近日，采埃孚、法雷奥、博格华纳、李尔等多家跨国汽车零部件巨头陆续发布了第二季度及上半年财报。面对电动化与智能化转型，叠加美国关税新政落地、供应链重构加速、原材料价格波动等多重外部变量，跨国汽车零部件巨头的业绩呈现出“冰火交织”的分化态势。

从已披露的财报数据来看，头部企业普遍面临传统燃油车业务收缩与电动化业务盈利承压的双重挑战，但部分企业通过精准的成本管控、业务结构重组以及在华深度布局，实现了利润修复与战略转型的阶段性突破。与此同时，美国关税新政成为影响业绩的关键因素，不少厂商受到冲击利润缩水，也有部分厂商通过成本转嫁、供应链调整、本土化策略等来对冲风险。

新旧动能接续不畅 结构性矛盾凸显

今年上半年，全球汽车零部件行业的结构性矛盾愈发凸显。一方面，随着电动汽车渗透率日益提升，传统零部件巨头的燃油车相关业务，例如发动机零部件、变速器等市场需求持续萎缩，不少企业该板块营收下滑；另一方面，部分企业的电动化、智能化业务，例如电驱动、高级驾驶辅助系统（ADAS）等虽然实现了营收增长，但因研发投入高、市场竞争加剧等，多数企业该板块仍处于“增收不增利”的阶段。

以采埃孚为例，上半年营收197.35亿欧元，同比下降10.3％；息税前利润3.67亿欧元，同比下降42％；净亏损1.95亿欧元，而去年同期为净利润4500万欧元；总负债有所增长，接近150亿欧元。从业务板块来看，除了“电子与ADAS”部门营收同比上涨1.5％以外，其他6大事业部均出现不同程度下滑。

其中，由于欧美电动化趋势放缓以及中国严格管控稀土出口等原因，采埃孚的电动化业务发展举步维艰，涵盖电动、混动及传统动力总成业务的电驱动事业部上半年营收同比下滑6.3％，同时也是亏损的“重灾区”；乘用车底盘事业部营收更是大降26.9％；被动安全、商用车解决方案、售后及工业技术事业部营收也均出现小幅下滑。另外，采埃孚此前斥巨资收购天合和威伯科，令其背负上较沉重的债务压力，上半年利息支出高达4.57亿欧元，这也是导致其亏损的原因之一。采埃孚此前官宣，计划在2028年底前在德国裁员1.1万～1.4万人，约占其德国员工总数的1/4。为此，今年7月底，采埃孚德国本土员工爆发了上万人规模的示威游行。

再看舍弗勒，受欧洲和中国市场需求疲软、汇率不利影响以及美国关税等因素拖累，上半年净利润同比下跌83.5％，至4300万欧元；并购纬湃科技也使得其总负债同比增长32％，至72.82亿欧元。

从业务板块来看，得益于纬湃科技在电驱动及控制系统领域的优势，舍弗勒的E-Mobility部门营收实现增长，但息税前亏损4.6亿欧元，亏损同比有所收窄。动力总成及底盘部门营收同比下滑11％，其受欧洲市场需求下滑及中国市场快速电动化影响较大，但该部门仍是集团最大的利润来源。售后及轴承部门则表现稳健。据标准普尔的预测，今年下半年全球汽车市场将好于上半年。因此，舍弗勒维持了年初设定的财务预期不变。

还有一家积极推动电动化转型的厂商是博格华纳，上半年营收和利润均有下滑，但其中第二季度营收上涨。这主要得益于电驱动产品的快速增长，以及内燃机业务保持稳健。与前任掌门人不同，今年2月初上任的博格华纳首席执行官约瑟夫·法多尔在优先发展电动化产品线的同时，也加大了对主要利润来源——传统内燃机业务的资源倾斜力度，明星产品涡轮增压器屡获大单。与此同时，电动化领域新订单也纷至沓来。为此，尽管第二季度净利润同比下跌29％，博格华纳仍上调了2025年营收、营业利润率、自由现金流等财务指标预期。

汽车关税影响大 应对措施显真章

值得注意的是，在多家零部件企业财报中，“美国汽车关税”成为提及的高频词。自今年5月3日起，美国对关键汽车零部件加征25％的关税。不少企业的业绩受到影响，有的企业选择将关税成本大部分转嫁给客户，有的企业则更侧重于维护客户关系。

