中国证监会的一纸批文，为奇瑞汽车长达20年的上市长跑画下了历史性注脚。

这家从芜湖“小草房”走出的自主车企，终于拿到了资本市场的入场券。

2025年8月27日，中国证监会国际合作司发布公告，正式批准奇瑞汽车境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案。奇瑞汽车拟发行不超过6.99亿股境外上市普通股在香港联合交易所上市。

同时，公司18名股东拟将所持合计20.16亿股境内未上市股份转为境外上市股份，在香港联交所上市流通。

这一动作标志着奇瑞将成为自主品牌中最后一家登陆资本市场的大型整车制造企业。

目前，奇瑞已完成前置审批程序，下一步将推进港交所聆讯及公开发售。

20年坎坷上市路

1997年成立的奇瑞汽车，其上市征程堪称中国汽车工业的“马拉松式奋斗”。

自2004年首次尝试借壳安徽巢东股份以来，其因与上汽集团的股权纠葛、多品牌战略失利、金融危机冲击、A股政策收紧等因素，4次冲击IPO均铩羽而归。

• 2004年首次启动IPO，但因与上汽集团的股权纠纷及自身股权结构分散等问题被否决。
• 2008年再度冲刺，又遇上全球金融危机及自身多品牌战略失误而搁浅。
• 2016年尝试借壳“海螺型材”将新能源业务上市，也因销量低迷及资质问题未能成功。
• 2019年混改中青岛五道口资金链断裂等危机，更让外界一度质疑其“上市梦”是否终成泡影。
• 2025年2月28日，奇瑞汽车正式向港交所递交上市申请书，由中金公司、华泰证券、广发证券担任联席保荐人。

然而，奇瑞的韧性在于将每一次挫折转化为技术积累与治理升级的契机。

2022年立讯精密以百亿元接盘混改股权，为其扫清上市障碍；2024年全年销量突破260万辆、营收1821.54亿元、净利润113.12亿元的财务数据，则用“硬实力”回应了市场质疑。

安徽专班推进上市

奇瑞汽车港股IPO获得了安徽省政府的全力支持。

2025年2月，安徽省发改委发布《安徽省新能源汽车产业集群建设2025年工作要点》明确提出，将“加快奇瑞汽车上市进程” 列为全年重点工作之一。

2025年7月，安徽科技厅印发的《金融赋能科技创新三年行动方案（2025-2027）》明确，加大上市挂牌力度，专班推进奇瑞汽车等重点企业上市。

从本次“全流通”股东名单来看，申请流通股数排名前五的股东主要为安徽省和芜湖市的相关国资股东，这体现了地方政府对奇瑞汽车的大力支持。

业绩表现助力

奇瑞汽车近年来的业绩表现算是可圈可点。

2022年、2023年，奇瑞汽车营收分别为926.18亿元、1632.05亿元；净利润从2022年的58.06亿元增长至2023年的104.44亿元，增幅近80%。

2024年前三季度，奇瑞汽车实现营收1821.54亿元，同比增长67.7%；实现净利润113.12亿元，同比增长58.5%。

销量方面，2024年奇瑞销售新车260.39万辆，同比增长38.4%，创造了年销量的历史新高。

其中，出口超114万辆，同比增长21.4%，创造中国车企出口新纪录，并连续22年位居中国品牌乘用车出口第一。

奇瑞的全球化战略已进入深水区。2024年出口量114.46万辆，占中国车企出口总量近半，连续22年位居自主品牌第一。在德国、西班牙、巴西设立研发中心及工厂，实现了“欧洲设计、欧洲制造”。

这种“在地化运营+技术溢价”模式，使其海外毛利率超20%，远高于国内10%-15%的水平。

挑战不少 亟待提速

虽然过往奇瑞在海外市场收获颇丰，但也面临着出口业务增速放缓（2025年前四个月同比增长仅）、地缘政治风险（如俄罗斯进口政策收紧）、海外售后服务网络需完善等挑战。

同时，尽管奇瑞在燃油车领域表现强势，但其主品牌已经有了中低端认知惯性，难以高端化；星途、智界等高端品牌销量也没有达到预期，也还没有形成清晰的差异化标签。

另外，其新能源转型相对缓慢，被称作“起了个大早，赶了个晚集”。

新能源销量占比低（2025年4月仅为30.4%）、缺乏爆款车型、关键技术（如800V平台）量产滞后。

2024年前三季度，燃油车营收1362.03亿元，占比74.8%，新能源车营收291.04亿元，占比16.0%。

2022-2024年，新能源车营收占比仅13.2%、4.9%、16.0%，远低于比亚迪（100%）、吉利（40%）等竞争对手。

以及，公司的负债率远高于其它头部车企，也需要有一些措施。2022年末、2023年末和2024年三季度末，奇瑞汽车资产负债率分别为93%、92%和89%%。

当然，如何后续顺利上市，意味着奇瑞能获得更充足的“弹药”去应对以上问题。也意味着更大的责任和压力。奇瑞需要向资本市场证明其转型的成效和未来的增长潜力。

毕竟，资本市场最终会选择那些真正掌握核心技术、具备全球竞争力的企业，而非只会讲故事的品牌。