前言

2026年2月，一则财报数据震动了全球汽车行业——通用汽车公布了2025年全年财报：净亏损高达47亿美元，总负债飙升至2100亿元人民币（约合290亿美元），创下近十年新高！

2100亿，这是个啥概念？相当于这家百年车企，每赚1块钱，就欠着别人7块7毛钱，资产负债率高达77.6%，这哪是财报，分明就是一张“病危通知书”！

更扎心的是，它的核心利润来源——北美皮卡与燃油SUV销量连续6个季度下滑，而电动化转型却步履蹒跚。

主力电动车Lyriq、Blazer EV，一个月加起来卖不到8000台，还比不上比亚迪海豹单一车型一周的销量。

曾经号称“美国工业象征”的汽车帝国，如今深陷泥潭，业内都在惊呼：不是它不想转，而是转身太慢，时代已经不等人了！

那么，这家百年老店到底是怎么把一手好牌打得稀烂的？

从“汽车帝国”到“美国象征”

说起通用汽车，那可真是一段传奇，1908年，有个叫威廉·杜兰特的狠人，靠着敏锐的商业嗅觉，把别克、凯迪拉克、雪佛兰、奥兹莫比尔等十几个汽车牌子硬是凑在一起，组建了一个庞大的汽车集团。

那时候的通用有多牛？它不靠技术有多强，而是擅长做市场——每年改一点小设计，让车子显得像是新款，再用流水线把成本压到最低。

在那个年代，美国人买车基本绕不开通用公司，它一度占据美国汽车市场一半以上的份额，从便宜的雪佛兰到高端的凯迪拉克，各种档次全覆盖。

流水线生产、年度改款制度、全覆盖市场策略——这一系列创新，让美国汽车从少数人的奢侈品变成了大众生活的标配，通用的名字，几乎就是“美国制造”黄金时代的代名词。

然而，当辉煌延续得太久，惯性往往成为最大的陷阱，谁也没想到，这座帝国般的车企，会在风云变幻的时代中一步步跌入谷底。

押注SUV，错失新能源

通用的转折点，出现在上世纪九十年代，那时候国际油价便宜得很，美国人又天生喜欢大车。

通用看着SUV和皮卡利润厚得流油——比如悍马，每辆车能赚到30%的利润，于是把所有赌注都押在了这些“油老虎”身上。

雪佛兰Tahoe、GMC Yukon、凯迪拉克XT6……过去十年，通用把90%的资源都砸在了这些大型燃油SUV上，坚信“美国人永远爱大车”。

另一边呢？全球汽车行业已经在悄悄转向，1997年，丰田推出普锐斯，成为全球第一款量产的混合动力车，本田也在闷头搞混动技术。

而通用在干嘛？它把2003年刚组建的电动车团队给解散了！理由是电动车不赚钱，不如多生产皮卡和Suburban。

通用也曾经有过电动车项目——EV1，直接给停产了，高管们觉得，老百姓不接受电动车，技术也不成熟，还是先卖油车吧。

结果到了2006年，通用在电动车上的投入只有丰田的六分之一，专利数量连特斯拉的零头都不到，这一招“短视棋”，直接给后来的崩盘埋下了大雷。

2008年，国际油价像坐了火箭似的蹭蹭往上涨，大排量SUV瞬间成了烫手山芋，没人愿意接盘。

消费者迅速倒向节能车型，日系品牌步步紧逼，通用的销量断崖式下跌，库存堆成山，工厂只好停工，现金流一下子断了。

更要命的是，通用还背着个巨大的包袱——工会福利，早年间为了让工人们安心工作，通用和工会签了协议，承诺给退休员工终身养老金和医疗福利。

这在那个年代算是挺有良心的做法，可到了2009年，退休的员工有40多万，比在职员工还多出将近一倍，即便公司亏损，每年仍要支付120亿元的福利开支。

而丰田呢？没有这个负担，2009年的运营成本只有通用的六成三，一边是车卖不动，一边是巨额福利费要支付，通用哪还撑得住？

2009年6月，通用汽车正式申请破产保护，当时负债高达1728亿美元，美国政府实在看不下去，和加拿大政府共同掏出500亿美元救助，才把它从ICU里捞出来。

