年。

但同期，公司仍在亏损。2023年至2025年净亏损分别为16.65亿元、15.10亿元、11.64亿元。三年半累计亏损已超50亿元。

好消息是，亏损正在收窄。结合当前在手订单及产品交付节奏，燧原科技预计2026年或2027年有望实现合并报表盈利。

燧原科技和腾讯的关系，值得单独说。

腾讯及其一致行动人合计持有燧原科技20.26%的股份，是公司第一大外部股东。2025年，燧原科技对腾讯的销售收入达8.3亿元，占当期营业收入的83.79%。

换句话说，腾讯一家客户，撑起了燧原科技超过八成的收入。

这种深度绑定，既是燧原的优势，也是它的风险。上交所上市委在审议中专门问询了主要客户合作的持续性问题。

燧原科技自己也承认，如果腾讯采购策略发生重大变化，或公司未来新客户拓展不达预期，将对公司业务产生不利影响。

好在，部分非关联的头部互联网客户已完成前期硬件系统测试和模型匹配测试，并已小批量下单。腾讯之外，燧原正在努力打开第二扇门。

燧原科技此时冲刺上市，踩中的是中国AI算力产业发展的关键节点。

市场在爆发，国产芯片在加速替代，资本在疯狂涌入。 这三个条件同时满足，对国产AI芯片公司来说，是一个千载难逢的窗口期。

“国产GPU四小龙”齐聚资本市场后，国产高端AI芯片的上市版图迎来完整格局。随着华为昇腾、寒武纪、海光信息、天数智芯等国产AI芯片企业的集体崛起，这个赛道上正在跑出一批不容忽视的玩家。

燧原的60亿IPO，不是终点，是起点。当国产芯片的份额从个位数涨到60%——谁在填补这个缺口，谁就是这场变局中最大的赢家。燧原科技的芯片正在国产智算领域寻求突破，联合产业链伙伴协同创新，坚信可以实现全面突破。