（来源：白狐财经）

转自：白狐财经

蔚来汽车创始人 李斌

作者 | 邱鑫浩

9月3日下午，在第二季度财报发布后，蔚来创始人李斌向媒体拆解了一个“不可能的任务”：到四季度蔚来实现盈利。

“以前小范围调研只有1%的人相信我们能完成这个任务，但现在有了5%。” 李斌半开玩笑地说。

现在距离2025年第四季度开始不到一个月，尽管挑战不小，但李斌认为机会已经显现。他甚至在内部强调：“ 第四季度的盈利目标不仅有机会实现，更是必须完成的任务。”

这场阶段性关键战役，李斌和蔚来必须打赢。

一

严峻现实

蔚来2025年第二季度财报看似亮眼：公司共交付新车72056辆，较去年同期增长25.6%，与上一季度相比增长71.2%。营收方面，二季度则实现总营收190.1亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9%。

但这些增长背后依然隐藏着严峻的现实。第二季度，蔚来经营亏损为49.089亿元，同比减少5.8%，环比减少23.5%，虽然亏损幅度明显收窄，但每天仍在烧掉约5500万元。

截至2025年6月末，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资加起来约270.6亿元，相比2024年底的约417.9亿元明显减少。其总负债更是高达934.3亿元，资产负债率处于高位。

与同行相比，蔚来的严峻处境更加凸显。理想汽车二季度虽然销量下滑，但仍然狂赚17.4亿，而小鹏虽然亏损11.4亿，但也比蔚来少烧不少钱。

李斌对盈利的公式看得很简单：盈利 = 销售额 × 毛利率 - 费用。实现盈利就需要围绕“提销量、增毛利、降费用”三个环节来展开。

目前来看，乐道L90、蔚来全新ES8等车型单价高、毛利率表现良好，而L60、5566、萤火虫、ET9等产品也具备稳定的销量基础。因此整体销售额和毛利在第四季度都有望达成预期目标。

李斌预计，四季度将是创纪录的销售额。要实现盈利，关键在于蔚来四季度销量能否超过15万辆。

这个目标继续拆解，就是ES8四季度销量需要超过3.5万辆，L90需要到4.5万辆，萤火虫1.5万辆，L60和其余车型则补上空缺。

在产品方面，蔚来近期推出的两款大型三排SUV市场反响热烈。乐道L90在首个完整交付月即实现交付破万，成为蔚来历史上销量破万最快的车型。

而全新ES8自开启预售后，关注度持续攀升，订单量也已超过此前热门车型乐道L90同期的水平。

二

降本增效

在李斌的盈利公式中，降低费用与提升销量同样重要。蔚来正通过在公司实施新型管理办法来降本增效。

研发投入曾是蔚来的“吞金兽”。2025年上半年，蔚来研发投入高达约61.9亿元（Q1为31.8亿元，Q2为30.1亿元），在三家造车新势力中居首。李斌现在表示，未来每季度研发费用会从今年的30多亿控制到20-25亿。

缩减的研发投入主要少在“人和事”上。李斌坦言：“今年上半年我们人员优化了不少，赔付了很多钱。事情上，钱少了也有一个好处，你会更关注事情的本质，钱多的时候，大家成天就想着花钱。”

蔚来已经取消了非核心项目，手机业务也不搞了，“以后有钱了再说”。在推行CBU机制（基本经营单元）后，所有研发项目都要计算ROI，高的项目自然靠前，低的优先级靠后，甚至不做。

李斌还举例说：“蔚来不囤卡，DeepSeek的案例也告诉我们，卡多不一定技术就强。”现在蔚来在算力方案上是弹性的，需求大的时候也可以去租卡。研发费用就是这么省下来的。

组织变革也是李斌特别强调的一点。他承认，推进提效这件事曾经很漫长。

“所有的CEO都希望一声令下，然后大家就怎么怎么样，但组织是有惯性的。”李斌说，“要改变的时候没那么容易。一个人养成习惯都很难，我之前经常早上跑步，跑了一个月又不跑了，然后悔恨，我怎么没起来跑步。人改变都很难，更何况是一个个人形成的组织。”

