《机械行业：叉车，全球需求景气上行，具身智能助力新成长》由国金证券发布，聚焦叉车行业全球复苏态势与智能化转型机遇，系统分析需求拐点、技术升级与国产企业突围路径，为行业投资提供核心指引。

全球叉车需求迎来明确复苏拐点。叉车下游应用覆盖制造、仓储、物流等多领域，需求韧性强，受单一行业波动影响小。经历两年下行期后，2025年在全球降息周期与技术升级驱动下呈现结构性复苏，2Q25欧洲、北美、亚太地区订单增速分别达2%、17%、17%，全球合计增长12%。头部企业订单率先回暖，凯傲集团3Q25订单同比增长17%，丰田工业结束连续8个季度负增长。中国市场表现亮眼，2025年1-9月累计销量110.64万台，同比增长14%，其中外销40.90万台（+15.5%），9月内销增速达29.3%，反映制造业投资与物流自动化需求回暖。

电动化与智能化成为核心升级方向。全球电动叉车渗透率持续提升，2024年欧洲平衡重式叉车电动化率达68%，而中国仅35%，低于全球平均43%，提升空间显著。锂电池凭借能量密度高、维护成本低等优势加速替代铅酸电池，2024年中国锂电池叉车占电动叉车比例达47.43%，电动平衡重叉车中锂电占比更是高达71.71%。智能化方面，无人叉车作为AGV重要形态，2024年全球销量3.07万台，中国占比64%，但渗透率仅1.9%，随着激光雷达、控制器等核心部件国产化降本，投资回收期缩至2-3年，行业进入爆发期。具身智能技术进一步重构行业，物流场景因动作规范、应用前景广阔，成为具身智能机器人率先落地领域，推动叉车从“机械化作业”向“认知化智能”跃迁。

国产企业凭借技术与全球化实现弯道超车。中国叉车企业依托锂电技术优势、高性价比与完善渠道布局，海外份额持续提升，1H25合力、杭叉、中力海外收入占比分别达43%、40%、52%，出口成为重要增长点。在智能化浪潮中，国产头部企业积极布局：杭叉集团收购国自机器人，推出X1系列具身机器人；安徽合力成立联合实验室聚焦智能物流机器人；中力股份、诺力股份通过战略合作推进技术迭代，形成“硬件+软件+场景”全链条生态。

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