公布最新业绩一周后，这家全球最大的自动驾驶技术开发商的股价，比2月IPO时的价格下挫了近60%。

禾赛科技第一季营收增长73%，因为其核心的激光雷达系统出货量暴涨逾400%。

这家自动驾驶技术公司面临知识产权诉讼，并且受到客户群全部由中国大陆OEM客户构成的限制。

中国配备自动驾驶重要组成部分──激光成像、探测与测距(LiDAR，简称激光雷达)传感器的车辆出货量，正高居世界首位，并且在最近取代日本成为全球最大的汽车出口国之后，很可能会保持这一地位。除了作为全球最大汽车市场的规模优势外，中国因为缺乏传统的内燃机技术，随着整个行业进入新的电动、自动驾驶时代，更方便它轻装上阵，而传统内燃机技术正在拖累很多西方汽车巨头。

那么，为什么尽管在最新季度财报中，报告自2月在纳斯达克上市以来增长稳健，但在行业领先的激光雷达技术公司禾赛科技(HSAI.US)，依然会遭到华尔街投资者的冷待？

投资者的部分担忧，可能归因于让禾赛情况变得复杂的知识产权诉讼。该公司2019年在美国被Velodyne起诉，两年后达成和解。但另一家公司OusterInc.(OUST.US)在上月、也就是在它收购Velodyne两个月后，又对禾赛提起了诉讼。Ouster还向美国国际贸易委员会(ITC)作出投诉。

Ouster能否与禾赛达成和解还有待观察。

抛开知识产权纠纷不谈，禾赛因为亏损严重，也面临着更为常规的问题。尽管全球科技行业近几个月出现反弹，但投资者可能对这些前景光明、但眼下却在烧钱的初创公司越来越谨慎。

禾赛报告今年前三个月的亏损几乎翻了一番，达到1.19亿元，毛利率也从去年同期的50.9%暴跌至37.8%，不过该公司指出，最新的毛利率比上第一季上升了780个基点。

这些都没有困扰到首席执行官兼联合创始人李一帆，他宣称2023年将是“转型的一年”，欧洲和美国的OEM客户可能会对其产品表现出兴趣，而且该公司还签署了公司历史上最大的一笔自动驾驶出租车激光雷达合同，而其位于上海的制造中心“麦克斯韦”将在三季度完工。

在其他方面，禾赛科技表示，它签署了一纸协议，将向现有客户理想汽车(LI.US;2015.HK)以及智能车公司集度的一款新电动汽车，提供最新的激光雷达系统。集度是百度(BIDU.US;9888.HK)和国内的汽车巨头吉利集团的合资企业。该公司还表示，它签署了公司历史上最大的一笔自动驾驶出租车激光雷达合同，而其位于上海的制造中心“麦克斯韦”将在三季度完工。

2022年，大型基础设施的工程测绘和走廊测绘，主导着全球激光雷达市场，估计市场总规模达到22.3亿美元。GrandView预测，到2030年，激光雷达市场的规模将至少是这个数字的两倍，据StraitsResearch称，还有一些预测也认为，2022年至2030年之间，激光雷达市场将出现逾50%的强劲增长。

那么，既然市场潜力这么大，为什么禾赛科技没有受到投资者的青睐呢？

部分原因可能是它的客户缺乏多样性。禾赛科技的11家OEM客户全部位于中国大陆，或者被中国大陆的实体所拥有，包括历史悠久的英国跑车品牌莲花汽车，现在它归吉利汽车所有。

禾赛科技需要展示出更多与欧美制造商的业务联系，以此表明它能在中国之外的市场取得成功，它表示目前正在与欧美车企进行谈判。这并非贬低中国市场的重要性，中国正在迅速成为新一代清洁能源自动驾驶汽车技术的领导者。

另一方面，在目前拥挤的市场中，禾赛科技能否保住主导地位也无法保证。从投资者的角度来说，基于它目前10亿美元的市值，它的市净率相对较高，为2.5倍。这大致是Ouster和电装(6902.T)的两倍，它们的市净率都是1.3倍。电装是丰田汽车的激光雷达合作伙伴，市值达到470亿美元，远高于禾赛科技。以色列的InnovizTechnologies(INVZ.US)市净率也不高，为1.86倍。

对于一个高增长的行业来说，这些数字都不算特别高。正如我们之前所指出的，禾赛科技在国内也面临着来自其他大型本土车企的激烈竞争，比如蔚来汽车(NIO.US;9866.HK)、小鹏汽车(XPEV.US;9868.HK)和长城汽车(2333.HK;601633.SH)，它们也遭到了低估。所有这些都表明，在激光雷达领域，投资者仍然有很多选择，每个选择都有利有弊，因此更难判断谁将脱颖而出。