最近你有没有发现，新能源车这个圈子里的风向变了？估计很多关注蔚来的朋友，心里都在打鼓：这个曾经的”理想三剑客”之一，怎么就落到今天这个地步了？

要我说，蔚来现在的处境，真的可以用”骑虎难下”来形容。看这架势，李斌是铁了心不想从这张牌桌上下来，但手里的牌…说实话，真的不太好打。

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01 销量数据让人”心里发凉”

2025年上半年的销量数据出来了，咱们来看看这个让人心里发凉的对比：

零跑汽车交付了22.17万辆，理想汽车20.39万辆，小鹏19.72万辆。那蔚来呢？包括子品牌乐道、萤火虫在内，总共才11.42万辆…

这个数字，说不扎心那是假的。我一个朋友去年还在吹蔚来的换电技术多牛，现在？连提都不敢提了。眼睁睁看着曾经的”蔚小理”，变成了现在的”理小零”，蔚来被踢出了第一梯队。

有朋友可能会问：这销量差距咋就这么大呢？坦白讲，这里面的门道还真不少。理想靠着家庭用车这个定位，稳稳抓住了奶爸奶妈的心；小鹏在智能化上下了血本，年轻人买单；零跑呢，性价比这张牌打得贼溜…

那蔚来呢？高端路线是对的，但架不住市场就这么大，而且现在连BBA都开始降价抢蛋糕了。

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02 财务状况：真的是”血亏”

说到钱这事儿，蔚来的日子过得是真不容易。2025年一季度财报出来，营收虽然涨了21.5%到120.35亿，但净亏损68.91亿…这个数字，看着都肉疼。

更要命的是，资产负债率已经飙到了92.55%，超过了行业70%的警戒线。现金和等价物只剩80.75亿，比去年底少了一半多。这钱，烧得比什么都快。

我算了一笔账：按照现在这个烧钱速度，如果销量还是上不去，李斌真的要考虑”下桌”的问题了。当然，人家不想下桌，咬咬牙还要继续玩下去。

李斌给自己定了个目标：四季度月销5万辆，毛利率保持17%-18%，研发费用占营收6%-7%，销售费用占营收10%。听起来很美好，但说实话，实现起来…难度不小啊。

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03 技术牌：最后的”底牌”？

虽然销量和财务数据都不太好看，但李斌手里还有一张牌：技术。7月6日，蔚来发布了神玑NX9031芯片，而且还说要对全行业开放。

这个操作，说实话挺有意思的。估计很多人看到这个消息，第一反应是：蔚来这是要转型做芯片供应商了？

要我说，这可能是蔚来的一步”险棋”。造车这条路走得磕磕绊绊，那就换个思路：我造不好车，但我的技术牛啊，卖给你们用不行吗？

这让我想起了华为，人家也是从通信设备起家，后来业务越做越宽。蔚来现在的想法，可能就是想学华为这一套。

但问题是，汽车芯片这个市场，已经有高通、英伟达这些巨头在那儿了，蔚来真的能分到一杯羹吗？

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04 换电站：还是那个”香饽饽”

说到蔚来的差异化竞争，换电站绝对是绕不开的话题。现在蔚来正在积极建设高速换电站，计划连通全国550城。

这个技术路线，从一开始就充满争议。支持的人说：这才是未来，充电太慢了；反对的人说：这成本太高，根本不现实。

我开过蔚来朋友的车，体验过换电。说实话，那个速度确实爽，3分钟搞定，比加油都快。但问题是，这个投入太大了，而且只有蔚来自己在玩，形成不了规模效应。

现在看来，换电站更像是蔚来的”烫手山芋”：丢了可惜，拿着烫手。

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大实话时间

蔚来不想”下桌”，这个心情我能理解。李斌这么多年的心血，换谁都不想就这么放弃。但商业就是这么残酷，不是你不想下桌就能一直玩下去的。

现在的蔚来，就像是德州扑克桌上的玩家，手里的牌不算好，但筹码还没完全输光，还想再搏一把。问题是，对手们的牌都在变强，而你的底牌…真的够吗？

要我说，蔚来现在最需要的不是什么新技术、新概念，而是实实在在的销量增长和成本控制。毕竟，再漂亮的故事，也得有真金白银来支撑。

李斌，加油吧！中国新能源车需要你们这样的玩家，但市场不会因为情怀而买单。想要不”下桌”，就得拿出真本事来。

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