在应对美国关税方面，奥托立夫是一个成功的例子。奥托立夫称，今年第二季度，得益于欧洲和北美市场的强劲销售，并通过让主机厂承担美国关税成本，该公司创下了营收、营业利润和营业利润率的新纪录。其中，调整后的营业利润率从去年同期的8.5％增至9.3％；净利润为1.68亿美元，同比大涨21％。

作为知名安全气囊和安全带制造商，奥托立夫的大客户包括大众集团、Stellantis、丰田汽车等。当被问及关税对奥托立夫的财务影响时，奥托立夫首席财务官弗雷德里克·维斯汀直言：“在此之前，我们每年在全球范围内的关税和税费成本大约为1亿美元，但美国目前的关税基本上使我们的成本翻了1倍。”不过，他强调：“我们已成功将大部分关税成本转嫁出去。”

再看法雷奥，其策略是通过本土化生产规避关税风险。法雷奥首席执行官克里斯托夫·佩里亚表示，法雷奥在美国销售的大部分产品都在北美生产，几乎不受关税影响。此前法雷奥方面曾透露，该公司在墨西哥生产并输送至美国的产品中，有90％符合《美墨加协定》的规定。

事实上，早在今年4月，法雷奥方面就明确表示，他们已要求客户预先支付美国新关税的全部费用，将相应成本全部转嫁给客户，而这一决定获得了多数客户的同意。从上半年财报来看，该公司称：“美国关税的净影响并不明显。”

整体来看，上半年法雷奥的营收、净利润出现下滑，但毛利率、息税折旧摊销前利润、营业利润率、自由现金流等指标均有上升。佩里亚对上半年业绩表示满意，他称：“在充满挑战与不确定性的环境里，我们成功改善了毛利率、现金流。我们的降本措施取得显著成效，下半年我们将继续努力改善财务状况。”

至于佛瑞亚，上半年有两成以上营收来自北美市场，但得益于严格的成本控制，以及“美国关税影响得到有效遏制”，其调整后息税折旧摊销前利润同比增长7.8％，至17.6亿欧元；营业利润率提升至5.4％；净现金流增长了1倍，总负债有所减少。不过，净利润由去年同期的小幅盈利转为净亏损2.69亿欧元，主要原因是Stellantis退出与佛瑞亚的氢能合资企业，给其造成1.36亿欧元的资产损失。

与同行相比，舍弗勒在转嫁关税方面行动得稍晚一些。不过，对于美国汽车关税，舍弗勒首席执行官克劳斯·罗森菲尔德称：“影响在可控范围内。”他还表示，第二季度所受关税冲击明显超出全年平均水平，因为补偿性定价措施将在今年晚些时候见效。

当然，并不是所有企业都能消化关税冲击。以李尔为例，其正加大工厂自动化力度，并在全球范围内大幅裁员，以缓解关税影响并应对产量萎缩的问题。财报显示，公司第二季度调整后净利润同比下降9％，至1.88亿美元。该公司高管在电话会议上称，由于关税可能导致汽车产量进一步下滑，李尔正致力于削减公司成本和支出，并将资本支出预期下调3500万美元。

李尔高管还指出，2025年公司面临2.1亿美元的直接关税风险，以及约25亿美元的间接关税风险，后者主要来自为主机厂配套的进口业务，好在这部分成本大多数已由客户承担。

值得注意的是，一些外资电池企业正陷入“短期红利”与“长期隐忧”的矛盾中。今年第二季度，LG新能源营业利润同比暴涨152.4％，达到4922亿韩元，主要得益于北美客户为规避潜在关税而提前囤积电池引发“抢购潮”。这种短期需求透支为未来的发展埋下隐患。LG新能源方面警告称，由于美国关税政策以及电动汽车补贴提前结束，明年初动力电池的市场需求预计将进一步放缓。

布雷博方面表示，由于“地缘政治不稳定及欧美汽车市场危机持续发酵”，再加上美国汽车关税政策加剧了客户的观望情绪，制动系统订单增速放缓。上半年布雷博营收同比下降6.2％，净利润更是大跌37.4％。

分拆、剥离、提效…… 多措并举修复盈利

面对行业转型压力，跨国零部件巨头纷纷启动“自我革命”，通过业务分拆、资产剥离、研发提效等一系列“组合拳”，推动盈利能力修复。

以佛瑞亚为例，首席执行官马启元（Martin Fischer）表示：“上半年，我们启动了多项重大举措，支持推进战略转型。我们正将运营模式优化为以部门为核心的架构，以提升灵活性、加快决策速度并强化责任落实机制。Simplify项目正在致力于打造更精简的组织架构，实现额外的成本节约。与此同时，我们一方面积极推进资产剥离工作，另一方面通过对各事业部及所有产品线进行全面战略审查，实现业务组合转型。”

