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专题：10万亿重磅刷屏！影响多大？十大解读来了

　　上周人大常委会审议通过增加地方政府债务限额6万亿，用于置换地方存量隐性债务，叠加五年内安排新增地方政府专项债券累计4万亿专门用于化债，将直接增加地方化债资源10万亿元，地方政府化债压力将大大减轻。此外，上周公布10月出口同比增速为12.7%，大幅超预期，而CPI同比微涨0.3%，环比下降0.3%，PPI同环比均下降。海外方面，特朗普在2024年大选中获胜，短期海外的政治不确定有所缓和，其上任后的政策承诺兑现及影响有待进一步观察。此外，美联储宣布降息25BPs，决议声明变化被解读为传递鹰派信号。上周的A股市场再度放量上涨，日均成交额上升至2.4万亿；市场风格表现为：成长消费周期。

　　金鹰基金表示，海内外“靴子”集中落地，预计市场将从普涨行情切换至震荡分化行情。国内方面，人大常委会批准了未来三到五年内直接增加地方化债资源10万亿，方式上采用地方公开债替换隐性债务，一方面兑现了会前的政策预期，同时再次严申财政纪律。此外，10月出口同比增速超预期反映外需动力依旧强劲，通胀仍处于相对偏弱位置，仍有待增量政策实效进一步打开。海外方面，美国大选尘埃落定，鲍威尔宣布降息25BP的同时，表示美国赤字上升和整体财政政策仍然对经济构成阻力，当前政策“正走在一条不可持续的道路上”。考虑到前期国内政策预期较高，在靴子落地、且未明显超预期情况下，建议做好短期行情从普涨转为阶段性分化的预案。

　　关注行业方面，金鹰基金建议，短期关注基本面支撑较强的行业配置机会，仍关注地产链为代表的困境反转行业，关注国防军工和国产替代等板块的防御配置价值。地产链方面，10月份住房市场成交数据显示在政策“组合拳”下，住房需求显著改善，且蓝佛安部长表示“支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出”；出口链方面，在经济短期企稳、但内需复苏力度较弱的背景下，出口增速虽然自5月以来有所下滑，但仍维持较高韧性，业绩稳定带来基本面的相对支撑性更强，短期仍建议关注出口链的相对景气度；在政治经济敏感的国际环境下，国防军工和国产替代等板块的防御配置价值依旧值得关注。

　　风险提示：

　　本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。