8月31日晚间，东芯半导体股份有限公司（以下简称“公司”、“东芯股份”）发布公告称，拟使用自有资金人民币约21,052.63万元参与砺算科技（上海）有限公司（以下简称“上海砺算”、“砺算”或“标的公司”）新一轮融资，认购其新增注册资本约 80.99 万元，本次增资完成后公司持有上海砺算约35.87%的股权，虽然相比之前的37.88%略有下降，但成为了上海砺算第一大股东。

东芯股份称，公司本次对外投资暨关联交易事项是综合考虑上海砺算发展潜力做出的独立投资决策，有助于公司持续推进“存、算、联”一体化战略布局、强化核心竞争力、为公司业务发展及股东创造更多价值。

砺算今年1-7月营收为零，亏损超1.5亿

官网资料显示，上海砺算成立于2022年4月，是一家致力于研发图形渲染GPU的公司。由GPU行业的领军人物创立，具备大芯片研发、顶层架构设计，软件栈设计和投片量产能力。公司坚持自研架构、自主知识产权，砺算正在打造对标国际主流产品的国产GPU芯片，服务国内千亿渲染GPU市场，满足学习工作娱乐、专业设计、元宇宙、数字孪生、智慧城市、智能工厂、智能汽车、智慧医疗、具身智能、世界模型等数字经济的底层核心芯片和算力资源的需要。

今年7月26日，砺算正式发布首款GPU芯片“7G100”系列和首款显卡产品Lisuan eXtreme系列。

根据实测，Lisuan eXtreme系列显卡FireStrike跑分达26800，Steel Nomad跑分达2268。作为对比，英伟达的RTX 4060的Fire Strike Extreme模式下得分为12765、Steel Nomad成绩大概在2302。

另外，根据Geekbench的测试数据显示，搭配的AMD锐龙5 7600 CPU的平台上，砺算7G100在OpenCL得分为111,290分，高于英伟达的RTX 4060的101028分。

在实际游戏体验上，砺算eXtreme系列显卡运行国产3A大作《黑神话·悟空》的平均帧率也能够达＞70FPS（分辨率设置为：1080P，画质：高）。

综合来看，砺算eXtreme系列显卡已经达到了英伟达RTX 4060的水平。

由于早在2024年8月，东芯股份就曾斥资2亿元投资深陷资金危链机的砺算，获得其37.88%的股权。受砺算首款GPU芯片“7G100”系列和首款显卡产品eXtreme系列发布的影响，东芯股份随后股价也是持续大涨，截至8月28日，其股价收于118元/股，市值突破521亿元。

然而，根据东芯股份最新发布的公告显示，上海砺算2024年营收为零，净利润为亏损20955.02元，净资产为3849.09万元；2025年1-7月，营收为零，净利润为亏损15482.09万元，净资产为-8633.00万元。

获5亿元投资，投前估值为35亿元

根据公告显示，此次东芯股份是拟与亨通集团有限公司、上海道禾长期投资管理有限公司管理的基金、其他投资主体、上海砺算员工持股平台共同对外投资上海砺算，上述投资人合计投资金额约为5亿元。

需要指出的是，原本与东芯股份并列第一大股东的南京砺算在此次融资后，虽然对上海砺算的持股比例被稀释到了30.87%，但是上海砺算员工持股平台参与了本轮融资，拿到了5%的股权，二者应该为一致行动人，共同控制上海砺算35.87%的股权，与东芯股份持有的35.87%的股权依然同等。

另外，公告也显示，投资后，上海砺算将依据《中华人民共和国公司法》以及公司章程建立公司法人治理结构，股东会为上海砺算最高权力机构。上海砺算董事会由7名董事组成。其中，创始股东方委派4名董事，东芯股份委派2名董事，其他投资人委派1名董事。上海砺算设立董事会领导下的以总经理为首的经营管理团队，总经理由董事会聘任，经营管理团队原则上由总经理为主导，财务负责人由东芯股份委派。

显然，在7人的董事会当中，上海砺算的创始股东拥有着4名董事，依然对公司拥有绝对控制权。

据介绍，本次交易的定价依据参考了北京中天华资产评估有限责任公司出具的《东芯半导体股份有限公司拟进行增资所涉及的砺算科技（上海）有限公司股东全部权益价值资产评估报告》（以下简称“《评估报告》”），评估基准日为2025年7月31日，采用市场法估值后，上海砺算股东全部权益估值为355,000.00万元。

而本次交易定价遵循市场原则，结标的公司从事多层次（可扩展）图形渲染GPU芯片研发设计的发展潜力，综合考虑标的公司拥有的核心技术情况，研发团队经验及行业未来增长趋势等因素，并参考标的公司《评估报告》的估值情况，经各方充分沟通、协商一致确定本次增资标的公司投前估值为人民币350,000.00万元（即259.95元/每1元人民币注册资本）。

这也意味着上海砺算此轮融资的投后估值将超过40亿元。

此次融资或为推进量产

根据此前砺算产品发布会信息，Lisuan eXtreme系列显卡包含专业版和消费级两大类。其中，专业级显卡采用的是7G105 GPU，集成了24GB GDDR6显存；消费级显卡采用的是7G106 GPU，集成的是12GB GDDR6。预计产品送样时间为2025年8月，启动量产时间为2025年9月。

由于砺算的7G100系列GPU采用的是先进制程工艺，因此该GPU量产预计将需要较大的资金来支持。

另外，值得注意的是，虽然砺算官网强调其主要致力于研发图形渲染GPU，也并未提及AI加速相关应用，但是东芯股份在其公告中称，砺算产品“可实现端、云、边的主流图形渲染和AI加速，对标主流GPU架构，与外部生态无缝兼容”。这似乎也意味着，后续砺算也将发力AI算力卡。

从目前的市场竞争格局来看，虽然砺算的eXtreme系列显卡性能达到了英伟达RTX4060的水平，但是目前在显卡市场主要由英伟达和AMD等巨头主导，并占据绝对的市场优势。此外，砺算还将面临摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等已经具有先发优势的众多国产GPU厂商的竞争，所以砺算后续在市场端的突破仍将面临挑战。

另外，上海砺算员工持股平台此次也共同参与了对砺算的投资，自己人入股估值也不会拉的太高。这或许也是砺算在7G100系列GPU和eXtreme系列显卡发布之后，在新一轮融资当中投前估值仍只有35亿元，大幅低于其他国产GPU厂商的估值的原因。

编辑：芯智讯-浪客剑