【ITBEAR】9月26日消息，近期，平安证券股份有限公司的王德安和王跟海对比亚迪进行了深入研究，并发布了题为《经济型车上行空间仍大，高端化任重道远》的研究报告。该报告指出，比亚迪当前股价为269.61元，并给予其增持评级。
报告中提到，比亚迪在经济型车市场占据强势地位，其国内零售市场仍有较大的上行空间。DMi5.0的推出进一步强化了比亚迪在混动领域的优势，多款新产品的上市将逐步替代第四代混动系统，为公司未来两年在混动市场的领先地位奠定坚实基础。凭借较高的市场份额，比亚迪在经济型车市场的销量和份额仍有望持续增长，预计其在国内经济型市场的零售销量有望达到450万台。
然而，尽管腾势品牌借助易三方的助力实现了产品力的提升，但与头部竞争对手如问界、理想相比，腾势在智能驾驶方面仍显不足，同时在营销和渠道方面也存在一定差距。对于方程豹品牌而言，其“583”越野组合在短期内难以撼动坦克品牌的强势地位。方程豹在销量基数不高的情况下进行多品类产品布局，可能导致用户认知的割裂，这一多品类战略对方程豹的品牌、渠道及营销提出了更高挑战。
在海外市场方面，比亚迪的新能源车已在多个国家取得显著市场份额。尽管面临逐渐增加的贸易壁垒，但随着海外产能的投产，比亚迪有望规避这一风险。海外市场的盈利能力明显强于国内，单车营收约20万元，毛利率超过30%。海外销量的增长有望进一步释放公司的业绩潜力。
在盈利预测与投资建议方面，报告指出，DMi5.0巩固了比亚迪在混动领域的优势，经济型车国内零售仍有较大上行空间。腾势品牌有望凭借易三方及后续新车的上市带动品牌向上发展。公司海外盈利能力强劲，海外产能投产后将加速海外拓展，进一步释放业绩潜力。预计比亚迪2024年至2026年的净利润分别为354亿、432亿和503亿元，首次覆盖并给予“推荐”评级。
风险提示包括汽车消费需求不足、降价行为可能导致毛利率下滑、高端车型销量不达预期以及出海进度不达预期。值得注意的是，根据证券之星数据中心的数据，财通证券邢重阳研究员团队对该股的研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.97%，其预测的2024年度归属净利润为盈利368.68亿，根据现价换算的预测PE为21.28。
最近90天内，共有43家机构对比亚迪给出评级，其中36家给予买入评级，7家给予增持评级。过去90天内，机构给出的目标均价为305.47元。
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