银河证券 2026 年 3 月 10 日发布的散热材料行业深度报告指出，AIGC 发展推动高功率芯片落地，叠加新能源产业快速增长，液冷散热突破传统风冷物理极限，成为高功耗场景主流散热方案，行业迎来景气上行期，上下游产业链均迎来发展机遇。

散热方式分主动与被动两类，液冷作为主动散热核心方式，散热效率高、温控精准，适配 AI 芯片、高功率数据中心等高热密度场景，虽存在成本高、有漏液风险等问题，但技术成熟度持续提升，其中单相冷板式液冷在数据中心应用占比超 90%。散热产业链呈 “上游高壁垒、中游高价值、下游强需求” 格局，上游为高纯铜、氟化液等原材料，中游是冷板、CDU 等核心器件制造，下游覆盖 AI 服务器、新能源汽车、储能等多元应用场景，目前高端市场由外资主导，内资企业追赶态势明显，国产替代空间广阔。

AIGC 是液冷散热核心驱动因素，英伟达新一代 Blackwell GB300 芯片采用全液冷独立冷板，2026 年量产的 Vera Rubin 芯片将实现 100% 全液冷，推动冷板需求大幅提升，带动上游原材料、精密加工设备需求增长，英维克、高澜股份等中游制造商受益。同时，AI 数据中心机柜功率持续攀升，风冷已无法满足散热需求，政策对数据中心 PUE 值的严格要求进一步倒逼液冷技术落地，2024 年全球数据中心液冷基础设施市场销售额达 19.1 亿美元，冷板和 CDU 作为核心组件占比超 60%，未来五年市场份额将持续提升，2029 年占比有望超 45%。

新能源汽车与储能产业成为液冷散热另一增长极，2025 年全球动力电池液冷板市场规模将达 145 亿元（国内 96 亿元），我国储能电池液冷市场规模有望达 74 亿元。新能源汽车产销量持续增长，动力电池集成化趋势推动液冷板需求提升，冲压式液冷板已成市场主流。国内动力电池行业呈寡头垄断格局，宁德时代、比亚迪等头部企业装车量占比超 60%，带动纳百川、三花智控等液冷板企业发展，其中纳百川 2024 年电池液冷板市场份额达 12.16%，位居行业前列。

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