命是保住了，可代价惨重：关闭14家工厂、裁减9.8万名员工，取消庞蒂亚克、土星和悍马三个品牌，原有股东权益被全部清零。

昔日巨头，只能断臂求生。

翻身仗打得步步维艰

破产重组后，通用也想过要重头再来，2010年，它推出雪佛兰Volt插电混动车，试图在新能源赛道弯道超车。

可惜这款车续航只有40英里（约64公里），价格却要3.5万美元，充电还不方便，大家就当个新鲜玩意儿看看就过去了，销量惨淡。

与此同时，特斯拉的Model S已经能跑200多英里，比亚迪在中国市场也在快速崛起。

到了2025年，通用汽车的新能源车在全球销量中占比还不到7%，特斯拉、比亚迪、大众的销量远超通用汽车。

更尴尬的是，通用引以为傲的奥特能平台，因自研芯片失败，竟然要向华为采购智能驾驶方案！电池还得依赖宁德时代，工厂良品率只有65%，量产进度比计划慢一大截。

2024年，通用和LG合作的电池厂投产延期了，工人抱怨设备调试三个月还没跑顺，隔壁特斯拉德州工厂，同一批设备装完两周就量产了，差距不在钱上，而在反应速度上。

最近，通用还暂停了两个电动SUV项目，理由是“市场需求不确定”。

而中国同行在同一时间推出了第六代平台，支持800V快充和城市NOA功能，两边的节奏，完全错开了。

中国市场崩盘

曾几何时，上汽通用在中国那是何等风光——年销量超过200万辆，别克英朗、GL8稳坐细分冠军。

如今呢？别克2025年在华销量暴跌41%，凯迪拉克XT5月销跌至3000台，雪佛兰几乎退出主流视野，而通用寄予厚望的纯电车型E5，月销仅千辆，被小鹏G6、零跑C10轻松碾压。

中国不再是利润池，而是亏损源，截至2025年底，通用长期债务达290亿美元（约2100亿人民币），年利息支出超过12亿美元。

电动车业务每年烧钱超过50亿美元，却看不到盈利拐点，穆迪已经将其信用评级下调至“负面”，警告：“若2026年无法止血，或将面临债务重组风险。”

通用汽车的一位老员工透露，厂里以前过年发实物福利，现在改成购物卡，卡的金额还变少了，不是因为公司小气，是账上确实没钱可花。

账上的现金看着多，但大部分要先拿去还债、付福利费、交利息，剩下的钱连搞研发都要仔细盘算着用。

回过头看通用的兴衰史，其实可以总结成一句话：利润的繁荣不能掩盖趋势的变迁，规模的优势不能取代创新的前瞻。

它的问题，不是技术不行，而是被过去的辉煌锁住了手脚，它造得出V8引擎，却看不懂用户为何爱上语音控制，它建得起超级工厂，却算不清一块电池的成本结构。

2009年重组后，有位通用工程师在内部邮件里写道：“我们不是输在技术上，是输在不敢承认自己错了”，这话现在看来，依然扎心。

当年他们觉得SUV能一直卖得好，电动车只是暂时的潮流，后来他们又以为Volt可以过渡几年，再慢慢转型，结果拖着拖着，市场早就跑没影了。

这家公司还在生产燃油车，订单已经排到明年了，但新车型里电动车比例越来越低，北美经销商私下透露，客户问有没有纯电动车，销售只能推荐插电混动，再加一句“等明年新款吧”，可明年的新款，还是基于老平台改的。

它还没完全坏掉，就像一辆老车：发动机还在转，油箱快没油了，方向盘有点松，仪表盘的灯一直闪，你坐上去，觉得还能开一会儿，但不敢指望它能跑远路。

结语

失去对未来的敏感，迟早会在时代的洪流中被淘汰，时代抛弃你的时候，真的连声招呼都不会打。

留给通用的时间，真的不多了。

文丨太阳当空赵

编辑丨太阳当空赵

信息来源：

《通用汽车财报发布，净利润下降55%》经济观察网