来源：花椒财经

昨晚，宁德时代交出了一份让整个汽车圈沉默的答卷：

2025年净利润722亿元，日赚近2亿元，超过13家已公布2025年业绩预告或业绩快报的国内上市车企总和。

有投资者感叹，“一众车企业绩惨淡，谁不想逃离宁德时代”“怎么车企还在给宁德时代打工，还打起了长工？”

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车企利润加起来，敌不过宁王一家

每次看宁德时代的财报，都以为是顶峰了，结果它还能往上蹿一截。

2025年全年，宁德时代营收4237亿，同比增长17%；净利润722亿，同比增长42%。

算下来，宁德时代每天净赚1.98亿，营收及净利润均创下历史新高。

毛利率和净利率则分别达到26.3%和18.1%，均创近5年新高。

股东们也没被亏待，宁德时代发布了2025年度利润分配预案：每10股派发现金分红69.57元，合计派现315亿元。

宁德时代董事长曾毓群在致股东信中自豪地表示：

“公司延续高比例分红政策，连续三年以净利润的50%实施现金分红，今年分红完成后，累计分红将接近千亿元。”

这边宁德时代大口吃肉，那边车企连汤都难喝上。

据不完全统计，目前已发布2025年业绩预告或业绩快报的13家A股上市车企中，仅长城汽车和上汽集团两家预计净利润超过90亿元，其余多家公司预计净利润较少，或陷入亏损。

也就是说，宁德时代一家公司2025年的净利润，就超越了这13家车企的利润总和。

不仅如此，乘联会数据显示，2025年1-11月国内汽车销量2478.3万辆，新能源渗透率突破50.3%，市场并不差。但行业利润率却仅4.1%，创下近五年新低。

投资者们不禁感叹，“三年生死两茫茫，造车不如电池强”“流水的整车厂，铁打的供应商”“车企们吭哧吭哧，小干大干拼命干，一年到头发现，都在给宁德时代打工”

还有投资者表示，一边宁德赚的盆满钵满，交出史上最赚钱的年报；另一边下游车企亏损卖车，内卷的要死要活，反差太大。

02

宁王凭什么这么能赚？

宁德时代强悍的赚钱能力，令所有人眼红。它究竟做对了什么？

一是规模效应。据统计，2025年公司全球动力电池使用量市占率39.2%，连续九年排名全球第一；储能电池出货量市占率30.4%，连续五年保持全球首位。

截至2025年末，公司产能达772GWh，在建产能321GWh。规模越大，单位成本越低，利润空间自然水涨船高。

二是技术护城河。2025年，宁德时代研发投入达221亿元，过去十年累计研发投入超900亿元。

当年，公司推出二代神行超充电池、“钠新”电池、“骁遥”双核电池等多款新品，并计划于2027年实现固态电池小批量生产。

三是原材料成本下降。2022年11月，电池级碳酸锂现货价格曾突破60万元/吨的历史高点，但在2025年已回落至每吨6万-7万元的稳定区间，成本下降直接推高了毛利率。

四是“钱生钱”的资本运作。财报显示，2025年宁德时代光靠存款利息、理财和汇率，就省下近80亿。投资也赚翻了，全年进账79.7亿，占利润近9%，都是按股份分来的参股公司利润。

简单总结：成本降了、利息赚了、投资挣了，叠加主业依旧强势，这722亿元净利润可谓全方位无死角“收割”。

03

也有烦恼

其实，宁王再强，烦恼也不少。

这几年，为摆脱对单一供应商的依赖，车企“去宁王化”动作频频：

小鹏、蔚来曾试图引入二供、三供分散风险；理想汽车入股欣旺达后，将其电池配套车型扩展到10款；广汽集团更是直接注销与宁德时代的合资公司，决心自研自产电池。

只不过，车企很快发现，自研电池投入大、周期长，短期内仍依赖外部供应商。比如，蔚来、小鹏自建厂需至2027年才满产。

更关键的是，高端车型离不开宁德时代。麒麟电池、神行超充电池在能量密度、快充上的优势，不是随便找个二供就能顶上的。再看海外，宁德时代在欧洲把工厂一铺，直接覆盖了90%以上的主流车企。你想去那边卖车，最后还是绕回它家。

所以局面很有意思：车企一边喊“去宁王化”，一边还得跟宁德时代签长单、谈合作。

不过，宁德时代还是受到一定影响，2025年前三季度，宁德时代国内动力电池市占率为42.75%，虽仍居榜首，但同比下滑了3.1个百分点。

而在惨烈的价格战中，二线电池厂商凭借灵活的策略和成本优势，正在快速抢占市场，国轩高科、中创新航、亿纬锂能的份额稳步提升，稍有松懈就可能被咬下一块肉。

04

结语

2025年，中国汽车行业从价格战走向共生，但宁德时代以722亿净利润证明，它仍是最大赢家。

至于车企们，何时才能真正摆脱“给宁王打工”的命运？或许，要等到它们不再把电池当作“买来的零件”，而是真正掌握核心技术的那一天。

不过，以目前的形势来看，那一天，还有点远。

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