今天分享的是：东吴证券-看好增程汽车国内市场发展前景

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东吴证券增程式电动汽车（EREV）研究报告核心总结

增程式电动汽车（EREV）凭借产品、技术与政策的合力，市场渗透率持续提升。2025年一季度其总体渗透率为5.0%，东吴证券预计2027年有望达到10%~15%。

从需求端看，EREV渗透率呈现显著的价格带和车型分化。价格带方面，2025年一季度10-15万元、15-20万元、20-30万元、30-40万元及40万元以上价格带的渗透率分别为2%、6%、12%、16%、31%，高价格带因补能、空间及智能化优势更适配EREV，低价格带用户更关注成本，EV/PHEV更具吸引力。车型方面，2024年至2025年5月，SUV增程渗透率维持在8%-14%，轿车仅约1%，这是由于SUV在空间、场景适配性上更契合增程技术，轿车则受重量、性能等因素限制。

供给端，主流品牌布局各有侧重。理想、问界以大型/中大型SUV为主，覆盖中高端市场；零跑、深蓝则布局下沉价格带的中型SUV及轿车。成本上，EREV因电池容量小，BOM成本比EV低1万-4万元，定价价差随价格带升高而扩大，且高价格带EREV销量通常优于同系EV，低价格带则相反。

技术发展方面，“大电池”和高效率是核心趋势。下一代30万元级以上EREV纯电续航或达400km+，增程器热效率持续提升，如赛力斯超级增程5.0热效率达44.8%，深蓝超级增程2.0达44.28%。

未来，随着小鹏、小米等更多品牌入局，以及新车型加速推出，EREV市场将进一步扩容。低价格带SUV和高价格带轿车有望成为渗透率提升的突破口，技术迭代与产品丰富将推动EREV在新能源市场中持续占据重要地位。

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