12 月 30 日， 国家发改委宣布，中国 2026 年仍然将延续以旧换新刺激政策，万众期待的 2026 年汽车以旧换新国家补贴终于落地：

① 报废更新补贴：报废旧车后，购买新能源乘用车补贴车价的 12%，最高不超过 2 万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 10%，最高不超过 1.5 万元。

也就意味着，报废旧车后，购买新能源车价格（含税价）≥16.67 万元的可以拿满补贴，购买油车价格（含税价）≥15 万元的可拿满补贴。

② 置换更新补贴：转让旧车后，购买新能源乘用车补贴车价的 8%，最高不超过 1.5 万元；购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 6%，最高不超过 1.3 万元。

以此计算，以旧换新购买新能源车价格（含税价）≥18.75 万元的可拿满补贴，购买油车价格≥21.67 万元（含税价）的可拿满补贴。

而海豚君对于以旧换新政策关注的几个问题如下：

1. 汽车以旧换新政策是否符合市场预期？

全国及地方补贴政策与上周市场流传的草案版本基本一致，虽然政策面仍然是相对积极的，但整车板块的股价在上周已经提前反应此次政策预期，而由于新能源购置税仍然将于 2026 年退坡为减半征收，新能源车板块 2026 年需求不确定性仍大，因此投资者可能会对此次国补政策选择事件性获利了结。

2. 总补贴金额方面如何变化？

2025 年，“以旧换新” 补贴总盘子为 3000 亿，共分为 4 批发放（2025 年前 2 批 810 亿，后 2 批 690 亿），其中汽车 “以旧换新” 补贴 1450 亿，占总盘子的比重为 48.4%。

2026 年，虽然还未公布整体总补贴金额，但从第一批 “以旧换新 “发放资金推断，2026 年第一批资金为 625 亿（所有行业），相比 2025 年一季度的 810 亿相比减少了 23%，因此 2026 年总补贴金额可能仅为 2025 年的 77%-80% 左右，相应的汽车总补贴金额可能为 1100 亿-1200 亿之间（相比 2025 年也打 75 折-8 折）。

总补贴金额对汽车板块影响至关重要：2025 年四季度汽车市场未呈现传统 “翘尾效应”，反而出现销量同比下滑：10 月/11 月乘用车零售销量分别同比下滑 0.5%/8.1%，同期累计上险辆同比减少 57 万辆，其中 20 万元以内车型贡献了 54.5 万辆的下滑规模，成为拖累市场的核心因素。

而下滑主要源于 10 月以来多地以旧换新补贴政策收紧 - 报废更新的准入限制增多、部分地区补贴申请通道提前关闭，主要由于国补及地方的 “以旧换新” 补贴额度在 10 月前后基本耗尽，直接抑制了 20 万以内主流消费群体的换购需求。

3. 2026 年以旧换新补贴政策相比 2025 年的主要变化是什么？

① 补贴计算方式转变：补贴形式从 2025 年的固定金额的一刀切补贴，转变为 2026 年的按新车价格比例的阶梯式补贴，但设置了与 2025 年相同的单车补贴上限（例如新能源车报废最高 2 万元，置换最高 1.5 万元）。

② 受益结构从低价车转移至中高价车，更利好销量主力为中高端车型的车企：这一转变直接导致补贴的受益车型发生结构性变化。2025 年，所有符合条件车辆无论价格高低，均享受同等定额补贴，对低价车型（尤其是 10 万元以下）的刺激作用尤为显著（车价越低，补贴金额/车价的比例越高）。

而 2026 年，只有车价达到一定门槛才能拿满补贴（例如新能源车报废需约 16.7 万元以上，置换需约 18.8 万元以上）。因此，中高端车型（尤其是 15-20 万元及以上价格带）成为核心受益者，其单车实际补贴力度与 2025 年基本持平；而 15 万元以下，特别是 10 万元以内的低价车型，所能获得的补贴金额将较 2025 年明显减少。

而从车企来看，此政策也更利好销量主力为中高价车型的车企（如理想汽车$理想汽车(LI.US)、蔚来汽车$蔚来汽车(NIO.US)及华为智选车等），而对比亚迪$比亚迪(002594.SZ)，吉利$吉利汽车(00175.HK)等主力为中低端的车企较为不利，其主力车型获得的补贴力度会直接减弱。

③ 政策调整主要以优化财政资金使用效率和引导消费升级为目的：

此举旨在优化财政资金使用效率，引导消费升级和产业升级。通过设置价格比例门槛，可以减少对低价车型的过度补贴（2025 年曾出现部分低价车 “骗补” 或零公里二手车出口套利现象），鼓励车企和消费者向更高价值、更高质量的产品转移，有助于缓解行业 “内卷式” 的价格竞争，推动行业整体价格带上行和盈利能力改善。

4. 补贴时间如何？对车市整体影响会怎么样？

为了满足双旦、春节等旺季消费需求，国家已经提前向地方下达了第一批 625 亿元超长期特别国债资金，用于支持以旧换新资金计划。根据国家发改委、财政部于 2025 年 12 月 30 日联合发布的通知，2026 年以旧换新政策自 2026 年 1 月 1 日起正式实施。这意味着消费者从新年第一天起购买符合条件的新车，即可申请享受新的国补。

而政策的及时续期和资金提前到位，也有助于缓解 2026 年一季度汽车市场的下行压力，压力主要来自两个方面：

① 新能源汽车购置税自 2026 年 1 月 1 日起从免征恢复为减半征收（5%），直接增加了购车成本；

② 2025 年国补 “以旧换新 “政策补贴规模相比 2024 年直接翻倍，再叠加购置税减免，刺激了大量消费者提前购车，提前透支了 2026 年的部分需求。

而新政策的落地，通过提供持续接力的补贴支持，能够稳定市场预期，避免出现因 ‘政策真空期’ 而导致的销量断崖式下滑，本质上是为了平滑 26 年 1 月后新能源开征购置税带来的销量扰动。

但由于补贴方式从 “定额” 改为 “按车价比例”，拉高了补贴条件。对低价车型的支持力度减弱，以及整体对于汽车的补贴金额预计相比 2025 年退坡 20%，再叠加购置税调整，2026 年汽车的整体销量同比仍可能面临一定挑战，但政策的微调能有托底作用将使下滑幅度收窄，市场结构上更偏于中高价车型。