组织的改变，要先形成共识，然后把共识具体成一个新的流程和机制，公司文化也要做调整。改变需要一个过程，也需要外部压力才能推动改变。

李斌坦言：“现在你说公司可能要破产，有这个压力在，事情就好推了。”

在这个基础上，蔚来启动了基于CBU机制的组织变革，向“全员经营组织”转型，以提高经营效率和成本控制能力。李斌以丰田为榜样，要求全员建立经营意识，不浪费任何不必要的开支。

以一个销售顾问为例，以前他卖多少车拿多少钱，但现在逻辑不一样了。

卖车是拿奖金，不过也要把成本算进去。通过线上买的线索和在门店接待用户获得的成交，和自己主动找朋友拓展做的成交，对公司来讲成本完全不一样。

三

用户担忧

李斌指出，目前有不少用户对蔚来的车型、服务和技术创新表示认可，但其中30%至40%的用户，因担心公司未来发展而选择暂时观望。

他强调，只要公司实现盈利，这样的疑虑自然会消散，用户信心也将随之恢复，许多当前的问题也将随之解决。

“大家都很关注蔚来的可持续性。它对我们的品牌势能、销量、招聘、供应链的关系等各方面都有影响。”李斌表示，“因为这个社会现在就是这样，确实还有很多人，我们每个季度发财报都说一下我们累计亏了多少钱。”

在一个合适的节点证明蔚来能做到盈利这件事很重要，这也是实际经营的一个必要需求。

李斌强调：“我们过去投了这么多钱，如果做到15万辆以上的规模还不能盈利，那本身也说明问题，要么我们产品不好，要么我们管理有问题。”

即便蔚来内部一切按计划进行，外部环境仍然充满挑战。李斌承认，有一些外部的、宏观的东西确实没在蔚来预计中，这当然是风险。

蔚来已经打出几乎所有牌，它不光得祈祷自己的计划顺利，还要祈祷竞争对手不会在最后阶段出击，降价狙击蔚来。

明年购置税政策的影响也是一个重大挑战。由于明年购置税减半，今年年底就会有需求的集中提前释放。李斌估计：“行业明年一季度能到今年四季度的一半就不错了。”

这个事情没什么特别好的办法，蔚来会更早开始关注手上订单的消化情况。

四

背水一战

“你总要爬起来，证明你自己还能打吧。”李斌对媒体表示。这简单的一句话，却道出了他背水一战的决心。

李斌认为，蔚来这次最不一样的，“是凭本事从坑里爬出来的”。他回顾道：2019年从坑里爬出来有运气的成分，有用户的支持、也有安徽的雪中送炭。

“但这一次爬出来，在一个又大又长的深坑里面，是自己慢慢走出来了”。

李斌将蔚来最近几个月的销量增长，归因于“该坚持的和该改变的都做对了”。他提出了三个准线：底层技术路线、产品规划和产品定义。

蔚来在基层技术路线上坚持长期主义，坚持可充可换可升级的纯电路线。在产品规划层面，依旧坚持多品牌计划。但在产品定义方面，要与时俱进、灵活多变。

“所谓产品定义，就是做的产品和要进入的市场需求匹不匹配”。李斌坦言，“蔚来不那么头铁，很听劝，用户需要、用户喜欢，用户选择，这是最重要的”。

李斌预计，12月ES8和L90产能都将达到1.5万辆，加上萤火虫6000辆月产能，全供应链产能每月最高可达5.6万辆。

随着充换电网络布局不断完善，其带来的网络效应也将加快用户向纯电车型的转化。这一切都为蔚来在第三、四季度销量实现飞跃增长提供有力的支撑。

“我们必须实现四季度盈利，我们也能做到四季度盈利。”李斌的背水一战，让我们拭目以待。