原创 长城汽车:烧钱养电车
创始人
2025-08-30 00:09:42
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长城汽车刚发布的2025年上半年财报,可以说是喜忧参半。

先说收入,长城汽车上半年收入923.3亿元,比去年同期多了1%。在这个新能源车卖得火热的年代,这个增速不算亮眼。

真正让人担心的是利润。归属于股东的净利润63.4亿元,比去年同期少了10.2%。更关键的是,如果把28.4亿元政府补助这些“外快”刨除掉,扣非净利润只有35.8亿元,直接减少了36.4%。

最大的变化是销售费用(50.4亿元),比去年同期暴涨了63.3%。这意味着什么?简单算一笔账:平均每卖一辆车,长城汽车要花8852元的销售费用,比去年的5556元多了3295元。

这钱都花哪儿了?主要是三大块:

第一,开店铺,建渠道。长城汽车正在从传统的4S店模式转向直营模式,魏牌上半年开了360多个零售中心、50多个交付中心。

第二,打广告,做宣传。

第三,提升服务。试驾体验、售后服务、用户运营,样样都要钱。

说白了,长城汽车就是在“烧钱养电车”——用利润换新能源的市场份额。

好消息是:新能源确实有起色。长城汽车的新能源车上半年卖了16.04万辆,比去年同期增长了23.6%,占总销量的28.2%。最亮眼的是魏牌,销量3.2万辆,同比暴涨60.3%。

但问题是,投入产出比有点失衡。销售费用增长了63.3%,新能源销量才增长23.6%。考虑到长城汽车总销量只增长了2.5%,这说明传统燃油车其实是在下滑的。新能源车虽然在涨,但还没有完全补上燃油车的缺口。

更尴尬的是,公司毛利率也从去年的20%掉到了18%。

好在长城汽车家底还算厚实。货币资金280亿元,加上交易性金融资产221亿元,总共有超过500亿元的现金储备。

从财报来看,长城汽车的转型方向是对的,短期内利润承压是难免的,关键是需要尽快找到更高效的方式,一方面要保持新能源的增长势头,另一方面又不能让成本失控。

(策划:金玙璠,制图:Allison)

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