1月19日，北汽蓝谷（600733.SH）新能源科技股份有限公司发布2025年年度业绩预亏公告，预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损43.5亿至46.5亿元，扣非净利润亏损46.5亿至49.5亿元。

尽管仍处亏损区间，但较2024年净利润亏损69.48亿元相比，减亏幅度达33.09%—37.41%，亏损规模显著收窄。

与此同时，公司2025年销量实现209576辆，同比激增84.06%，首次突破20万辆大关。其中极狐品牌销量突破16万辆，同比增长99%；享界品牌12月单月销量首次突破万辆。公司整体呈现出销量高增与业绩亏损并存的显著特征。

高投入致主营业务盈利尚未根本改善

北汽蓝谷将2025年—2027年定为构建规模化市场基盘的关键期，并为此进行了高强度投入。研发方面，公司每月平均投入1200多名研发人员推进与华为的技术合作，同时加速极狐品牌产品迭代，布局增程及MPV车型。

渠道方面，极狐品牌2025年净增80家门店，总数达400家，覆盖超过85%的一至五线城市。

高投入直接反映在财务表现上。公司表示，由于销量规模尚未达到盈亏平衡点，且核心零部件对外依存度较高，导致单车固定成本居高不下，主营业务盈利能力尚未根本改善。

2025年新能源汽车行业竞争进一步激化。比亚迪年销量达460.24万辆，吉利新能源销量同比增长90%，长安、奇瑞等自主品牌加速崛起，合资车企也通过“油电同智”策略争夺市场份额。

在此背景下，北汽蓝谷虽实现销量快速增长，但为维持市场竞争力，不得不让渡部分利润空间。价格战与技术战的双重压力，加剧了公司“增收不增利”的困境。

牵手华为加速生产数字化转型

尽管短期业绩承压，但北汽蓝谷经营数据已现积极信号。2025年第三季度，公司毛利率实现历史性转正至1.8%，营收连续3个季度正增长，单车平均售价较上年提升9000元。

北汽蓝谷表示将成本控制列为“一把手工程”，通过深化与宁德时代（300750.SZ）、华为等头部企业合作以降低采购成本，并推进生产数字化转型以提升效率。

产品方面，北汽蓝谷2026年预计有多款车型上市。极狐S3纯电版已完成工信部申报，定位中型轿车，预计动力包含纯电与增程两种版本；极狐首款MPV，也已完成工信部申报，定位中大型豪华MPV，动力方式为插电式增程混合动力；享界汽车将会推出全新SUV和MPV车型。新车型上市有望推动公司销量进一步提升。

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在智能化领域，北汽蓝谷取得阶段性进展。2025年12月，极狐阿尔法S（L3版）入选工信部首批L3级自动驾驶产品准入许可名单，2026年1月已启动规模化上路试点运营。后续将采用“B端先行、逐步开放”策略，预计2026年第2季度起逐步面向个人用户开放。

北汽蓝谷表示，未来计划在中高端品牌持续布局L3车型，部分产品已处于开发阶段，此举有望构建差异化技术竞争力。

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出海战略方面，北汽蓝谷计划进军中东、拉美、中亚、亚太、非洲五大核心市场，借助双品牌矩阵开拓增量空间。

二级市场上，北汽蓝谷管理层于2026年1月宣布增持计划，合计拟增持金额介于1450万至1640万元，释放对公司长期价值的信心。

上海证券在研报中给予“增持”评级，预计公司2025年、2026年归母净利润分别为-45.03亿元和-15.18亿元，并于2027年实现盈利13.06亿元。

中泰证券也指出，享界品牌已在高端市场建立初步认知，新品上市有望推动销量持续向上。

随着新产品矩阵持续投放、降本增效措施落地以及规模效应释放，公司有望在2026年—2027年迎来盈利拐点。

不过，从累计亏损超339亿元的现状来看，北汽蓝谷的“回血”之路仍需时间与耐心，与华为的合作虽然持续深入，但市场上牵手华为的企业及产品越来越多，其最终能否实现可持续盈利，仍取决于战略执行的力度与对市场机遇的把握。