2025年，围绕新能源汽车的讨论正在转向更加现实、更加残酷的话题——盈利。

出现在聚光灯下的不再是酷炫的新车型以及让人飘飘欲仙的自动驾驶大饼，而是产业发展过程中不得不面对的隐形信号。每一次季度财报的发布以及伴随财报发布季的电话会议，财报发布后的投资者报告以及媒体评论，都在紧扣“盈利”的主题。

蔚来的发言人李斌直言：“第四季度必须实现单季度盈利，而且盈利必须依赖自身经营能力，不能靠补贴或投资收益。”与此同时，小鹏与小米均表达了同样的态度。只是小米雷军的表态更加自信——小米汽车的亏损正在迅速收窄，预计三四季度之间实现盈利。

弥漫整个产业的紧张氛围，以及企业负责人的明确表态，折射出的是新能源汽车的产业的现实处境。2025年，正成为新能源汽车从政策和资本驱动的高速扩张，转向车企自我造血的关键年份。

过去十年，新能源汽车产业凭借政策补贴以及资本押注而获得高速发展的燃料，如今，随着渗透率持续提升，曾经看似取之不尽的燃料也即将耗尽。这意味着，如果车企想要继续前行，就只能依靠自身的动力。

业内人士表示，2025年的盈利死线，既是新能源汽车企业的生死线，同时也是新能源汽车产业步入成熟期的标志。

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水位之上

如果将“盈利”看作是水位线，那么处在水面之上的是已经通过规模化实现盈利的企业。而如今在这个位置的企业，并不多。理想和零跑则是其中的典型案例。

作为新势力最先走出盈利曲线的理想，在过去两年实现了正数的盈利。其中今年二季度，理想汽车实现净利润11亿元。

而零跑则跟随理想之后，成为第二家盈利的新势力。从财报来看，自去年四季度首次实现单季度盈利以来，零跑开启了持续上扬的趋势。2025年上半年，零跑汽车继续保持盈利趋势，实现净利润0.3亿元。

两家实现盈利的造车新势力的发展及存在策略上的共性，也存在节奏上的差异。从共性来看，成本控制以及规模化效应成为了理想和零跑实现盈利的主因。从成本角度来看，理想L7、8、9三款车零部件通用率65%，而零跑共享零部件率达到了88%。

与此同时，两家企业旗下都拥有核心爆款车型，成为了带动销量增长的主要力量，并进一步形成了规模效应。成本的缩减，叠加规划化效应带来的营收增长以及固定成本的分摊，使两家企业的盈利能力得到支撑。

不过，由于进入盈利周期的时间节点存在差异，两家公司的盈利节奏也存在不同。其中理想汽车的盈利节奏相对稳健，但因为汽车均价的下滑，而需要进行更加严格的风险控制。而零跑则仍处于扩张阶段，这意味着其在研发和营销上的支出仍在增长，需要平衡扩张和盈利的天平。

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水位之下

而在水位之下，企业的命运则各不相同，有诸如小米这样即将跃出水面化龙的企业，也有已经淘汰，或在淘汰边缘的企业。残酷的是，在水位之下的企业，要远多于在水位之上的企业，而这些企业，则在争夺少得可怜的“生存名额”。

这让水位之下的赛程远比水位之上激烈得多。企业需要在盈利压力之下进行结构优化，争取在2025年加速上岸。

然而，水位之下，企业间的策略也存在显著差异。其中，小米通过扩生产、提高端的方式，实现营收和盈利的双增长。数据显示，小米汽车今年二季度实现营收206亿元，同比增长了230.3%，毛利率为26.4%。交付量也从去年同期的27307辆增加到81302辆，增幅197.7%。在亮眼的财报数据之下，小米的盈利承诺也显得底气十足。

而小鹏则在加法中结合减法，通过集中研发智能化、优化渠道布局，实现成本效率提升。而蔚来则通过低价车型带动出货的同时，削减营销和研发费用。不过相较于小米汽车盈利的确定性，蔚来的盈利预期则存在更多的不确定性。其中换电模式的成本难以下降，成为蔚来盈利的关键变量。

业内人士指出，扩张期过后，企业必须通过优化结构、提高效率等手段提升盈利能力。2025 年的新能源汽车赛道，不只是企业竞争，更是产业从高速扩张走向成熟的分水岭。企业负责人对盈利问题的集体表态，标志着新能源汽车产业从造梦阶段进入造血阶段。真正的考验才刚刚开始。