起于巅峰，落于泥潭

沈晖早年就在吉利集团扎根深了，那时候中国汽车业正起步加速。他2009年掺和进吉利收购沃尔沃那事儿，专管技术转移条款，确保吉利拿到实打实的专利和生产诀窍，这一步帮李书福省下不少弯路。

沈晖干活靠谱，2014年升到沃尔沃中国区总裁，领着团队搞XC60国产，销量一下子就翻倍，市场份额抓得稳稳的。XC60那车，国产后性价比高，消费者买账，威马还没影呢，他就已经在传统车企里混得如鱼得水。

可沈晖不满足，2015年辞职单干，创办威马汽车，口号喊得响，要做老百姓兜里钱够得着的智能电动车。中国电动车市场那会儿刚热起来，威马赶上好时候，融资一轮轮来，累计吸金410亿，够猛的。

建厂砸钱上百亿，温州和黄冈两个基地齐头并进，还整了个自动驾驶实验室，每年扔进去五亿搞研发。初期EX5车型推出来，2020年前月销能稳三千台左右，用户说智能系统操作顺手，续航也凑合。威马跟蔚来小鹏理想并称新势力四小龙，风头一时无两。

不过好景不长，疫情一来就把节奏打乱了。2020年供应链卡住，原材料涨价，威马销量从三千多台直线掉到五百台，公司资金链开始紧巴巴的。2021年财报一出，亏了82亿，这数字搁谁身上都得喘口气。

更别提沈晖那年薪酬1.26亿，员工供应商那边意见大，觉得钱烧得太随意。威马产品迭代慢，别人家激光雷达都玩转了，它还卡在老一套智能座舱上。市场卷得厉害，比亚迪小米后来居上，威马2022年销量不到三万台，库存压得喘不过气。

上市试了三次，全黄了。第一次冲科创板，财务审计不过关；第二次想借壳，市场波动太大；第三次转香港，监管卡得死。供应商账期拖到十八个月，设备抵押给银行换现金，资金链越来越脆。

烧钱无度，债务缠身

威马这烧钱模式，说白了就是典型的新势力通病，但它烧得更狠，没换来长久销量。融资410亿全砸进去，建厂研发销售到处铺摊子，产品定位中低端，EX5主打亲民价，可智能功能跟潮流脱节，用户反馈车机卡顿，售后响应慢。

疫情放大问题，成本控制松，实验室花钱流水账似的，技术输出却没爆款。2023年秋季，工厂停摆，员工欠薪4000万，供应商17亿，吉利专利侵权赔6.4亿，总债务超200亿，资产才40亿不到。

10月威马启动预重整，沈晖去慕尼黑车展晃一圈，转机纽约，从此音讯全无。家人早移民美国，留下烂摊子，这路子跟贾跃亭乐视崩盘后跑美国搞FF一模一样。

贾跃亭至少还有个FF壳子画饼，沈晖这儿债务甩得干净，评论区全是追责声。威马APP崩盘，用户故障超六成，座舱系统落后，别人激光雷达普及，它还原地踏步。

债权人听证会闹腾，法院受理后，宝能系的深圳翔飞跳出来，说投10亿复产，可市场早变样，比亚迪2024年出口43万台，中国电动车整体出口近590万台，威马仓库三年前车还堆着。

债务不是天灾，人祸成分大。沈晖团队扩张快，供应链乱，起火事件影响销量，投资人说太迷信融资，忽略迭代。中国汽车业大环境好，政策扶持电动车出口，威马却掉队，成教训。

沈晖2024年1月8日最后一条微博转南昌舰下水，IP在北京，下面全是讨债留言。威马从新势力前列坠落，债务压垮一切，供应商白皮书里承诺清偿，15万以下全现金，超的给信托份额，可执行起来难说。

复苏艰难，前路漫漫

2024年1月法院正式受理重整，3月公布负债细节，资产负债率高得离谱。4月3日重整计划批下，深圳翔飞接管威马四家公司，承诺首期10亿投资，清理库存推进复产。

宝能系背景有，但自家债务也不少，这步走得稳不稳还得瞧。威马APP部分恢复，用户仍抱怨卡顿，激光雷达缺席，技术落后几年。

2025年9月，公司发供应商白皮书，计划当月温州基地复产EX5和E5，目标年销1到2万台，泰国KD工厂布局，瞄准东南亚中东市场。2026年冲10万台，2027到2028年推高阶辅助驾驶车型，2028年启动IPO，2030年销量百万、营收1200亿。

这规划听起来雄心勃勃，可现实接地气点儿，供应商债款清偿慢，新股东资金到位不及时，市场已被比亚迪小米占稳。中国电动车出口势头猛，威马份额小，翻身靠真本事。

11月3日威马官宣“好事将近”，海报一发又删，业内猜是复产进展，但远水解不了近渴。沈晖还在美国，没回国迹象，威马喘口气，车主售后悬着，员工旧欠部分结清。

宝能注入有限，后续百亿投资没落地，竞争更激烈。中国汽车产业整体向上，电动车出口数据牛，威马这事儿提醒，烧钱不是王道，得技术用户双管齐下。沈晖像贾跃亭，债务阴影长，企业勉强续命，前路不确定，但行业大势好，这点没跑。

威马这路走得曲折，从融资烧钱到债务崩盘，再到重整复产，中间教训多。沈晖远走，留下200亿窟窿，供应商员工车主苦哈哈。中国电动车行业整体强，出口全球领先，威马能借东风复苏？得看执行。