2025年9月底，美国联邦电动汽车税收抵免正式终止，这一举措直接影响了特斯拉的销量表现。

刚刚过去的第三季度，特斯拉交付497,099辆汽车，对比2024年同期的462,890辆，同比增长7.4%。表面上看走势不错，但细究不难发现，“末班车效应”明显——许多消费者是在税收政策到期前赶着下单，以获取最后一波优惠。

主要销量仍然集中在Model 3和Model Y，两款车型合计交付481,166辆，超过华尔街此前的预测。马斯克早早在公开场合向外界预告政策即将到期，同时还配套推出了价格折让和融资利率优惠，无论是购车还是租赁都有相应的促销力度。这一波促销动作确实达到预期效果，不然这波销量未必能实现。

其实美国《2025全面税收改革法案》对电动车抵免资格有详细限定需满足续航超过400公里，个人年收入低于15万美元，才有资格享受7,500美元的抵免。现阶段相关政策宣告到期，且尚未有新方案衔接，对潜在购车用户来说，相当于少了一笔显著补贴。

9月间，美国整个电动车市场销量上升，特斯拉依旧占据大约45%的市场份额，根据美国汽车协会的数据。为拉动销量，特斯拉还在当月为Model Y推出了专属优惠政策，租赁利率低至2.9%，现金购车减免最高可达3,000美元，官网上信息清晰透明，无疑吸引了不少本打算观望的消费者。

但这种增长背后风险不小。第三季度特斯拉销量中，Model Y一款车型贡献了68%，约338,000辆，几乎一己之力扛起全局。高度依赖单一车型，意味着一旦Model Y需求下滑，整体销量必然承压。

事实也如此。进入10月，特斯拉美国市场订单较上月同期就减少了30%，这一数据来自彭博社的行业调查，可见影响迅速显现。投资者对此感到不安也很正常，毕竟没有抵免政策持续刺激，消费需求的热度显著降低。

看其他传统车企，比如通用9月电动车销量同比仅增长5%，福特更只有3%，远不及特斯拉受政策刺激带来的短期提升。政策红利消失后，第四季度各家的压力都很大。

晨星分析师塞思·戈德斯坦就直言，第四季度销售很难保持增长，上半年出现的波动会重现，本质原因在于税收抵免政策终止。VisibleAlpha也预测，特斯拉全年交付量预计为161万辆，同比下降10%。以此推算，特斯拉第四季度交付需达到389,498辆才能完成全年目标，挑战不小。

不仅特斯拉，像Rivian这类电动车新势力也面临压力。第三季度Rivian依靠抵免实现了12,800辆交付，超预期10%，但仍将全年目标从5万辆下调至4.5万辆，可见整个行业都面临增速放缓的问题。

欧洲市场的压力更大。8月，特斯拉在欧洲（含英国）的销量同比下降22.5%，市场份额仅剩1.5%，欧洲汽车制造商协会的数据反映出疲软态势。究其原因，除了特斯拉自身压力，市场竞争也很激烈——比如大众ID.4、宝马iX3等插电混动车型在欧洲8月销量分别增长35%、28%，如今插混车在欧洲电动车市场能分得42%的份额，传统纯电动车型竞争优势减弱。

欧洲市场这些变动还跟政策有关。从2025年起，欧盟将对纯电动车型实施“碳关税”，每公里二氧化碳排放超过50克就要被征收10欧元费用。特斯拉上海工厂出口到欧洲的车辆，相比本地生产整车，碳足迹更高，价格优势也随之消失，转嫁成本后，在当地吸引力大幅减弱。

在这样的大背景下，特斯拉决定调整战略，重点推进低价版Model Y用于欧洲市场。原本计划在美国量产，现转而投产于德国www.3g.kvxhnk.iNFoSOHU| www.3g.mulvf.iNFoSOHU| www.3g.qjiawi.iNFoSOHU| www.3g.bxsdf.iNFoSOHU| m.sjjsio.iNFoSOHU| m.kvxhnk.iNFoSOHU| m.mulvf.iNFoSOHU| m.qjiawi.iNFoSOHU| m.bxsdf.iNFoSOHU| 3g.sjjsio.iNFoSOHU| 3g.kvxhnk.iNFoSOHU|格伦海德超级工厂，预计2026年投产，年产能15万辆。选择本地制造一方面迎合欧洲对低价电动车的巨大市场需求，另一方面也有效规避了碳关税，实现双重收益。

据悉，这款简配版Model Y制造成本比现有车型降低20%，预计2026年美国年产能可提升至25万辆。哈格里夫斯兰斯当分析师马特·布里茨曼指出，只有把入门车型价格降至4万美元以下，特斯拉的产品才能有效覆盖美国普通家庭。如今美国官网的基础版售价还有4.8万美元，两者仍有差距。他本人持有特斯拉股票，相关判断还是具备一定研究基础。

韦德布什证券分析师丹·艾夫斯则提到，特斯拉第三季度现金流达28亿美元，为低价车型的研发注入了重要资金。特斯拉除了要加紧新车研发，还得解决产能和交付，只有造出来、卖出去才能见效。

尽管特斯拉销量面临考验，马斯克个人财富反而提升。随着近期特斯拉股价上涨，他的净资产已经超过5000亿美元，蝉联全球首富地位。其中78%的财富在特斯拉股票上，剩下大部分来自SpaceX等资产，特斯拉市场表现与他的个人财富紧密相连。

值得一提的是，特斯拉董事会还在推动一项CEO新激励方案假如未来业绩和估值目标实现，马斯克有机会再获得公司12%的股份，总额或可达1万亿美元。这需要2030年特斯拉营收攀升至1万亿美元这个极高门槛。

马斯克力图让特斯拉不仅仅是一家电动车公司，而是要向“科技公司”转型，重点投入自动驾驶AI、机器人出租车、人形机器人等新领域。目前FSD已覆盖美国12个州和欧洲3个国家，明年将扩展到更多欧洲市场；机器人出租车将于2026年在奥斯汀首试，人形机器人Optimus则将在今年年底前于工厂内部开始投用，负责电池装配。

短期来特斯拉股价仍有波动。纽约时间上午11点半，特斯拉跌幅1.3%，表现逊于同期标普500汽车板块（跌0.8%）。

10月22日即将发布第三季度完整业绩报告，最受关注的莫过于毛利率（是否会由18.2%降至17.5%），这一核心指标能直观反映企业盈利能力。

总的来特斯拉第三季度成功借力税收政策实现销量冲刺，但面对美国需求回落和欧洲市场低迷，四季度压力明显。低价Model Y欧洲本土化生产，是特斯拉当前破局的要点；至于能否实现真正“科技公司”的转型，还需观望自动驾驶、机器人等新业务的进展。

如果未来低价Model Y能在欧洲以4万美元以内的价格上市，市场份额有望提升至3%，这对于特斯拉来说是巨大进步。关注10月22日的季度业绩报告，重点可以落在公司的毛利率水平以及欧洲新订单表现，这两项数据将揭示特斯拉未来一段时间的核心趋势。

更广泛来不止特斯拉，整个电动车行业都面临同样的问题不能仅依赖政策红利拉动短期销量，唯有在技术创新和多市场布局上下功夫，行业发展才能更稳健，否则一旦政策变化，企业将面临被动局面。