深圳市力合微电子股份有限公司（股票简称：力合微）2002年8月成立，2020年7月在上交所科创板上市，是市场领先的物联网通信芯片设计企业，20年专注于电力线通信（PLC）技术和芯片。通过电力线通信，为物联网、智能家居等提供稳定可靠的“最后1公里”通信连接和智能设备接入。
力合微具有全系列PLC SoC芯片，是国家智能电网PLC芯片主要厂家，是中国电力线通信物理层国家标准GB/T31983.31执笔人、是国家标准《应用于城市路灯接入的电力线通信协议》GB/T40779-2021执笔人。针对广泛的物联网场景，公司推出PLC开放协议PLBUS PLC，广泛应用于全屋智控、智能照明、能源管理、智慧城市照明和工业物联等领域。
2024年前三季度，力合微的营收同比下跌了15.7%，上一次下跌还是疫情突然爆发的2020年，本次可没有疫情的影响了。其绝大多数业务是“电力物联网”，占比95%以上；超过99%的产品都在国内市场销售。
2024年的净利润，也是出现了除2020年之外的第二次下跌，下跌幅度高达38.1%，比营收下跌严重。全年可能跌至2022年的水平，甚至可能还不如2022年。
分季度来看，从2022年四季度的营收同比下跌开始，增长速度就远不如这之前了。2022年和2023年都还只有一个季度出现营收同比下跌的情况，2024年前三个季度中，就有两个季度出现了营收同比下跌；特别是刚过去的三季度，同比下跌幅度超过四成，净利润也首次跌入千万元以内。
2017年时的毛利率高达近六成，2018-2020年跌至不足五成，2021年至今在四成出头，由此形成了两个时间为三年及以上的平台。从2021年开始，销售净利率与毛利率的距离在缩小，主要是营收大幅增长带来的规模效应。上市后的净资产收益率就低于销售净利率，总体表现还算过得去，但2024年前三季度的“年化净资产收益率”又降至6.6%的较低水平了，估计全年也不会有太大的起色，甚至还可能会有所下滑。
2021年是力合微毛利率下大台阶的一年，但由于营收大幅增长了67%，带来了期间费用占营收比更大幅度地下跌，主营业务盈利空间不降反升。2022年和2023年毛利率波动不大，在营收的持续大幅增长下，期间费用占营收比继续下降，主营业务盈利空间持续提升。2024年前三季度，毛利率反弹幅度增大，但营收下跌，期间费用占营收比恢复增长，主营业务盈利空间又开始下降了。
期间费用中，研发费用是占比近半的最大支出项，但2023年的规模和占比都在下降，这虽然提升了盈利能力，但可能会降低后续产品的竞争力，2024年前三季度也差不多维持了2023年的支出水平，证明这并不是临时的波动。
在其他收益方面，每年都有少量的净收益，和当年的主营业务盈利情况相比，都不太重要。主要的构成是政府补助和投资收益，也有少量的“资产减值损失”和“信用减值损失”，但金额都不大。
分季度来看，2024年一季度是毛利率和主营业务盈利空间的峰值季度（比其更好的只有2023年二季度）；在其前后的表现都相当差，特别是离现在最近的2024年三季度，毛利率和主营业务盈利空间都是最近11个季度最差的表现，营收规模也接近最差。如果三季度这种经营形势延续，全年的业绩表现可能就比预想的还要差。
除了2023年之外，力合微“经营活动的净现金流”表现并不好，除了2020年上市融资外，2023年又进行了较大规模的净融资，只是这次是发行债券来融资。按其这几年的固定资产投资规模来看，应该上次融资的款项，基本够了，再次融资的必要性似乎不大，难道是在提前做行业可能下行的风险应对工作吗？
力合微的长短期偿债能力一直都很强，而且资产结构相当轻，这更说明其发行债券融资的必要性不是太大。有人会说其货币资金不高，其实仔细看，“其他流动资产”一直都不低，2024年三季度末高达2.9亿元，主要就是理财产品，再加上“交易性金融资产”1亿元，这就已经很高了。搞芯片的资产和搞理财的资产相比，似乎高不了多少。
力合微的业务应该是会有广阔前途的，但现在却面临着行业周期性调整；其自身也存在产品和市场过于单一等问题。要想取得更大的进步，这些问题都需要他们想办法来克服，同时也要克服想通过搞金融产品赚钱的投机思路。
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