今天分享的是：《汽车行业eVTOL产业链更新报告：从场景出发展望eVTOL动力方案，纯电为主，混动为辅》

（内容出品方：东北证券）

报告共计：32页

摘要

地方政府积极响应、给予低空经济政策支持，旅游+物流场景率先放量可期。低空经济作为新质生产力代表及经济增长新引警，2024年写入政府工作报告。低空经济场景拓展方面，旅游+物流被最先寄予众望，同时鼓励政府和事业单位开放城市治理等需求，我们认为运营补贴有望加速场景落地。政策组合拳涉及开设航线奖励(跟具体航线相关，每条约10-50万元)和单架次飞行补贴(物流单次补贴几元到几十元不等:载人旅游观光、城际/城市交通补贴几百元不等)。

eVTOL旅游+物流领域均有望形成商业闭环。旅游观光方面，目前空中旅游观光定价较高，据中研产业研究院统计，单次飞行时间10-20分钟，报价600-2500元。部分地方政府(如珠海、深圳宝安区)空中游览观光补贴对 eVTOL有所倾斜。倘若按架次补贴，2座eVTOL单座补贴强度最大。eVTOL 具备低运营成本、高安全、低噪音等优势，有望凭借优质产品供给，借力政策补贴倾斜，在旅游观光领域快速渗透，对eVTOL 行业规模降本形成正反馈。eVTOL 通过降低单架次运营成本和产品服务定价，有望将低空旅游从小众市场升至大众市场。物流方面，中通研究院测算，采用“末端+支线”无人航空物流模式，可为物流企业隆低经营成本达 30%以上，提升运送效率达50%以上。无人机城市末端物流经济性跑通，支线航空货运运输效率优势明显，倘若运营成本合理，相比传统运输模式优势凸显。

电池及电动分布式推进领域技术进步以及低碳愿景，驱动飞行器动力类别从液态燃料向纯电、油电、氢电混动多元化发展。不同新能源动力方案优势区间不同，纯电相比燃油系统，全电推进拥有效率高、排放和噪声低、运营成本低等优势，受限锂电池能量密度，适用于载客量20座级以下、航程 100 km 的城市空运市场:油电混动可兼顾长续航和垂直起降飞行能力，是最佳的过渡方案;氢电混动具备长续航、绿色、低噪音等特点，氢燃料电池飞机的能源系统复杂度与综合成本大于锂电池，10座以下无显著优势，适用于载客量 80 座级以下、航程 1500km 以下的支线客机或中型干线客机。

低空飞行器动力类型，有望形成纯电为主、混动为辅格局。旅游观光场景续航里程要求不高，对安全性、经济性敏感，更加适配纯电动力类别eVTOL:物流末端配送场景适宜选择噪音小、安全性高、更加灵活的纯电无人机:长距离支线物流场景适宜考虑油电或氢电混动，该细分场景放量依赖所货运产品的低成本敏感和高时效要求:城际间客运场景适配油电或氢电混动支线飞机，中短期场景放量还需时间:城市客运以纯电eVTOL为主，参考国内乘用车运营性质混动占比情况，t0B运营更需要考虑经济性问题:ToC端，eVTOL动力类别或将纯电、混动长期共存，混动类别满足消费者跨城际需求，但或由于自由度过高，前期受限于基础设施建设情况。