作者 ｜李春怡

编辑 ｜彭孝秋

硬氪获悉，凯博易控车辆科技（苏州）股份有限公司（以下简称“凯博易控”）于近日撤回了上市申请，IPO之路暂告一段落。去年7月底，上交所对凯博易控发起首次问询函，至今仍未回复，可谓十分罕见。

凯博易控成立于2015年，主要从事新能源商用车辆关键零部件的研发、生产与销售，是国家级“专精特新”小巨人企业。主要产品包括新能源车辆驱动系统和车辆连接系统，下游客户主要为新能源商用整车制造厂商。

业绩方面，2020年-2022年，凯博易控的营收分别为3.11亿、2.94亿和5.22亿，复合增长率为29.59%；扣非净利润分别为0.69亿、0.02亿和0.45亿。2021年，凯博易控的营收有显著下滑，业绩波动较大。

业绩 图源招股书

新能源车辆电驱动系统产品和车辆连接系统产品是凯博易控的主营业务，主要应用于客车领域、卡车和非道路车辆领域。2020年-2022年，新能源汽车电驱动系统营收占比逐年升高，分别贡献了65.51%、74.85%和91.98%，可见，电驱动系统已成为该公司的核心产品。

作为新能源汽车的“动力心脏”，新能源车辆电驱动系统主要包括纯电驱动系统和混合动力驱动系统，是新能源商用车辆的关键零部件，处于产业链的中游。

图表2主要产品 图源招股书

客车领域，凯博易控主要配套于对车辆综合性能要求较高的一二线城市公交车市场，与北汽福田、中通客车、上汽集团、宇通客车和格力股份建立了稳定的合作。卡车及非道路车辆领域，2022年，凯博易控的百吨级电驱动国内市占第一，超50%。其客户覆盖徐工集团、陕汽集团、同力重工与开沃汽车等主流厂商。车辆连接系统业务方面，凯博易控占据了国内市场份额的90%，是该领域龙头企业。

客户方面，2020年-2022年，北汽福田连续三年成为凯博易控的最大客户，贡献营收2.19亿、1.16亿和1.84亿。前五大客户贡献的比例为96.72%、82.60%和78.97%，存在客户集中度较高的风险。

海外企业起步早，在规模、品牌影响力等方面领先于同行，如西门子、TM4和采埃孚等国际知名公司，国内竞争对手有法士特、绿控传动和特百佳等。

凯博易控的创始人是郝庆军，60后，深耕于商用车领域。2008年创办伊卡路丝（苏州）车辆系统有限公司，这正是凯博易控的前身，2015年凯博易控创立，郝庆军担任董事长、总经理，系公司实际控制人。发行前，郝庆军直接及间接持有公司71.73%的股权，在本次发行后持股53.79%。

股权结构 图源招股书

值得注意的是，2020年-2022年，凯博易控的毛利率分别为60.35%、47.79%和42.33%，毛利率持续下滑，公司称主要系产品销售结构变动所致。与此同时，公司存货账面价值高达0.86亿、0.94亿和2.38亿，占营业成本的69.39%、61.36%和79.19%，呈上涨趋势，若对市场环境的预判不准确，将导致存货跌价，进一步影响公司营收情况。

产品毛利率和销售率 图源招股书

本次撤回上市申请或与公司的业绩表现不佳有关，凯博易控能否缓解目前面对的重重风险、扩大自身的市场优势，仍有待考验。

首页图源｜IC pohto

排版｜陈子凡

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