2025年4月25日，中集车辆（SZ.301039）发布2025年第一季度报告。尽管全球经济环境复杂多变，公司通过战略聚焦与运营优化，在核心业务领域保持稳健发展，并持续加码纯电赛道，仍然展现出较强的抗风险能力与长期增长潜力。一季度，公司实现营收45.91亿元，净利润1.79亿元。公司延续稳健的现金流管理措施，经营活动产生的现金流量净额达5.90亿元，同比提升59.07%。

　　“星链+雄起”双轮驱动，积极布局全球南方市场

　　2025年一季度，全球经济复杂性持续升级，半挂车市场呈现显著的区域分化。国内市场在“全国统一大市场”战略驱动下，物流需求韧性显现。同时，面对地缘冲突与供应链重构挑战，中集车辆持续强化全球供应链协同，通过集采优化、技术迭代与组织架构升级，推动全球半挂车业务“质效双升”。报告期内，公司在全球生产和制造了2.4万台各类半挂车，营业收入达32.6亿元，贡献毛利5.3亿元。

　　国内半挂车市场来看，2025年一季度，国内市场在战略驱动下物流需求韧性显现。中集车辆依托“星链计划”与“雄起计划”双引擎，实现结构性突破——国内半挂车销量同比增长10.6%，营收同比提升5.1%，毛利率同比提升2.9个百分点。

　　其中，星链半挂车销量提升12.0%，营收同比增长4.4%，模块化产品销售占比约40%。通过组织构建与业务举措的落地，冀西市场销售收入大幅提升180%，高潜力市场实现业务突破。星链LTP集团产能布局与统筹已进入深水区，一季度人均产量同比提升约15%。

　　雄起液罐车销量同比提升19.6%，营收同比增长12.3%，毛利率同比提升3.3个百分点。通过在北方局部高容低占市场迭代兵力部署，一季度目标区域市场订单量同比增长120%，取得初步成效。雄起LTP集团稳步推进液罐车核心零部件制造和罐体成型产线升级，2025年一季度液罐车封头、防浪板的生产效率同比提升 42%，构建液罐车新质生产力。雄起液罐车引入欧洲经典设计理念，迭代发布了年度车型清单。

　　同时，公司大力拓展全球南方市场，稳扎稳打扩大东南亚市场优势，并着眼增量重点突破非洲、中亚及中东等区域，打通星链半挂车全价值流运营，将“三好发展”的商业模式翻墙到全球南方市场。一季度实现营收同比提升3.1%，毛利率同比上升7.5个百分点。

　　欧洲半挂车市场企稳，公司欧洲半挂车业务充分发挥全球供应链管理的核心竞争力，毛利率表现稳健。澳洲业务在巩固核心业务的同时，优化生产资源配置，主动拓展增量市场，持续聚焦产品质量提升，进一步巩固市场份额。

　　北美市场受经济衰退预期与贸易政策滞后效应冲击，行业需求连续五季度下滑。但中集车辆持续优化供应链体系，在需求疲软、诸多矛盾凸显、供应链受阻的情况下，北美运营平台Vanguard Global Trailer Holding 在一季度依然盈利968万美元，验证抗风险能力。

　　EV·DTB上装与EV头挂列车双线并进，纯电赛道加速突破

　　2025年第一季度，中集车辆EV·DTB上装业务全面促进“好马配好鞍”的商业模式，销量达0.6万台，同比增长11.6%，营收6.6亿元，贡献毛利0.2亿元。EV-DTB·渣土车大力拓展与各主机厂的合作，并加强一体化联合出海，探索和实践CKD与KD模式，强化整车竞争力，销量同比增长13.8%。EV-DTB·搅拌车深化与重卡底盘企业的合作，积极开发轻量化、智能化、自动化的创新产品。EV-DTB·冷藏车在专业上装设计向底盘+厢体+冷机+网联装置一体化方向推进，在市场端与主机厂联合推广实现战略协同。

　　同步发力的EV头挂列车业务进入技术迭代新阶段：基于J-RT1.0试运行反馈，公司启动纯电动头挂列车（EV-RT2.0）平台研发，重点开发渣土车与搅拌车车型，完成川渝云贵区域市场调研及试验场验证。为加速规模化落地，中集车辆与泸州市政府共建“整装”生产基地，推进生产、销售与售后全链条布局，抢占新能源物流装备制高点。

　　展望未来，面对全球产业变革浪潮，中集车辆将最具价值的发展机遇锚定于“全国统一大市场”与“全球南方市场”两大主战场，以三大核心举措重塑竞争力：全球半挂车以“星链计划”和“雄起计划”为抓手，深度挖掘星链半挂车“全价值链”各个环节的价值；深化“好马配好鞍”的商业模式，转型成为新能源重卡底盘企业首选的上装委托加装连锁企业；以创新者的精神，进一步推动中集·陕汽“三好发展”。