上汽集团要把改革玩通关了。

低潮，也是突围的助力。

刚刚过去的2025年，对上汽集团而言，是极具转折意义的一年。

最新公告数据显示，2025年上汽集团全年整车销售450.75万辆，同比增长12.32%，终端零售达到467万辆。

在中国汽车市场的残酷竞争中，上汽集团终于稳住了阵脚，呈现出“筑底企稳、回升提速”的态势。

某种意义上，也宣告这个中国汽车行业曾经的霸主，走出低谷。

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2024年下半年，随着王晓秋正式就任董事长，上汽集团开启了一场被内部称为“全面深化改革”的系统性工程。

这场改革的核心在于打通产品定义、研发、生产与营销的全链路，重塑内部组织架构与体系能力，目标直指从“规模领先”向“质量引领”的转型升级。

对于上汽集团这样一家业务板块庞杂的产业巨头，市场不乏对其“船大难掉头”的担忧。

正如王晓秋在2026新年贺词中所言，“以‘干字当头、奋力一跳’的拼搏姿态，扎实推进各项改革部署”，上汽集团管理层破釜沉舟的决心可见一斑。

上汽集团总裁贾健旭作为这场改革的关键执行者，在他的推动下，上汽集团在2025年成立“大乘用车板块执管会”，对荣威、MG等自主品牌进行统一管理，构建了更灵活高效的运营体制机制。

去年，上汽集团自主品牌全年销量达到292.8万辆，同比大增21.6%，在总体销量中的占比攀升至65%。这一结构性变化，标志着上汽集团的增长动力已完成根本性转换。

对此，华泰证券表示：看好上汽集团持续改革落地，其有望迎转型新面貌，销量保持回升趋势。

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仅仅一年多时间，上汽集团改革成效便开始在销量数字和财务业绩中得到验证。

2025年第三季度，上汽集团归母净利润为20.83亿元，同比暴涨644.88%；前三季度归母净利润达到81亿元，同比增长17.28%。

全面深化改革为上汽集团带来的不仅是量的复苏，更是盈利能力和增长质量的显著提升。

「图片来源：上汽集团2025年第三季度报告」

从上汽集团产销快报中，可以发现这家老牌国企结构性优化的成果。

上汽大众全年销售102.4万辆，终端销量达到106万辆；同时，上汽乘用车、上汽通用五菱、上汽大通、智己等自主板块全线飘红，成为拉动销量增长的绝对主力。

改革的根本目的是使生产关系适应生产力的发展。

通过全面深化改革，让技术研发更贴近市场，使产品定义更贴合用户需求，这种“懂车更懂你”的策略，使上汽集团在2025年吃到一波结构性红利。

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需要注意的是，2025年12月，上汽集团销量为39.94万辆，同比下滑17.3%。究其原因，一方面是2024年12月受“两新”政策车企冲量影响基数较高；另一方面，或许是上汽集团在为2026年做准备。

作为“十五五”的开局之年，中国新能源汽车市场却需要面对购置税补贴退坡的挑战。由于市场不确定性增强，消费者观望情绪加重，众上市车企为了实现期待中的新年开门红，提前有所保留确属情理之中。

更何况，身为汽车“国家队”重要成员，上汽集团肩负着推动中国汽车产业高质量发展的重任，所以在这样一个特殊时间节点，上汽集团的月度销量下滑也就不再令人感到意外，或者说这更像是刻意有所保留。

当然，多地补贴提前停止也会影响车企销售。

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上汽集团改革成效的另一直观体现，是一系列贴有硬核技术标签的产品密集上市，并迅速获得市场认可。

从搭载半固态电池和CTB（电池车身一体化）技术的全新MG4，到以“恒星超级增程”和“灵蜥数字底盘”为卖点的智己LS6和LS9，再到与华为联手打造的尚界H5，上汽集团在2025年下半年上演了一波凌厉的产品攻势。

全新MG4上市40分钟订单破万，智己LS6仅用27分钟锁单过万，智己LS9在25分钟内拿下5000个大定订单……

上市即热销的现象，可以看作是消费市场以最直接的方式，对上汽集团投下了“信任票”。

敏锐的资本市场，自然在2025年捕捉到了上汽集团的改变。经过整个2025上半年的调整，下半年一开始，上汽集团股价便从不足16元一路攀升至20.63元的阶段性高点。

虽然之后上汽集团股价明显回落，截至1月6日收盘报15.54元（市值1786亿元），但这似乎也是在酝酿着下一波上涨。

银河证券就在研报中分析认为，综合考虑绝对估值与相对估值，上汽集团合理每股价值区间为23.54~27.86元，对应市值为2707.46亿-3202.73亿元。

在券商机构看来，上汽集团市值至少有超900亿元的上升空间。

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在自主品牌高歌猛进的同时，上汽集团的合资板块也并未沉寂，而是在探索一条全新的“合资2.0”发展路径。

2025年，上汽与奥迪联合打造的首款战略车型奥迪E5 Sportback上市，这款深度融合奥迪DNA与中国智电技术的车型，成为传统豪华品牌电动化转型的一大亮点。

更关键的是，上汽大众在蛰伏之中积极蓄力，为2026年的市场反攻做准备。

在2025年的多次采访中，上汽大众总经理陶海龙表示，2026年会是上汽大众的产品大年。从目前的信息来看，燃油、纯电、插混、增程全路径的产品已经整装待发。

另一边，上汽通用在2025年已经推出了别克全新高端新能源子品牌“至境”及“逍遥”超级融合架构。

2025年上汽通用销售53.5万辆，由于之前低基数，同比增长22.99%，但与之前200万量级仍有很大的距离。

综合来看，上汽集团合资业务正从过去的“市场换技术”，转向与全球伙伴“美美与共、双向赋能”的新模式。

一方面，上汽集团将本土智能化、电动化的创新成果导入合资体系；另一方面，全球伙伴的设计、品控与工程经验也在反哺上汽集团的自主品牌。

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2025年，海外市场是上汽集团业绩另一大亮点。全年海外销量达107.06万辆，同比增长3.09%。

尤为引人注目的是，在全球汽车发源地欧洲，上汽MG品牌年销量突破30万辆大关，同比增长近30%，历史累计销量逼近百万辆，标志着中国品牌已成功跻身欧洲主流汽车市场。

2025年，上汽集团全球化已进入3.0阶段——“Glocal战略”，即“全球+本土”的战略组合。其目标不再是简单的产品输出，而是推动技术、标准、品牌与文化的本地化扎根。

目前，上汽集团已在海外构建了从研发、制造、营销到金融、物流的完整产业链生态，产品和服务已覆盖全球170多个国家和地区。

这种深度的全球化运营能力，构成了其短期内难以被复制的竞争优势。

在中国汽车产业百年未有之大变局的时刻，资本市场对上汽集团的期待显然更高。2026年，上汽集团能否在销量层面重回榜首？其市值能否回归行业龙头应有的高度？

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2025年表现已为上汽集团的“反转”奠定了基础。改革理顺了其内部机制，技术储备又进入收获期，产品矩阵也已完成更新，海外市场的根基日益稳固。只要能够继续坚持改革路线，其增长惯性有望在2026年进一步被释放。

资本市场在给予上汽集团估值修复的同时，也在期待更持续的盈利增长和更高的智能电动化含金量。

对于中国汽车产业而言，上汽集团的改革具有超越企业本身的范本意义。即便是在最传统的制造业领域，通过坚定的自我革命，产业巨头同样能够重获新生。

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