前段时间，多家车企国内造车新势力陆续交出了2025年三季度“成绩单”，头部玩家们的表现可以说是“有人欢喜有人忧”。

今天咱们就来聊聊这些财报里的门道，看看谁在闷声发大财，谁还在盈亏线上苦苦支撑。

问界当家，销量利润两手抓

先来看看“赚钱组”的代表性成员：

塞力斯以481.3亿元的收入跑在最前面，净赚23.7亿元，属于目前新势力里的“盈利天花板”。

作为核心成员，问界在三季度交付12.4万台新车，同比增长12.2%。

其中M8交付6.48万辆、M9交付3.05万辆，两款车就占了总销量七成多，9月底刚预售的新款M7订单更是破了22万台。

不得不说，靠着华为的技术加持，问界确实成了“第一个吃螃蟹且吃得最香”的选手。

不管是上月初的港交所上市，还是明年待发的问界M6，都会进一步推动塞力斯走向国际化、智能化舞台，值得期待。

7亿实现盈利，小米走出“新手村”

另一个黑马是小米，今年三季度赚了7个亿，首次实现单季度经营收益转正。

从去年3月首款车SU7上市到实现盈利，小米只用了一年半，这速度在新势力里找不到第二家。

小米能这么快盈利，和YU7的产能释放有很大关系。三季度YU7产量拉满后，拿出了10.88万辆的交付成绩，均价26万也站稳了中端市场。

但是随着其他车企陆续发布新车，小米汽车面临的市场竞争加剧，订单量和交付周期也受到了一定的影响。

所以，小米新车如何让消费者保持期待，才是未来发展的关键所在。

爆料显示，小米明年将推出YU9、三款昆仑车型，以及一款搭载95度电、续航600公里的增程房车。

其中，三款昆仑车型可能将搭载70度和90度电池包，定位增程大型SUV。

这个市场定位，应该会给理想和问界带来一些危机感。

零跑定下百万目标，明年继续“领跑”

从今年3月份开始，零跑已经连续8个月坐稳新势力月销量冠军，三季度共交付超17万台新车。

交付翻番、营收增长超 97%，让它成为了本次新势力中少数实现盈利的车企。

虽然卖的火爆，但因为走的是“极致性价比”路线，所以赚的并不多：营收194.5亿，净利润只有1.5个亿。

前不久，零跑还喊出了“2026年实现百万年销、50亿净利”的目标，看来是想靠“走量”进一步摊薄成本。

销量不愁了，后续零跑要做的就是，如何借助科技和市场定位来提升车辆单价，冲击高端市场。

接下来，除 9.78 万起的 lafa5 外，零跑接下来还将推出 A10、D19 等不同价位的产品。

其中，20万级别的D19，将会是零跑冲高的新尝试。

值得一提的是，搭上Stellantis（全球第四大汽车集团）的零跑，正在快速推进全球化，首款车型C10明年将大展拳脚，占据海外市场。

新势力车企中，“蔚小理”这个组合想必大家都很熟悉了。

从财报上来看，蔚来净亏损34.8亿元人民币，小鹏净亏损3.8亿元人民币，理想净亏损6.24亿元人民币。

表面看起来都在亏损，但实际情况却并不相同。

蔚来小鹏：亏损收窄，盈利在望

先说蔚来，三季度现金储备增长至367亿元，营收217.9亿元，创历史新高；综合毛利率13.9%、整车毛利率14.7%，均创下近三年来新高。

销量方面，蔚来、乐道、萤火虫共同发力，交出8.71万台的好成绩。

其中的蔚来全新ES8和乐道L90已经成为“爆款”，进一步推动了销量和毛利率上扬。

由于大多数开支都放在三季度进行了成本前置，所以蔚来目前依旧是34.8亿元的净亏损状态，但同比收窄了31.2%。

目前看来，蔚来如果继续按照现在的路线走，想要实现李斌多次强调的“第四季度盈利”目标，还是挺有希望的。但压力也确实不小。

小鹏这边的情况稍微好一点，三季度交付新车11.6万台，同比增长149.3%，单季度营收首次突破200亿元，亏损收窄至3.8亿元。

从24.3亿的研发费用来看，除了汽车，小鹏以“物理AI”技术生态为核心，加大研发智能驾驶（图灵芯片、VLA算法）和人形机器人，树立科技创新领域形象。

到了2026年，小鹏可能会推出纯电+增程两条路线：

基于Mona系列，小鹏在轿车的“智能化+性价比”领域走爆款概率较高。

同时，小鹏X9增程版为后续主销车型推出增程版本埋下伏笔，目标是覆盖更多销售区域。

至于四季度能否实现首次盈利，我们可以期待一下。

理想：由盈转亏，重回“创业”？

作为“蔚小理”中最早实现盈利的成员，理想正处于战略调整阵痛期：三季度交付9.33万辆，比去年同期少卖39%，净亏损6.24亿元。

这也是理想自2022年第四季度以来，首次出现季度亏损。

当然，目前也有说法是，理想此次财报加上了“MEGA召回事件”的大部分成本，如果刨除这部分成本，理想可能会实现盈利。

不过具体承担了多少，还有待进一步确认。

过去几年，理想凭借增程路线和“移动的家”的产品定义，取得了巨大成功。

然而到了2025年，问界、小鹏等品牌陆续推出了增程版车型，客户选择性增多，竞争压力也越来越大。

而且比起仍在产能爬坡的纯电i系列，大家对2026年大改款的L系列好像更感兴趣。

目前已经知道的升级项包括：精简SKU、全系标配5C、豪华质感提升等等。

同时，理想自研的车规级 AI 芯片 M100 也将在明年正式上车。

至于改款后的理想L系列能否满足用户期待值，还要等新车发布后才能窥其一二。

2026年，新能源汽车购置税政策将调整为减半征收，每辆最高减免不超过1.5万元。

也就意味着，车企们将要面对更大的竞争压力和更严苛的生存机会。

究竟谁能笑到最后？大家可以在评论区留言。