曾经负债203亿、宣告破产的威马汽车，在中国新能源汽车市场中戏剧性重启。

9月6日，停更两年半的威马汽车公众号突然“复活”，发布《致供应商白皮书》，宣布本月复产EX5和E5车型。这个曾经与蔚来、理想、小鹏齐名的“造车新势力四小龙”，在负债超过200亿元后，竟然又一次走到了台前。

新股东深圳翔飞汽车销售有限公司承诺初期投资10亿元用于设备升级和供应链恢复，并制定了三年内年产40万辆、五年内百万辆的宏伟目标。这场看似不可能的回归，是中国新能源汽车市场的又一春，还是资本不甘心的最后一搏？

从资本宠儿到破产重整

2015年成立的威马汽车，曾是中国造车新势力的标杆。2019年，威马交付1.69万辆，位居造车新势力第二位，仅次于蔚来。

然而曾经的辉煌很快蒙上阴影。2022年起，威马汽车连续被曝出店面大面积关门的消息，随后陷入停产、停薪等传闻。

财务数据揭示了威马的艰难处境：2019—2021年，威马汽车净亏损分别为41.45亿元、50.84亿元及82.06亿元，三年亏损合计高达174.35亿元。2023年10月，威马申请破产审查。

重整案提及的审计报告显示，威马科技集团经审计后账面资产总额为39.88亿元，负债高达203.67亿元，资不抵债明显。

神秘股东：深圳翔飞与宝能系的关联

今年4月3日，上海市第三中级人民法院批准了威马四公司重整计划，深圳翔飞汽车销售有限公司作为重整投资人和新股东走到台前。

天眼查信息显示，翔飞汽车2023年成立，法人代表为黄晶。深圳欣硕企业管理有限公司的法定代表人同样是黄晶，该公司对外投资的企业出现昆山宝能汽车有限公司的身影。

宝能集团自身近年来也面临严重财务危机，此时通过关联公司接手威马，动机引人深思。翔飞汽车承诺集中集团力量，已从全国各基地调配并组建143人的专业团队，并正在加快招聘，形成400人的核心团队。

三步走战略与百万目标

新威马制定了分三步走的2025-2030经营发展规划，不可谓不宏大。

复兴阶段（2025-2026）：2025年9月复产EX5/E5车型，确保年产销1万台，争取实现产销2万辆。同时海外破局布局泰国KD工厂，开拓东南亚及中东市场。2026年量产10万台。

发展阶段（2027-2028）：年销量跃升25至40万台，高阶辅助驾驶车型量产，启动IPO筹备。

跨越阶段（2029-2030）：2030年产量挑战100万台，营收1200亿，构造智慧出行生态圈，成为行业新标杆。

债务清偿：优先小额债权人策略

面对庞大的债务问题，新威马提出了梯度清偿方案。

债权金额在15万元（含本数）及以下的普通债权人，将在法院批准重整计划后的6个月内获得全额现金清偿。

债权金额在15万元以上的普通债权人，每个普通债权人除获得15万元现金清偿外，对于债权金额超过15万元的部分，将通过受领信托受益权份额进行清偿。

这一方案明显倾向于保护中小供应商，旨在快速重建供应链关系，为复产铺平道路。

竞争已是红海

威马停摆的两年，中国新能源汽车市场已经发生了翻天覆地的变化。根据工信部等八部门近日联合印发的《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，2025年，力争实现全年汽车销量3230万辆左右，其中新能源汽车销量1550万辆左右。

市场竞争日趋白热化。除了“蔚小理”等传统新势力外，小米、鸿蒙智行等“新新势力”也已加入战局。技术层面，L3级自动驾驶车型已经获得有条件生产准入，而威马计划要等到2027-2028年才量产高阶辅助驾驶车型。

威马曾三次冲击IPO，均未能如愿。如今计划在2027-2028年启动IPO筹备，但资本市场是否还会相信这个故事，要打上一个问号。

复产基础：温州基地与政府支持

目前，威马的复产主要依靠温州制造基地。温州和上海政府提供了广泛的政策、财务和运营支持。

温州专门成立专项工作组，负责协调供应商解决历史合作问题，并指导深圳翔飞对接本地金融机构推进融资。同时推动“新威马”修复纳税信用评级与银行信用评级，为新威马提供复产、产线技改等方面的补贴。

上海政府也从多方面提供协同支持，为威马复产筑牢基础。这样的政府支持力度，无疑是新威马敢于复活的底气之一。

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