在财报发布会上，马启元透露，将对佛瑞亚目前的6大事业部（座椅、内饰、排气、照明、电子、生命周期解决方案）以及合计24条产品线充分评估后，进行整合、精简和剥离。其中，氢能方面，在合作伙伴Stellantis退出后，佛瑞亚决定减少在氢能技术上的投入，但暂时保留这块业务。“下半年，我们将着力更新现有产品线，积极剥离低利润资产，回笼资金，以进一步削减负债。”他表示。

大陆集团的动作更大。大陆集团旗下原本拥有汽车子集团、轮胎子集团、康迪泰克子集团三大板块，但汽车子集团的剥离已经接近尾声，将首次以全新独立公司“欧摩威”的身份参加9月举行的慕尼黑车展，并于9月18日上市。另外，康迪泰克子集团也已确认出售，计划2026年完成。届时，保留在大陆集团内部的将只有轮胎板块。

之所以如此，是因为其轮胎板块利润率最高。今年第二季度，大陆集团营收96亿欧元，同比下降4.1％；净利润5.06亿欧元，同比增长66％。其中，汽车子集团盈利显著改善，调整后息税前利润率为9％，达到全年预期范围的上限；康迪泰克子集团则为5.8％，低于去年同期，但较第一季度的5.4％有所提升。相比之下，轮胎子集团的调整后息税前利润率为12％，低于去年同期的14.7％，主要是由于关税等因素影响，但业务本身仍具韧性。

采埃孚也对旗下业务“分类施策”。例如，被动安全事业部去年开始以ZF LIFETEC品牌独立运营。乘用车底盘方面，采埃孚与富士康去年成立了合资公司。对于承压的电驱动事业部，采埃孚计划进行有针对性的重组，可能涉及人员、生产地点和采购策略的变动。此前有消息称，采埃孚官宣的裁员计划重点将放在该部门。围绕电驱动事业部，采埃孚已于今年7月底与工会达成协议，双方计划在9月30日前与相关委员会达成具体协议，最终敲定重组措施。

中国业务权重提升 持续加码、深化合作

从上半年财报来看，中国市场已成为不少跨国零部件巨头业绩增长的核心支柱，无论是订单获取、新品落地，还是供应链布局方面，中国市场的权重都在持续提升。尤其值得关注的是，跨国零部件巨头与中国本土车企的合作愈发紧密，本土车企的订单占比显著提升，成为拉动增长的关键力量。

以法雷奥为例，上半年全球累计斩获118亿欧元订单，同比增长30％。其中，来自中国车企的新订单额相当于同期该板块营收的近3倍。另外，法雷奥日前宣布，在中国接连斩获3笔大订单。其中，外置式主动进气格栅获得国内某头部造车新势力新项目定点，预计2026年7月正式量产；五合一深度集成功率电子模块获得中国主流车企新业务；还将为一家中国头部车企新款车型提供最新全景显示技术。

采埃孚也在中国市场不断加码，大力推动先进技术产品量产落地。例如，采埃孚为蔚来ET9配装的最新线控转向系统，于今年第一季度实现量产；注塑成型稳定杆连杆总成今年5月在张家港工厂实现量产。在电驱动领域，新一代总成和零部件产品近期在中国实现量产，并接连赢得中国主机厂的订单，金额超10亿欧元。

“中国市场始终是采埃孚核心战略市场。今年上半年，我们不仅实现了全球先进技术的本地化研发和量产，还将中国的创新技术带到了全球市场。”采埃孚执行副总裁、中国区总裁、亚太区运营总裁汪润怡表示。

半导体厂商德州仪器表示，其约1/5的营收来自中国市场，而今年第二季度在华营收同比大幅增长32％，超出几乎所有华尔街分析师预期。

为何中国市场如此重要？一方面，中国是全球最大的电动汽车市场，为零部件企业提供了广阔的需求空间；另一方面，中国本土车企在电动化、智能化领域的技术迭代速度快，不少新技术，例如800V电驱系统、城市领航辅助驾驶（NOA）等技术，大多率先在中国市场落地，再向全球推广。

除了继续“重仓”中国市场，不少跨国零部件巨头还积极与中国本土科技企业合作，强化创新实力。例如，博世与地平线在辅助驾驶领域展开深度合作，英特尔与黑芝麻智能联合打造舱驾融合平台。类似合作不仅有助于跨国零部件企业在中国市场的深耕，也推动了全球汽车零部件技术的创新发展，实现互利共赢。