曾几何时，搜索引擎市场格局剧变与人工智能领域持续投入却未见显著回报的双重压力，让百度陷入股价长期低迷的困境，过去一年间，其股价鲜少突破100港元关口。然而，近期市场对国产AI芯片的追捧，让这家互联网巨头迎来转机。

9月12日，百度集团-SW（9888.HK）股价单日涨幅超过8%，收盘价定格在115.1港元/股，总市值攀升至3165亿港元。这轮行情的直接催化剂是芯片领域的突破性进展——有消息指出，阿里与百度已开始采用自主研发的芯片进行AI模型训练，逐步减少对英伟达产品的依赖。

在英伟达引发的行业效应下，国产AI芯片成为资本市场的焦点。寒武纪股价飙升，一度超越贵州茅台成为A股市场新晋"股王"。与此同时，背靠互联网巨头的芯片企业，如阿里旗下的平头哥、百度旗下的昆仑芯，也备受投资者关注。

百度的芯片研发可追溯至2011年，经过多年积累，2021年其智能芯片及架构部完成独立融资，昆仑芯科技正式成立。天眼查数据显示，该公司已完成六轮融资，最新一轮于今年7月完成，投资方包括上河动量基金、山证投资、国新资本等机构。目前，百度仍持有昆仑芯59.45%的股份。

在产品布局方面，昆仑芯今年推出了第三代P800算力芯片，该产品可支持各类大模型的推理与训练任务。8月，公司成功中标中国移动十亿级集采项目，为其提供AI通用计算设备。据百度集团执行副总裁沈抖透露，P800已在招商银行等金融机构、国家电网等央企、同济大学等高校以及多家互联网企业实现规模化部署。

资本市场对芯片企业的热情持续升温。今年以来，摩尔线程、沐曦等国内厂商相继递交上市申请，昆仑芯也被传将启动IPO进程。中银国际8月发布的研报指出，百度旗下昆仑芯分拆上市是大概率事件，预计其估值将处于国内GPU企业上市估值区间的头部位置，相当于"半个百度"的市场价值。考虑到集团化折价等因素，当前昆仑芯对百度市值的贡献约500亿港元，占比达25%。

在股价上行周期中，百度的资本运作引发市场关注。9月9日，公司宣布发行44亿元优先无担保票据，票面利率1.90%，2029年到期，资金将用于偿债、支付利息及一般企业用途。值得注意的是，此次发债距离新任CFO何海建履职不足三个月。

今年7月1日，何海建接任百度CFO，原代理CFO何俊杰转任高级副总裁，负责人力资源及行政管理。从财务数据看，百度现金储备充裕，截至6月末净现金达1551亿元。但为支持AI业务发展，公司持续加大投入，导致上半年自由现金流为-47亿元，去年同期为63亿元。何海建在二季度业绩会上表示，将坚持长期AI投资，同时审慎控制投资节奏以稳定利润率。

8月，何海建还兼任了爱奇艺董事局主席。同期市场传出爱奇艺将赴港二次上市的消息，预计融资规模2-3亿美元。这家视频平台上半年营收138.15亿元，同比下降10.10%，净利润0.48亿元，同比减少93.31%。此前，爱奇艺曾在2021年及2023年两度传出赴港上市计划，但均未落地。

作为AI领域的先行者，百度自2017年提出"All in AI"战略后，在智能驾驶、文心一言大模型等领域持续布局。但AI转型带来的影响呈现两极化：传统搜索业务面临挑战，新业务则成为增长引擎。

财报显示，今年二季度百度总收入327.13亿元，同比下降4%，核心净利润73.82亿元，同比增长35%。但非公认会计准则下净利润47.95亿元，同比减少约35%。搜索业务作为传统收入支柱，其在线营销收入二季度下降15%至162亿元。长城证券分析指出，AI搜索虽能覆盖传统搜索难以变现的长尾查询，但短期对收入和利润率构成压力。

相比之下，以智能云为核心的AI新业务表现亮眼，二季度营收突破100亿元，同比增长约34%。李彦宏在业绩会上透露，百度云收入同比增长27%至65亿元，占核心收入比例达24.8%。