汽势Auto-First|董宾

理想做纯电，竟触碰了高压线。这一市场反应，让旁观者、理想内部、理想投资人都始料未及。

理想原本只有增程车，一条腿走路，只能买纯电或只喜欢纯电车的消费者没法儿买理想；2023年开始，电芯成本大幅降低，理想造纯电迎来了好机遇；理想冰箱、彩电、大沙发等高度迎合用户需求的思路已经成熟，平移到纯电车上同样是亮点。多方面考虑，理想推出纯电车都合情合理。

从风险角度考虑，一直经营增程车没有纯电车经验的理想，新增一款纯电车，最差不过0销量，无非损失些研发和宣传费用。但MEGA上市后，理想遇到的困难比人们想到的“最差”还要差。

首先是理想的品牌形象被CEO李想的高流量反噬，一向高调又一路高歌的李想，或许让不少人不爽，在纯电MEGA遇到困难时，部分友商群起而攻之，甚至观众也跟着起哄，这对理想的品牌形象伤害很大，间接影响到了主力L系列的销量。

另外，整个一季度理想把宣传重点放在了MEGA上，导致L系列的传播受到影响，直接影响到了销量。一季度理想共交付8.04万辆（含MEGA交付3738辆）新车，2023年四季度为13.18万辆，即便考虑到一季度有8天春节假期和2023年底的冲量，一季度增程车的销量也大大受损了。

事情的糟糕没有止步于此。5月20日晚，理想汽车发布2024年第一季度业绩报告，最显眼的数据是经营亏损达5.85亿元。而在3个月前，理想发布的2023年财报数据显示，理想汽车经营利润为118.1亿元，理想终结了连续4个季度的盈利，回到2022年四季度经营亏损的状态。彼时，理想正处于理想 ONE换代风波的艰难时刻。

除了经营亏损，自由现金流方面，理想一季度的自由现金流为负51亿元，这是在2022年理想从ONE切换到L系列的过渡期后，首次罕见出现现金流转负的局面。

亏损也明显影响到了理想投资人的信心，财报发布后，截至5月21日收盘，理想港股股价已跌至80.65港元，距离今年初的高点已经跌近55%。

对理想而言，MEGA还不如从未出现过。

好在，虽然理想一季度的毛利率环比下降了2.9%，也还是超过了特斯拉达到了20.6%，还符合李想提到的“经营方面，毛利率是血液，对于新能源汽车公司的发展非常重要，毛利率在20%以上才能保障长期健康发展”的观点。

汽势Auto-First了解到，李想在此次财报电话会上做出了两大决定，这两大决定有望将目前理想的处境反转。

一、今年不再发布纯电SUV产品，放在明年上半年发布。

理想原本计划在2024年推出5款纯电车型，分别为MEGA、“小MEGA”和M7/8/9，2024年为新品推出最密集的一年。而纯电市场的客观事实是：相比于混动，纯电的市场份额在逐年下滑、30万以上的纯电车型都不好卖，包括建设了大量换电站和快充站的蔚来都不好卖、理想自身没有大量建设快充站。所以，2024年，理想完全可以放弃接下来4款纯电车型的上市，推迟到明年甚至后年都没太大关系。

二、大量建设充电站，李想表示“自营超充桩达到和特斯拉中国相近的数量，才是纯电产品推向市场的合适时机”。

汽势Auto-First认为，理想增程车型的畅销和它的造车思路是分不开的，即没有里程焦虑的智能新能源车。大量建设品牌专属充电站，是高端纯电车畅销的必要不充分条件。有人表示“蔚来建设了大量换、充电站，为什么销量不够好？”，必要不充分条件可以回答这个问题；也有人表示“比亚迪没有大量建设充电站，为什么销量非常好？”，比亚迪的主销价位并不在20万元以上，2023年比亚迪单车均价约为15.6 万元，蔚来、理想的畅销条件和比亚迪有很大不同。

汽势观：暂缓纯电理想“壮士断腕”

肯定李想的这两个决定，还有一个原因。

4月18日，理想L6正式上市，4月22日，L7/8/9和MEGA全降价，其中L系降价1.8-2.0万元，MEGA降价3.0万元，这说明L6的定价策略和L7/L8/L9/MEGA不一样，L6压低了毛利润。

毛利润和毛利率降低，加上裁员5000多人的赔偿金支出，理想二季度的财报可能比一季度还难堪，投资人的信心将再次被打击，对理想更加不利。所以壮士断腕，暂缓推出纯电，重新把增程作为重点是李想当下最明智的决策。