前言

你见过这样的车企吗？

福特刚官宣第三季度营收冲至 505 亿美元大关，比去年多赚 9%，净利润 24 亿美元，连华尔街预期的每股收益都从 36 美分涨到 45 美分。

结果转头就把下季度核心利润目标从最少 65 亿砍到 60 亿，自由现金流预期也往下调。

更怪的是，股价先跌了一阵又涨回来，最后居然涨了 4%。

这看似矛盾的操作，其实全是两件事在作祟。

Q3 盈利为啥能爆？

不少人纳闷，福特这季度的盈利到底从哪儿来？

其实答案就藏在它的业务构成里。

不是咱们平时买的家用车撑场面，而是 “Pro” 商用和车队业务。

这部分核心利润快到 20 亿美元，比去年多赚 1.72 亿，妥妥的利润 “压舱石”。

像企业买的货车、出租车队这些订单，稳定又量大，成了盈利主力。

传统燃油车业务 “福特蓝” 也没拖后腿，贡献了 15.4 亿利润。

这背后离不开五年多前启动的 “福特 +” 计划，这几年一直在优化成本，今年已经快省下 10 亿了。

首席财务官豪斯说 “基础业务更扎实”，这话真不是吹牛。

要知道这季度因为关税，福特少赚了 7 亿，即便这样还稳住了 26 亿的核心利润，这实力确实不一般。

福特的 “补救招” 能管用吗

好业绩刚冒头，就被一场火灾浇了冷水。

上个月，福特的铝供应商 Novelis 纽约工厂着火了。

这家厂可不是小角色，是美国汽车行业的关键铝板供应商，福特那些能赚钱的大型皮卡、SUV，都得靠它供料。

福特自己算过，这场火灾得让它损失 15-20 亿美元，也正是因为这事儿，下季度的目标才往下砍。

但福特没坐着等损失扩大，很快拿出了三套应对方案。

明年年初在密歇根和肯塔基的皮卡工厂新增 1000 名工人，想通过多生产车辆来弥补之前的损失。

一边跟诺贝丽斯一起找替代铝材，一边说着火的车间能提前到 11 月底复工。

巧的是，正好赶上特朗普政府的关税减免政策，一下少花 10 亿，相当于直接抵消了一半损失。

加拿大皇家银行分析师纳拉扬看得很透，他说福特砍明年目标其实是 “变相做了风险对冲”，把火灾和关税的坑都提前填上了。

要是没这两场意外，福特本来打算明年把利润冲到 80 亿以上，可见它原本的底气有多足。

福特的 “好日子” 能撑多久

不过热闹背后，藏着个大问题：电动车业务 Model e 的亏损幅度还在扩大。

这季度就赔了 14.1 亿，比去年多亏 1.79 亿。

更让人担心的是，按照规划，福特电动车业务 2025 年预计要亏损 55 亿美元，而且它还推迟了新款电动皮卡的上市计划，2025 年压根没新电动车能卖。

一边是商用和燃油车稳稳赚利润，一边是电动车一直烧钱，福特的转型有点像 “一条腿走路”。

虽然它说 2027 年要推 3 万美元的平价电动皮卡，还砸了 50 亿建工厂，可这些都是好几年后的事，眼下的亏损难题还是没解决。

更麻烦的是，现在供应链还掉链子，连竞品 Stellantis 的 Jeep 工厂，都因为缺铝停了产，整个行业都在受影响。

结语

总结下来，福特这季度算是交出了一份亮眼的 “季度答卷”。

但现在靠燃油车赚钱的日子越来越短，电动车又一直烧钱，供应链还这么脆弱。

明年能不能过关，还是个未知数。