亏损资产高溢价入手，华域汽车这笔买卖谁得利？
创始人
2025-09-02 11:19:22
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据新浪证劵报道，华域汽车宣布以2.1亿和1.55亿元，分别收购上汽清陶49%股权和联创电子5.3%股权。表面看，这是在押注固态电池和智能底盘两大未来赛道，实际上，却更像是一场“高价接盘”。
先看标的：上汽清陶，营收几乎为零，净亏损连年扩大；联创电子，营收虽有规模，却依旧深陷亏损泥潭。更惊人的是，前者溢价46%，后者溢价竟高达936%。这样的定价逻辑，让市场不得不追问：这到底是看好前景，还是“肥水不流外人田”的利益腾挪？
再看华域自身。近年来，公司营收规模原地踏步，净利润下滑，应收账款周转天数一再拉长，收现比更是连续六年下滑。今年上半年，账款回收进一步恶化。现金流吃紧之下，却选择斥资买入亏损资产，这无疑是在给自己肩上再压一块巨石。
更关键的是，华域与上汽的关系。本就有高达四至五成收入依赖上汽，如今又买入上汽旗下资产，这是否意味着“内部消化”色彩大于真正的市场化投资？对投资者而言，这样的操作，不仅没能稀释风险，反而可能加剧了对单一客户的依赖。
资本市场最怕什么？最怕的是看似前瞻的故事，实则是沉重的包袱。固态电池的未来固然诱人，智能底盘的前景也很热闹，但梦想不能抵消现实的亏损，更不能掩盖资金链的紧张。
一句话：华域汽车这次的豪赌，是“逆境破局”的远见，还是“大股东输血”的托底？最终得利者是谁，投资者心中自有一杆秤。
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