提到车企负债，很多人脑海中立刻会浮现出“暴雷”“资不抵债”等负面词汇。

然而，全球车企的财报却揭示了一个不同的事实：高负债并不等同于高风险。今天，就让我们一同拆解这背后的财务密码。

车企负债的必然性

汽车行业是典型的重资产赛道。

从研发新能源技术到建造超级工厂，每一个环节都需要巨额的资金投入，动辄数百亿。但这些投入并不会立刻转化为利润，在财报上就体现为高负债。

全球头部车企的负债率普遍超过60%。例如，大众的总负债达到3.4万亿，是其营收的136%；丰田的总负债为2.7万亿，是营收的123%。

总负债的“含金量”密码

真正决定风险的并非负债的数字大小，而是负债的结构。

有息负债（红色警报）

这是指向银行等金融机构借钱，需要支付利息。以福特为例，其有息负债占比高达66%。有息负债会增加企业的财务成本，如果企业的盈利能力无法覆盖利息支出，就会面临较大的风险。

应付账款（绿色通道）

这是企业延迟支付给供应商的款项，可以看作是一种“免费贷款”。比如比亚迪，其应付账款占比为31%。应付账款在一定程度上可以缓解企业的资金压力，且不需要支付利息。

从图表中可以看出，国际车企的有息负债占比普遍超过60%，而中国车企的有息负债占比小于25%。这表明中国车企在负债结构上相对更具优势。

中国车企的破局之道

中国车企运用两个“杀手锏”来化解风险。

技术换账期

比亚迪凭借其领先的技术，获得了供应商更宽松的付款周期，仅为127天。供应商更愿意给技术领先的企业账期，因为他们相信这些企业有更强的市场竞争力和还款能力。

营收养负债

从负债与营收的比例来看，比亚迪总负债与营收的比例为75%，而福特高达131%。每卖出1万元的汽车，比亚迪仅产生7500元的负债，而福特却要产生1.3万元的负债。这说明比亚迪能够通过较高的营收来支撑其负债，降低财务风险。

当传统车企还在为利息发愁时，中国车企已经运用技术话语权重构了财务逻辑。看懂负债结构，总负债与企业规模和营收相关，才能明白这场汽车革命真正的胜负手。

负债并不可怕，关键在于如何合理运用。中国车企在负债管理方面展现出了独特的智慧和策略，未来有望在全球汽车市场中取得更优异的成绩。