以旧换新为汽车市场注入强心剂，谁最受益？| 见智研究
市场翘首以盼的汽车以旧换新政策，终于正式亮相。此次以旧换新政策的补贴资金力度和受影响的汽车规模都超市场预期，将对今年接下来三个季度的汽车销量形成强劲拉动效果。
近日，商务部和财务部等七部门联合发布了《汽车以旧换新补贴实施细则》，截止今年12月31日，对报废国三及以下燃油标准的燃油乘用车、2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买2.0升及以下排量燃油乘用车或新能源乘用车的消费者分别给予0.7万元和1万元的资金补贴。
1、以旧换新政策的影响规模有多大？
商务部预计符合此次报废补贴标准的车辆规模高达825万辆。其中燃油车760万辆，新能源车65万辆。
在汽车以旧换新政策出台之前，中国的汽车报废是通过废旧钢铁回收的渠道，单车回收价格在0.1万元-0.2万元。由于汽车残余价值过低，消费者的报废意愿不大，大部分会选择在在二手市场交易。
如今在以旧换新补贴的支持下，高车龄车辆的报废所得最高可达到1.2万元左右（补贴+拆解费），力度大幅度增强，叠加地方政府和车企官方的汽车补贴，已经高于不少二手车的交易金额。
以2011款的大众宝来为例，二手车价格已经低于0.85万元，这对于有汽车换购需求的消费者吸引力不小。
随着报废补贴增加，老旧车辆报废数量增加，将对新车市场的销售有所促进。2023年我国整体乘用车零售销量为2169.9万辆，符合此次报废补贴标准的数量达到2023年年汽车销量的38%。
2、新能源汽车受益更多
此次以旧换新的补贴力度大于此前政策的优惠力度，华尔街见闻·见智研究认为，有望引发类似此前新能源汽车补贴和购置税优惠带来的销量增长。
燃油车方面，此前三次燃油车购置税减免政策给出了5%的优惠，以当期的新车均价14万元计算，单车补贴金额在0.62万元，低于燃油乘用车以旧换新的补贴金额0.7万元。
不过，此前购置税减免针对的对象是所有消费者，此次以旧换新政策针对的对象是进行报废后的车主，实际基数相较此前还是降低了，拉动效果会有所减少。
新能源汽车方面，2022年最后一轮的新能源汽车补贴已经降至0.48万元至1.26万元，平均补贴0.87万元，低于新能源乘用车以旧换新的补贴金额1万元。
此前三次购置税减免带来的销量促进效果达到10%-15%。
由于新能源车叠加了两项补贴，消费者买单概率更高。以上海为例，今年的汽车补贴已经给到新能源汽车1万元，燃油车0.28万元，报废后选择购买新能源汽车最高的补贴金额将达到2万元，远高于燃油车的0.98万元。
有意思的是，新能源汽车报废的要求是在2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车。而在这个时间点，其实国内大部分新能源车企的销量都处于相当初级的阶段。
特斯拉、小鹏、理想和哪吒等新能源车企此时都还处于未在国内推出车型销售，或销量不足千辆的水平。2018年之前，比亚迪的新能源汽车产品多为15万元以下的中低端产品，动力电池寿命多在5-7年，现在也到了换购和报废阶段。
2023年，国内5-15万元的乘用车市场是消费者扎堆的重要市场，销量高达1059万辆，占比高达48.8%。如果老车主真的进行老旧车辆换新，这个市场依然会是大部分消费者的首要选择。
而5-15万汽车市场正是比亚迪的主战场，总体占比最高，因此销量弹性最大，有望在今年接下来的的三个季度中获得较大幅度的销量提升。
综上，此次汽车以旧换新政策的补贴力度，已经超过此前的购置税减免和新能源汽车补贴水平，有望激发汽车市场的活跃度，释放消费潜力，形成置换热潮，从而全面带动今年的汽车销量水平。