【品橙旅游】近日，荣成康派斯新能源车辆股份有限公司（以下简称“康派斯”）以7.6元/股，发行854万股，募集6490.40万元的融资计划获股转系统批复，认购对象为产投(威海)股权投资母基金合伙企业(有限合伙)、威海荣威创业投资合伙企业(有限合伙) 和济南行稳二号投资中心(有限合伙)，分别认购2496.60万元、2496.60万元和1497.20万元。

作为国内最大的拖挂式房车生产和出口企业，康派斯近年来在资本运作方面频繁，几乎每年都有一次定向融资，成为私募机构和个人投资者中为数不多的“香饽饽”。

2024年12月，康派斯以7.13元/股，发行超700万股，募集4992.78万元，认购对象为齐鲁前海（青岛）创业投资基金合伙企业（有限合伙）、山东动能嘉元创业投资基金合伙企业（有限合伙）和威海产投方舟创业投资基金合伙企业（有限合伙），分别认购3495.48万元、998.20万元和499.10万元。

康派斯所做的一切，均是在围绕上市进行，而且上市进程正在加速。尽管目前，康派斯上市首选北交所，但受国内审核等因素限制，在国内企业新一轮赴港潮下，从北交所转至港交所上市可能成为最优解。

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2026年底前上市，目标北交所？

此次融资是今年第三次融资。实际上，加上个人投资者之间的股权交易，近半年时间，康派斯已经获得近亿元投资。

2025年6月，康派斯实际控制人王位元分别与产投(威海)股权投资母基金合伙企业(有限合伙)、威海荣威创业投资合伙企业(有限合伙)、济南行稳二号投资中心(有限合伙)签署《股份转让协议》。王位元将70万股股份，以7.13元/股的价格，合计作价499.1万元转让给上述投资者。

2025年4月，王位元与青岛松鲁创业投资基金合伙企业（有限合伙）签署《股份转让协议》。王位元将280万股股份，以7.13元/股的价格，合计作价1996.40万元转让给上述投资者。

2024年12月，王位元与吴国良、盛红春签署《股份转让协议》。王位元将约225万股股份，以7.13元/股的价格，合计作价1610万元转让给上述投资者。

2024年11月，王位元与付涛签署《股权转让协议》。王位元将220.00万股股份，以7.13元/股，合计作价1568.60万元转让给上述投资者。

针对上述投资，双方无一例外的约定，触发股票回购的两项条款：一是康派斯没有在2026年12月31日之前完成公开发行股票并实现合格上市；二是康派斯在2026年底上市前任一年度净利润下滑20%，触发阶梯性股票回购。

对于康派斯上市的交易所，则可选择性较强。从沪深两市、北交所到港交所，甚至美股都被写入条约。

2025年6月11日，王位元与卡奥斯数字科技（青岛）有限公司、北京东方艾狄尔会展有限公司对原投资协议进行了补充，特别是将上市时间均调整为2026年12月31日前。

同样的，2024年和2025年两笔私募定向发行股票融资，也有类似的条款。

2023年12月，康派斯与民生证券签署上市辅导协议，并在北交所提交上市辅导备案申请材料。2025年7月，康派斯披露已经完成六期北交所上市辅导。

不过，虽然康派斯在财务上符合《北京证券交易所股票上市规则》（北证公告〔2025〕20号）规定的上市标准，但《规则》第一条的规定，发行人为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司。康派斯在2025年5月才入选创新层。理论上，北交所上市大概需要6个月时间。但实际上，所需要的时间远不止如此。

以当前正在北交所问询的广东美亚旅游科技集团股份有限公司（以下简称“美亚科技”）为例，2023年8月，美亚科技拿到新三板的入场券，同年11月，美亚科技接受广发证券的上市辅导；2024年6月初，美亚科技董事会审议通过了其股票拟在北交所上市申请决议，同年6月中旬，美亚科技完成上市辅导。截至目前，美亚科技已经完成北交所三轮问询。就此而言，美亚科技在北交所的上市，耗时已经超过13个月，且上市仍然没有结果。迫不得已，美亚科技已经将发行上市股东大会决议有效期延长一年，即到2026年6月。

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加速出海，港交所或成为最优选择

值得注意的是，康派斯正加速“出海”。

2023年12月，康派斯在韩国新设立全资子公司先行者房车株式会社（简称“先行者房车”），并计划作为投资主体收购美国首领户外100%股权，其主要从事房车生产和销售，计划投资总额500万美元。该笔交易已于2025年3月审议通过。

2025年3月，康派斯拟以先行者房车为投资主体在澳大利亚收购Waygo Lifestyle Solutions Pty Ltd 的100%股权，并计划投资500万美元，用于投资建设生产和仓储基地。

康派斯作为一家专业从事房车研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品为拖挂式房车、自行式房车及相关配件。康派斯的房车产品主要采取“大客户直销+经销商+展会”的模式进行销售，客户类型主要面向B端客户和C端用户，产品除国内销售外，产品主要销售澳大利亚、美国、韩国等国家和地区。2017年至2023年，康派斯连续七年出口量和产值蝉联全国第一。

2024年，康帕斯实现营收8.82亿元，同比减少2.90%；净利润0.73万元，同比下降49.39%。其中，按产品类型来看，超过96%的收入来自整车产品收益；按收入地区来看，境外收入占比超过90%。

实际上，2023年8月，康派斯曾计划终止在新三板挂牌，但同年10月，康派斯又考虑到资本市场环境变化终止了上述决议。

特别是2025年5月，陕西旅游主板IPO申请获上交所受理一事，有相当一部分分析认为是自2023年以来大众消费类企业IPO堰塞湖已经完成泄洪，上市周期已经来临。

加速出海的康派斯不只是业务出海，更有望资本出海。

作为中国房车第一股的新吉奥房车，于2024年5月底向港交所递交招股书；2025年1月，新吉奥房股票即实现在港交所挂牌交易，以1.27港元/股的价格，募集资金约3亿元。在港交所上市半年来，新吉奥房车表现相对平稳，市值约为11亿港元，处于低位。

2024年，新吉奥房车实现营收8.64亿元，同比增长20%；净利润0.455亿元，同比下降42.3%。其中，交付房车2804辆。与新吉奥房车相比，两家在营收规模和利润等方面的差距在快速缩小。而且双方的海外市场，均主要集中在澳大利亚，留给康派斯的时间已经不多了。

根据新吉奥房车的数据，以收入计算，房车市场预计在2028年将达到3206亿元，年销量约为86.36万辆。其中，北美、欧洲、澳新（澳大利亚和新西兰）是全球前三大房车市场，约占全球在用房车量的97%。特别是在澳新地区，房车公路旅行早已成为一种成熟的旅行方式。

所以，虽然当下康派斯的上市首选是北交所，但康派斯最终会在哪个交易所上市，还存在一定的变数。国内上市自然是最佳选择，但受限于严格的审核制度等因素，最终放弃国内上市的企业大有人在。而最终迫于各种因素，从新三板转到港交所上市，也不失为最优解。

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