在美国狂卖“老头乐”的涛涛车业（301345.SZ），再一次向“A+H”多资本平台布局发起冲刺。

6月16日，浙江涛涛车业股份有限公司（下称“涛涛车业”）向港交所递交更新后的招股书，这是其继去年10月递表失效后第二次闯关港股。

在国内，涛涛车业的声名并不显著。但在海外尤其是美国市场，这家国家级专精特新“小巨人”企业生产的电动低速车，也就是俗称的“老头乐”，早已抢下大片市场份额。2025年，涛涛车业营收近40亿元（人民币，下同），超过97%来自海外市场，其中美国为其最大出口目的地。

▲来源：招股书

据弗若斯特沙利文数据，2025年，涛涛车业在全球电动低速车市场的份额达到10.9%，位列全球第一，在美国地区，涛涛车业拥有18%的市场份额。换言之，美国每卖出五辆“老头乐”，几乎就有一辆来自涛涛车业。

老头乐“抢滩”美国

涛涛车业的创始人曹马涛生于1984年，是浙江涛涛集团的“富三代”。2006年，曹马涛随父亲赴美考察，敏锐地察觉到新能源车将取代燃油车带来的变革机遇，并注意到美国的高尔夫球场和农场正是电动低速车的天然应用场景，加上当时美国正推进节能政策，这些都成为后来曹马涛创业的发端。

在获得家族支持后，曹马涛于2015年正式创立涛涛车业，并于次年从涛涛集团收购全地形车及越野车业务分部的相关库存及机器设备。2023年，曹马涛推动涛涛车业登陆深交所创业板。

截至最后实际可行日期，曹马涛与其胞妹曹侠淑、中涛投资（曹马涛全资持有）、员工持股平台众久投资及众邦投资构成涛涛车业的控股股东集团，共拥有该公司已发行股本总额约67.41%的权益。

▲来源：招股书

产品线方面，涛涛车业最初专注于全地形车及摩托车的研发、生产及销售，在2017年拓展新增电动滑板车、电动平衡车及电动自行车等品类。直至2022年，涛涛车业推出电动低速车，并迅速取得商业成功。

据悉，彼时美国一台电动低速车起步价普遍为1.2万美元，而涛涛车业背靠国内成熟的电动车产业链，将价格打掉了30%—40%，把电动低速车定价压到7000至1万美元区间。

招股书显示，涛涛车业的电动低速车业务收入由2023年的7850万元涨至2024年的8.12亿元，又涨至2025年的19.57亿元，两年间翻了近25倍，这项业务在公司的收入占比也从3.7%飙升至49.8%。

▲来源：招股书

在电动低速车的带动下，2023年至2025年，涛涛车业营收从21.44亿元增长到39.41亿元，复合增长率35.6%；归母净利润从2.81亿元跃升至8.16亿元，复合增长率约70.6%。

按地域划分，美国市场是涛涛车业的绝对核心，2025年该公司收入来源于美国及欧洲的占比分别为82.8%及3.7%。

值得关注的是，涛涛车业能迅速在美国站住脚跟，离不开其构建的线上线下销售网络。截至2025年底，涛涛车业已在美国及墨西哥建立了超过776家独立经销商的网络，并辅以与大型连锁商超及第三方电子商务平台的合作关系。同时，涛涛车业在北美运营六个区域销售及仓储中心，以储备贴近终端市场的畅销车型。

这一坚实的销售体系甚至引来了宇树、开普勒这两家明星机器人公司的青睐。2025年7月，涛涛车业与宇树科技签署战略合作协议，双方将在机器人北美等海外市场开拓、C端场景探索与产品二次开发销售、商业化落地等领域开展合作。同月，开普勒机器人也与涛涛车业达成合作，前者试图借助涛涛车业的销售渠道和运营经验，在美国市场推出独立品牌，正式开启全球化商业布局。

“双反”之争

尽管涛涛车业的海外“老头乐”故事颇具吸引力，但高度绑定美国市场，也使得这家公司的业务因全球贸易及投资政策转变、地缘政治紧张加剧以及海关和监管机构（尤其针对中国）审查趋严，面临较大的不确定性。

2024年，美国国际贸易委员会及美国商务部启动对从中国进口的低速个人交通工具的反倾销反补贴调查。2025年6月，美国商务部公布反倾销及反补贴调查的最终裁定，裁定适用于单独税率公司（包括涛涛车业）的最终倾销幅度为291.04%，并裁定包括涛涛车业在内的公司的最终补贴率为41.14%。“双反”综合税率合计达到332.18%。

▲来源：招股书

上述税令生效后，美国海关及边境保卫局要求涛涛车业支付在90天紧急情况追溯期内作出的进口相关的估计反倾销/反补贴税保证金，合计901.89万美元。但涛涛车业认为，其并无义务支付这笔保证金，并在拒绝支付后于2025年9月向美国国际贸易法院提起诉讼。

对该次诉讼相关进展，《星岛》也向涛涛车业致函了解，但截至发稿未获回复。

涛涛车业在招股书中坦言，该等调查及相关诉讼可能会导致巨额附加关税、现金保证金要求、罚款或其他补救措施，甚至会具有追溯效力，从而大幅增加该公司在美国市场的成本并削弱竞争力。