今天分享的是：汽车行业深度报告：从MOOG产能扩张，看航天伺服成长空间-华鑫证券

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本报告以MOOG产能扩张为切入点，剖析了商业航天发展下航天伺服领域的成长空间，同时指出电机伺服驱动系统将受益于商业航天与人形机器人产业的双重爆发，展现了相关领域的巨大市场潜力。

MOOG作为航空航天精密运动控制领域龙头，1951年成立后深度参与阿波罗登月、NASA等重大航天项目，核心业务聚焦航天与国防，产品涵盖驱动器、伺服系统等。2025年公司营收38.61亿美元、净利润2.35亿美元，同比分别增长7%、12%，其中太空与国防等航天相关业务营收增长显著。2025年6月公司完成产能扩建，可满足商业及政府客户周度太空发射需求，其合作客户涵盖美国海军、NASA等。2023-2025年公司股价涨幅达186%，大幅跑赢营收涨幅，商业航天成为重塑其估值体系的核心因素，且电机驱动相比传统电液驱动，在成本、重量、精度上具备显著优势，成为航天伺服发展趋势。

航天伺服系统是航天器的核心执行单元，由驱动器、编码器等构成，航天领域主要采用空心杯电机、无框力矩电机等特种电机，应用于火箭姿态控制、卫星姿态调整等多个场景。当前全球商业航天发展迅猛，2025年全球火箭发射324次、入轨有效载荷超4500吨，SpaceX还计划部署百万颗卫星并推出星舰V3版火箭，航天发射频次与载荷的提升持续带动航天伺服需求增长。

同时，航天伺服的核心电机、减速器等部件与人形机器人核心零部件高度重合，空心杯电机等同样广泛应用于人形机器人灵巧手、关节模组。经测算，当行业成熟至年产20万颗卫星、2000万台人形机器人时，电机及减速器市场规模将超2000亿元，旋转变压器市场规模超600亿元，其中卫星旋变远期市场规模达172.4亿元，人形机器人旋变2035年市场规模将达471.0亿元，谐波减速器也将随两大产业发展迎来规模快速扩张，商业航天与人形机器人双轮驱动下，微型精密电机等核心部件市场空间迎来大幅提升。

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